張玉
人民幣升值了，可他們卻叫苦不迭———逆勢投機者和大量囤匯的“大媽們”日子不好過。
事實上，人民幣匯率的強勢上漲完全在情理之中：中國經濟基本面穩中向好，國際收支平穩、經常項目順差等因素支撐着人民幣的強勢貨幣地位。
逆勢投機：平倉線拉響警報
“一個多星期，10萬美金就沒有了。”小吳哭喪着臉説。
小吳在離岸市場上加槓桿炒匯率，通過無實際資金交割的保證金交易來買入美元，也就是用50萬美元自有資金作為保證金，放20倍的槓桿，入市交易1000萬美元。小吳想得很好：抄個底，在即期市場上在6.72附近買入美元，等着美元反彈，坐收20倍的槓桿紅利。
然而，離岸人民幣並不如他所想，一路漲勢驚人。10日，在岸、離岸人民幣匯率繼續雙雙大漲，一度漲破6.66關口。一個星期下來的漲幅已接近1%。
“當時立馬就嚇壞了。因為20倍槓桿，相當於虧了20%，10萬美金一下子就沒了。”小吳只能揮淚離場。
當然，還有比小吳痛苦的人。在人民幣對美元匯率為6.85時沒有結匯的企業財務小王，眼看着人民幣匯率漲到了6.66附近，上漲近2000個基點，欲哭無淚：才剛剛明白過來，人民幣升值是趨勢。
外匯分析師李劉陽對記者説，市場上的投資者，往往總是在趨勢形成的時候反應遲緩，在行情已經非常明顯的時候才恍然大悟。
短短一年，外匯行情發生了大變樣。上半年人民幣匯率累計上漲逾4%，近3000個基點。有調查顯示，中國人民幣多頭頭寸飆升至近三年來的最高水平。
逆勢投資，往往要面對失敗的教訓。人民幣匯率的強勢上行，從根本上是有邏輯可循的。
一系列經濟數據指向讓人民幣匯率底氣十足：
中國經濟基本面好於預期。上半年中國GDP同比增長6.9%，明顯好於年初預期，IMF、世行也相繼上調中國全年GDP增速預測。
通脹保持穩定。今年CPI預計將整體保持在1.5%左右，較去年1.5%到2%的區間小幅下移。
民生銀行高級研究員應習文指出，通脹預期温和，有助於保障人民幣購買力，形成支撐長期匯率的基本面。
貨幣保持穩健中性。M2增速在5、6月份接連創歷史新低。
國際收支重回“雙順差”，且外儲連續增長。近期公佈的2017年上半年國際收支表顯示，“雙順差”再度迴歸。這表明金融項下的資本流出已經逆轉。
此外，系統性風險下降與金融改革與開放的持續推進等因素，都支撐着人民幣的強勢貨幣地位。
炒匯大媽：坐了趟過山車終是賠了本
人民幣大幅上漲也令前期囤積了大量美元的大媽們慌不擇路，紛紛加入美元賣出大軍，轉入人民幣理財市場。
往事歷歷在目：去年大媽們正在瘋狂買美元，似乎在狂歡的邊緣。趙女士的小孩還在上中學，照理不用急着購匯，但也和大媽們一起全額購匯了5萬美元。
趙女士瞭解到，美元理財產品1年期收益率約在1.5%，人民幣理財收益率大約4%。她盤算着，如果人民幣對美元在未來的一年內貶值4%，她就可以獲得比人民幣理財多1.5%的收益，還能為孩子以後出國留學預留一筆準備金。
然而，今年以來人民幣匯率的大漲，讓大媽們無意間“躺了槍”。
截至目前，人民幣匯率漲幅已超4%，加上人民幣與美元在理財市場上的差價，大媽們至少虧去了7%。
考慮到美元理財的投向少，有些投資者的美元更多地只能躺在家裏睡大覺，虧得就更多了。
如今，不少投資者紛紛趕到銀行要求把美元理財產品換成人民幣理財產品，還有些人開始帶着大量美元出國旅遊展開掃貨行動，恨不得趕緊把美元脱手。
事實上，預測匯率走勢很難，這使得任何押注外匯市場的舉動，都會捲入相對估值的博弈之中。
而任何的價格波動，最後都會迴歸基本面，匯率更不例外。中國經濟基本面穩中向好，國際收支平穩、經常項目順差等因素支撐着人民幣的強勢貨幣地位。因此，人民幣匯率將在中長期保持強勢穩健運行。
普通投資者對於匯率的認識往往停留在過去的單邊升值或貶值的階段，這次人民幣匯率的強勢上漲也讓普通投資者對匯率的看法更趨理性。
製作：劉宇澤│ 圖編：比由
