旭輝首份獨立ESG報告背後，是投資者對長期價值的青睞

　　在此次新冠疫情衝擊全球經濟的背景下，ESG主題的投資因回報率遠超同期大盤指數正獲得更多資金的青睞。截至目前，包含摩根士丹利華鑫基金、博時基金、招商基金等在內的多家國內基金公司已加入聯合國責任投資原則組織（UNPRI），承諾將ESG因素納入投資分析和決策過程。

　　上述基金公司普遍認為，過去傳統投資過度強調財務表現，不能準確反映一家公司的未來發展潛力，踐行ESG理念的公司因兼具長期價值有助於為持有人創造更優的長期複合回報。

　　近日，旭輝控股集團（00884.HK，下稱“旭輝”）發佈《2019年度環境、社會及管治報告》（下稱“ESG獨立報告”），旨在為社會和環境、股東、客户、員工及合作伙伴創造長期價值。

　　踐行ESG經營理念 長期複合回報表現良好

　　研究顯示，ESG評分較高的公司因在資源利用、人力資本發展、經營管理方面更具競爭優勢，因此此類公司具有相對較好的盈利能力，風險管理水平更好，同時把握機遇能力的水平也越高。

　　自上市以來，旭輝始終維持穩定的盈利增長和較高的利潤水平，在長期複合回報方面表現顯著。2016-2019年，旭輝營收和核心淨利潤均實現35％的複合增長率。2019年，旭輝實現核心ROE24.8％，同比增長1個百分點，連續四年維持在20％以上的高水平，上市以來均值超過21％。

　　在穩健增長的同時，旭輝淨負債率穩定在行業低位，截至2019年末，旭輝淨負債率為68.5％。從債務結構來看，截至2019年末，旭輝一年內到期的短債佔比僅為20.4％，現金短債比2.7倍，債務結構合理。今年5月，旭輝已全部贖回於2020年5月到期的3億美元6.375％的優先票據。在保證充足的流動性及現金儲備前提下，堅持維持健康的資產負債情況。

　　此外，ESG評分較高的公司因具有相對較好的盈利能力，分紅水平也相對更高。在以有限槓桿驅動高增長的前提下，旭輝上市以來累計派息1.44港元，已超過IPO發行價。在今年充滿挑戰的市場中，旭輝加派“20週年”特別股息4港分，連同2019年全年每股派息34港分，合計派息達38港分。

　　東方證券日前於研報中預測，基於大量的可結算資源和公司致力於提高持有型業務比重，旭輝2020財年收入或有較快增速，聯昌證券也預計旭輝2020-2021財年收入預計維持20-30％的增速。

　　抗風險能力受市場考驗 投資安全性凸顯

　　另一方面，ESG評分較高的公司在治理方面具備更加突出的辨別能力，同時不易受到系統性風險衝擊的影響，因此ESG投資常被業內稱為“避雷利器”。摩根大通在最近給客户的研報中表示：“疫情後，志願者服務、社會凝聚力、社區支持等行為的反彈令人印象深刻，疫情加速了ESG投資的趨勢”。花旗也在近期研報中對於旭輝的企業治理能力表示肯定。

　　由於旭輝在疫情期間展示出較高的風險控制能力，國際三大評級機構均在今年重申和保持了對公司較為積極正面的評級。惠譽在針對旭輝的評級報告中指出，維持旭輝“BB”評級的一大因素，是其穩定的槓桿水平。

　　除境外評級機構的評價外，境內機構對旭輝的評價也趨於正面。如中信證券認為，旭輝有息槓桿維持合理水平，新增融資成本趨於下行，融資結構優化，短期償債能力優秀，成本較同規模房企優勢明顯，將有助於其在波動的市場保有競爭力。

　　受今年疫情影響，旭輝一季度整體新推盤較少。但進入二季度後，公司在4、5、6月分別實現合約銷售額130億、202億、251億，提升顯著。其中6月單月，旭輝實現合同銷售金額約人民幣251.3億元，同比增加約12％，創下歷史新高。

　　據悉，2020年全年，旭輝可售貨值3800億元，分佈在全國60餘個城市，其中89％位於有人口持續導入的一二線及準二線城市。這些城市良好的經濟基礎決定了疫情過後其市場恢復相對較快，有利於公司抓住時機實現銷售反彈。

　　旭輝方面曾表示，相較於上半年，下半年新開盤和供貨都更為豐富，且貨值主要處於目前市場回暖明顯的一二線市場，新開盤項目絕大多數都將落地旭輝最新的CIFI-6產品，公司對於通過產品贏得客户，通過強執行力完成年度目標，充滿信心。