就在三個月前，拉斯維加斯和大西洋城都因為大流行病而封閉，對於數以十億美元為幫助賭場巨頭Eldorado Resorts Inc．和凱撒娛樂公司合併而發行的垃圾債，絕大多數投資者都會退避三舍。但是上週，銀行不得不回絕了買家。
或許是美國公司債市場歷史上最迅速的轉變，基金經理已經從對公司倒閉的恐懼中解脱，轉而向垃圾級借款人提供創紀錄規模的現金。隨着美聯儲以前所未有的速度和規模實施貨幣刺激，投資者的擔憂已變成對收益率的無止境追求。
根據彭博追溯至2006年的數據，投機級公司今年6月份已發行超過460億美元的債券，有望創出歷史紀錄。自5月初以來，CCC級垃圾債已經上漲接近12%，高收益債券整體漲幅約為7%，投資級公司債上漲3.5%。
這種繁榮的另一面，則是美聯儲提供強力支持的原因：美國經濟仍處於Covid-19大流行的危險之中。隨着各州放鬆對社交接觸的限制，全國範圍內的新感染病例數量正在上升，並且仍有許多消費者不願意在餐廳用餐或旅行。5月份美國的失業率為13.3%，即使勞動力市場有改善的跡象，但進展仍然不穩定。
“信貸市場現在不在乎，”JO Hambro Capital Management的高級基金經理和信貸主管Lale Topcuoglu説。 “這一切都是寄希望於經濟的復甦。”
一些投資者想知道這種繁榮能持續多長時間。公司將很快發佈季度業績，可能會遠比第一季度業績更差。另外美國第二波病毒疫情可能令本已破壞性的衰退更加漫長。至少從一個指標看，美國的藍籌公司從未如此負債累累。
受到病毒打擊最嚴重的行業中的公司，例如航空公司和賭場，一直在通過在信貸市場借債，希望度過大流行病這個艱難時刻。購買這些陷入困境的公司所發行債券的投資者則在押注，這些公司只是需要額外的現金來緩解短期壓力，並會在有能力的情況下優先償還債務。
“債務越多，它們在短期內的違約風險就越低，”PGIM Fixed Income高級投資經理Michael Collins説。
但是從長期來看，仍然存在大量違約風險，尤其是對於那些依賴旅行和娛樂收入的公司而言。 德克薩斯州賭場大亨和餐館老闆Tilman Fertitta在本月早些時候告訴投資者説，在該公司業務表現最好的市場，生意減少了約40%。自去年以來，美國的航空旅行下降了75%以上。