二季度，在整體加倉的背景下，基金經理積極調倉換股，主要增持受疫情影響較小的績優“核心資產”。
公募基金二季報已披露完畢。二季度，在整體加倉的背景下，基金經理積極調倉換股，主要增持受疫情影響較小的績優“核心資產”。展望後市，基金經理認為，A股仍是大類資產配置的最優選擇。由於A股不同行業間估值分化巨大，基金經理更看好低估值板塊的投資機會。
新晉績優重倉股大漲
二季度，在醫藥、消費等內需為主的板塊結構性機會凸顯背景下，公募基金積極調倉換股。其中，製造業獲增持，在基金淨值佔比中從一季度的 43.48%提升至49.35%。部分服務業也獲得了一定增持，而金融業、房地產、農林牧漁則遭遇減持。從行業整體數據看，製造業、信息傳輸軟件和信息技術服務業、金融業仍為基金持有的前三大行業，行業集中度進一步提升。
重倉股方面，貴州茅台、立訊精密、五糧液、長春高新、恆瑞醫藥和邁瑞醫療繼一季度後依舊位居公募基金前十大重倉股之列。隆基股份、中國中免、寧德時代和美的集團新晉二季度前十大重倉股，以上4只新晉個股二季度漲幅分別為65.00% 、 129.21% 、 45.04% 和26.82%。增持的前十大個股中有7只為公募基金前十大重倉股，立訊精密、五糧液、中國中免、貴州茅台、長春高新、隆基股份和寧德時代均被增持100億元以上，從個股屬性看，均屬於受疫情影響不大的績優“核心資產”。
減持方面，中興通訊、牧原股份、匯頂科技、萬科A、浪潮信息、保利地產、郵儲銀行、海螺水泥、樂普醫療和三一重工遭減持最多，減持市值在21億元至55億元之間。從以上個股二季度股價看，表現最好的也僅上漲14.58%，整體表現一般。
A股仍是資產配置最優選擇
二季度A股主要股指漲幅不小，上證綜指上漲8.52%，深證成指和創業板指分別上漲20.38%和30.25%。展望後市，基金經理認為，A股仍是大類資產配置的最優選擇，中長期看好。
安信價值精選基金經理認為，接下來利率明顯上行的概率不大，今年下半年市場流動性仍會保持合理充裕。截至二季度末，市場估值仍處於歷史平均偏低的水平。展望未來1至3年，現在是一個比較好的投資時點。堅持寬基選股，淡化擇時。
交銀新成長基金經理表示，三季度對A股市場維持謹慎樂觀態度。考慮到目前的經濟狀況、利率水平以及逆週期政策，仍舊認為大類資產配置中權益最優。
東方紅產業升級基金經理指出，A股市場上很多板塊的估值仍在歷史的較低水平，對權益類資產長期帶來的收益充滿信心，未來更多要自下而上地去思考產業發展的長期方向。
興全輕資產基金經理表示，儘管市場已經積累了不小的漲幅，但是就具體行業和個股而言，依然有相當部分被低估，因此不會考慮用倉位的方式來博取超額收益，會維持較高的組合倉位，在結構上賺取風險收益比更優的錢。
新華行業輪換配置基金經理則提示，國外疫情可能面臨二次衝擊，外部利空因素也有所顯現，對市場風險偏好產生抑制。整體看，對三季度市場持中性態度。
低估值板塊受關注
板塊方面，由於A股不同行業間估值分化巨大，基金經理更看好低估值板塊的投資機會。
交銀新成長基金經理指出，從估值盈利匹配度來看，有不少傳統行業龍頭公司股票仍舊值得投資和持有。部分熱門板塊以及抱團龍頭個股經歷大幅上漲後，估值處於歷史範圍上沿，甚至透支未來一兩年業績，中短期風險收益比變差，後續選股尤其是投資成長股的難度增加。整體看，後續保持中性略高倉位，按照內需為先、結構優於總量的思路，繼續關注一二線房地產龍頭、軟件及互聯網、餐飲供應鏈、內需服務以及新能源汽車產業鏈上優質標的。
新華行業輪換配置基金經理也表示，大量資金追逐確定性增長的行業，如醫療、消費和部分受益於國家產業政策的科技公司。目前，這些行業整體估值較高，短期很難再有較好的低位介入時點。因此，相對看好低估值、漲幅不高的板塊，如家電、建材、地產、機械等領域。
安信價值精選基金經理認為，當前行業間的估值分化較大，醫藥、食品飲料、科技類行業的部分公司上半年表現較好，估值基本處於歷史前20%分位，而金融、地產、採掘、建築等傳統週期類行業上半年市場表現一般，估值基本處於歷史後20%的分位。雖然前者商業模式和長期成長空間相對優於後者，但短期如此明顯的市場表現差異和估值差距是值得關注的。長期來看，部分優秀公司的潛在盈利能力依然未被市場充分認識，行業龍頭公司的結構性機會不斷出現。未來3至5年，部分細分行業龍頭公司會持續表現好於行業整體，小公司會出現加速淘汰的現象。相對看好的公司主要集中在家電、醫藥、食品飲料、地產等細分領域。
（文章來源：金融投資報）