假牛市？近七成基金經理認為美股只不過是“熊市反彈”
來源：華爾街見聞
全球股市從3月低點上漲了近30%，但美國銀行調查的大多數基金經理仍然對上漲能否持續持懷疑態度，並且認為經濟不會從公共衞生事件危機中快速復甦。
在5月7日-14日的調查中，68%的投資者稱股市的上漲只是熊市反彈，也就是股市在跌至新低之前的短期快速反彈。只有四分之一的人認為股市已經進入了新的牛市。僅有10%的受訪基金經理預計經濟將以V型快速而劇烈復甦，而75%的受訪者預計將是需要更長時間的U型或W型反彈。
從好的方面來看，5月份基金經理對全球增長的預期大幅上升。根據美國銀行的調查，38%的基金經理預測未來12個月世界經濟將走強。與此同時，投資者認為全球製造業PMI在11月之前不會升破50這一預示擴張的水平。
過去兩個月裏，全球風險資產飆升，得益於強有力的貨幣和財政支持措施，以及隨着主要經濟體放鬆封鎖措施，投資者也樂觀預計經濟可能反彈。然而，資金持續流入貨幣市場和債券基金表明，由於擔心公共衞生事件再度爆發以及企業盈利受到持續損害，許多投資者都遠離股市。
最新的美國銀行調查顯示，現金水平小幅下降至5.7%，但仍遠高於4.7%的10年平均水平，而債券配置比例躍升至2009年金融危機以來的最高水平。調查顯示，基金經理持有美國股票多頭倉位，對歐元區股票是空頭倉位。
由於公共衞生事件繼續在全球新聞中佔據主導地位，調查顯示，投資者認為第二波公共衞生事件是市場的最大尾部風險。疫苗研發的突破被認為是最有可能推動V型復甦的催化劑。
鑑於如此多的傳統基金經理遠離風險資產，美國銀行的調查可以讓人一窺哪些市場參與者一直在推動股市上漲。調查結果顯示，對沖基金本月增持股票，達到34%的淨多頭倉位，使股票配置接近2月市場崩盤前的水平。
除了美銀的調查，德意志銀行調查也顯示，超半數的機構投資者認為美股在未來3個月裏將進一步走低。
德銀向全球450名專業投資者發佈問卷，蒐集他們對於公共衞生事件及市場走勢看法。數據顯示，57%的機構投資者認為，後公共衞生事件時代在家辦公將變得更加常規，每週可能要有1-3天的時間在家辦公。
專業投資者在經歷長時間在家辦公後，工作效率也在提高，與上次調查相比（42%），僅有31%的受調查者表示其在家辦公效率會下降。
機構投資者對於公共衞生事件的二次爆發保持警惕狀態，只有15%的被調查者認為今年秋冬季節公共衞生事件不會二次爆發。
受調查者對於疫苗開發也呈樂觀態度：74%的被調查者認為其在未來18個月裏能買到疫苗，只有4%的人認為疫苗永遠都不會開發出來。
但專業投資者普遍認為，疫苗在短期無法上市，僅有6%的受訪者認為可以在6個月內獲得疫苗。
機構投資者同時認為，因公共衞生事件導致的社交隔離大概率還會繼續：48%的受調查者認為社交隔離將在未來6個月裏延續，另有30%的被調查者認為社交隔離會再延續6個月。
在市場走勢方面，機構投資者對於股市未來走勢感到悲觀。42%的受調查者認為標普500指數會在未來的3個月裏略微下跌，另有17%的被調查者認為未來3個月股市將大幅下跌。
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