分級基金整改進入倒計時：基金公司加快轉型、清算速度

　　公募基金加快整改速度，分級基金2020年底即將退出歷史舞台。

　　近日，證監會在新聞發佈會上表示，根據實際規範進度及風險狀況，公募理財債券基金、公募分級基金的規範整改不作延期。公募理財債券基金規範主要涉及合同變更安排，目前絕大部分已完成規範整改，剩餘部分繼續按照《關於規範理財債券基金業務的通知》要求於2020年底前完成規範。公募分級基金也繼續在2020年底前完成規範整改。

　　《華夏時報》記者採訪多位市場人士獲悉，隨着整改期限將至，分級基金加快了轉型或清算的速度，將按照監管的要求進行轉型或清盤，並會在規定日期前完成轉型或清盤工作。

　　也有基金公司人士向本報記者坦言：“大多基金公司都會選擇轉型，但是轉型涉及規模要求，還有投票問題，所以如果不符合轉型要求，只能清算，這對基金公司來説也將是不小的損失。”

　　分級基金僅剩不到5月

　　7月31日，證監會表示，公募理財債券基金規範主要涉及合同變更安排，目前絕大部分已完成規範整改，剩餘部分繼續按照《關於規範理財債券基金業務的通知》要求於2020年底前完成規範。公募分級基金繼續在2020年底前完成規範整改。

　　Choice數據顯示，截至二季度末，數據可統計的105只分級基金(僅統計母基金數量，下同)，合計基金資產淨值為1192.73億元。這意味着，對於存量產品而言，分級基金整改僅剩不足5個月的時間。因此多家基金公司加快速度，密集規劃並進行整改。記者梳理發現，年內已有14只分級基金轉型或者清算。

　　8月7日，博時基金兩隻分級基金正式完成轉型，兩隻分級基金的子份額終止上市，並取消分級運作，同時修改投資範圍、投資限制等條款。此外還有易方達銀行指數分級已於8月5日終止上市，東吳中證可轉換債券指數分級、廣發醫療指數分級也將分別於8月11日、8月19日轉型。

　　對於旗下分級基金的整改規劃，某公募內部人士坦言：“大多基金公司都會選擇轉型，但是轉型涉及規模要求，還有投票問題，所以如果不符合轉型要求，只能清算，這對基金公司來説也將是不小的損失。”

　　“我們會按照原定計劃，分批次將分級產品進行轉型，會在截至日期前完成轉型或清盤工作。”上述內部人士補充道，目前已經有產品經過持有人大會投票通過，並對外發布了公告。

　　另外一家中小型公募基金則表示， 分級基金轉型最棘手的地方在於召開持有人大會投票表決，因為散户多且分散，比較費時間，而且份額持有人(或代理人)所持表決權的2/3以上(含2/3)通過才算有效。

　　儘管分級基金所剩時間不長，整改難度也不小，各家基金公司都表示正在積極落實轉型或清算工作，將按照監管的要求進行轉型或清盤，並會在規定日期前完成。

　　警惕高溢價風險

　　自今年7月以來，A股行情爆發，結構性行情持續向上演繹，不少投資者基於對A股結構性牛市的判斷而大膽投機炒作分級B基金，券商、煤炭、酒、創業板等分級B基金相繼上演漲停封板。

　　數據顯示，截至二季度末，數據可統計的105只分級基金母基金份額累計資產淨值達1192.73億元，較一季度末的1055.96億元，環比上漲12.95%。

　　也正是在最近市場波動加大的行情影響下，分級基金頻繁出現高溢價風險。記者注意到，已經有多家基金公司發佈公告稱分級B基金交易價格大幅高於基金份額淨值，投資者如果溢價買入基金，可能遭受重大損失，請謹慎投資。

　　滬上一位市場分析人士向本報記者坦言，由於分級B存在槓桿效應，在市場漲幅較大的情況下，分級B的漲幅也被顯著放大，但是投資風險同樣較大。例如2015年下半年，受股市下跌行情影響，分級B基金密集觸發下折，眾多投資者出現嚴重虧損。

　　“所以當市場出現劇烈波動的時候，對於存在槓桿的進取份額，容易出現相對極端的風險。目前不少產品已依照規定轉型或清盤，且最後只剩不到5個月時間，如果一味追高分級基金或仍將面臨較大風險。”上述分析人士補充道。

　　對此，一位公募行業資深人士表示，公募基金本身被譽為是最適合普通投資者進行理財的投資工具，而分級基金內含槓桿機制的設計與其相悖。分級基金B類份額的波動性要遠高於其他基金，其交易價格除了有份額參考淨值變化的風險外，還會受到市場的系統性風險、流動性風險等其他風險影響，可能使投資人面臨巨大損失，此外參與分級基金B類交易須注意其轉型或清算退市時帶來的高溢價泡沫破滅的風險。

（文章來源：華夏時報）