企示錄｜頻繁借新還舊 金融街難掩發展掣肘

拆東牆補西牆，終究不是辦法。

8月5日，金融街控股（000402.SZ）發佈2020 年面向專業投資者公開發行公司債券（第二期） 發行公告，發行規模不超過20億元，債券的詢價區間為 3.20%-4.20%，期限為五年期。而這次發行公司債，也成為金融街年內第8次融資。

8月6日，金融街發佈關於累計新增有息負債超過淨資產百分之二十的公告。公告顯示，截至 2020 年 7 月末，公司有息負債餘額為 948.04 億元，累計新增有息負債金額為 78.53 億元，佔公司 2019 年末淨資產的比例為 20.15%。

根據金融街公佈的業績預告，其歸母淨利將較上年同期下降約70%-80%。房地產行業自身資金需求旺盛，如今銷售回款因疫情受阻。加之，今年也是行業償債的高峯期。在此背景之下，金融街對資金更加渴求。

短期內融資超400億元 借新還舊成主旋律

截至目前，金融街已披露的境內融資發行規模已達到450億元。

資料顯示，金融街2020年融資方式包含超短期融資券、資產支持專項計劃、中期票據、信託以及公司債等多種途徑。截至發稿前，金融街共發行三期超短期融資券，發行金額分別為29億元、19億元、25億元，利率分別為2.98%、2.65%、1.74%。

其中，三期超短期融資債券的到期時間極為接近，分別為2020年10月13日、2020年11月27日以及2021年1月8日，而這也意味着三筆融資到期後金融街有息負債短期大增近80億。

來源：金融街公告 整理：中國網地產

7月15日，金融街公告稱，公司此前向專業投資者公開發行的總面值不超過181億元的公司債券已獲准通過。該筆債券將採取分期發行的方式，首期發行自證監會同意註冊之日起12個月內完成，其餘各期債券自證監會同意註冊之日起24個月內完成發行。

在獲准發行的20天之內，金融街便火速發行了其中的40億。其中包括，7月21日發行詢價區間3.20%-4.20%，3年期規模不超過20億元的公司債；以及8月5日發行詢價區間3.20%-4.20%，5年期規模不超過20億元的公司債。

據中國網地產不完全統計，截至目前，金融街總計完成8次融資，融資金額近300億，達到291億元，而這一金額是金融街2019年全年獲得借款現金127.64億元的2.3倍。

對於頻繁融資的目的，金融街也在公告中表示，所募資金扣除發行費用後，將用於償還到期或回售公司債券，以及其他金融借款。

由此可知，金融街亦逃不開“借新還舊”。

其實，金融街頻繁融資並不是個例，其一定程度上也反映了行業的流動性狀況。據貝殼研究院數據顯示，2020年上半年房企境內外融資摺合人民幣約為6506億元，佔比2019年全年融資規模的53%。受海外疫情影響，境內融資規模佔比較2019年同期提升12個百分點，達62%；境外融資規模佔比38%。

業內人士分析，雖然金融街融資頻繁，融資目的主要是借新還舊。不過，金融街融資利率普遍不高，尤其在4月發行的267天超短融票面利率僅1.74%。

總的來説，上半年一系列的政策使得流動性較為充裕，房企的融資環境有所改善，這也是金融街融資規模提升的重要原因之一。

新增有息負債近80億 短債壓力增加

除了融資環境改善，金融街頻繁融資離不開其自身的業績狀況與債務壓力。

早在5月12日，金融街便發佈過一次關於累計新增有息負債超過淨資產百分之二十的公告。彼時的公告顯示，截至2020年4月末，公司有息負債餘額為984.25億元，累計新增有息負債金額為114.74億元，佔公司2019年末淨資產的比例為29.43%。