老周侃股:創業板註冊制下釋放更多有效資金
註冊制下,創業板新股首日不設漲跌幅,新股能夠充分交易,充分換手,想買入的投資者可以充分交易,這些資金此前需要每天漲停板排隊等待買入機會,動輒十幾天、幾十天,大大浪費了資金的使用效率。
此前,新股實行全額預繳款,搖號中籤,餘款即退。結果一到打新的當日及次日,資金市場的短期利率就大幅上漲,股市賣壓加大,因為投資者需要騰挪資金打新,為什麼打新的次日資金壓力也會很大?因為機構投資者都是當日申購,次日結算時才繳款。
後來監管層修改了打新規則,打新不再使用資金申購,投資者視其為特大利好,其中一點就是投資者提高了資金使用效率,不再需要到處準備資金申購新股,於是投資者可以把更多資金用來投資於股市,獲得更多股票市值,從那個時間點開始,投資者進入了黃金投資時段。
但是新股上市階段,仍然囤積了大量的資金,新股不斷地漲停,就需要不斷有資金追漲,這些追漲資金同樣佔用了大量的資金,雖然説這些資金堆積在漲停板看起來很壯觀,也很鼓舞人心,但是如果這些資金能夠投入到追逐其他股票的用途中,將能更好的挖掘股票的價值,提高藍籌股的估值水平,這對於股市的長期慢牛走勢是非常有好處的。
現在創業板的新股上市前五個交易日不再實行漲跌幅限制,這對於資金的使用效率是一個特大利好,投資者不用在漲停板囤積大量資金,造成資金沉澱,使用效率低下,這對於股市有效資金產生實質性的提高,這些原本囤積在漲停板的資金,將能去買入其他公司股票。
同樣的,不僅僅是新股上市,存量創業板公司股票的漲停板也從10%提高到20%,這勢必會減少漲停板公司家數,於是也會減少囤積在漲停板的資金量,這也能提高資金使用效率。
從管理層的一系列政策改革都可以看出,管理層總是希望投資者的資金使用效率向高效發展,允許投資者最靈活的使用資金。本欄認為,如果按照這個方向推測,未來還有可能出現新的資金方面的政策,例如投資者當日賣出股票當日就可以支取現金,這一點在期貨市場已經能夠做到,股票市場相信也不存在技術上的障礙。
此外就是T+0的交易制度也會漸行漸近,畢竟這對於資金的效率也是顯著的提升,還有就是更廣泛的融資融券業務。本欄認為,未來或許除了ST類之外的所有股票,都能夠成為兩融標的證券,融資融券的比例也能由券商根據風險因素自行制定,這樣投資者的融資槓桿率將有望進一步提高。
所以,未來股市的資金供應可能會由內部及外部兩方面來提高,一是合規新資金不斷進入,二是資金使用效率顯著提升,這些都是長期牛市的根基,再加上上市公司效率顯著提高,長期慢牛走勢可期。
北京商報評論員 周科競