出境遊繼續“冰封”：凱撒“抱住”眾信能取暖嗎？

中新經緯客户端6月15日電 (董湘依) 剛剛結束的端午假期，實現國內旅遊收入294.3億元，同比增長139.7%，恢復至疫前同期的74.8%。國內旅遊熱背後，還有一則新聞引發關注，出境遊兩大龍頭企業——凱撒旅業將換股吸收合併眾信旅遊。

疫情之下，兩家企業“報團取暖”意欲何為？合併之後能順利度過難關嗎？中新經緯客户端帶着疑問層層深入瞭解。

龍頭合併

6月14日晚間，凱撒旅業與眾信旅遊雙雙公告，凱撒旅業擬通過向眾信旅遊全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併眾信旅遊。

公告稱，本次合併預計構成重大資產重組，將會導致眾信旅遊實際控制人發生變更。

6月11日，凱撒旅業與眾信旅遊簽署關於此次合併的《合作意向協議》。據瞭解，本協議簽署後，雙方將就本次合併的具體交易方案、換股價格、債權債務處理、員工安置、異議股東保護機制等安排進行協商。

此次協議僅為雙方的初步意向協議，雙方在本次合併中的具體權利義務以及各項安排以雙方最終簽署的正式交易協議為準。

資料顯示，凱撒旅業面向政府、企業、個人三大類型客户提供覆蓋全球152個國家和地區的全品類旅遊服務。業務主要為旅遊服務和配餐業務兩部分。

而另一方，眾信旅遊是全國性的大型旅遊運營商，全國最大的出境遊批發商之一，於2014年上市，主要從事出境旅遊的批發、國內旅遊業務等。

業績方面，新冠肺炎疫情暴發前的2019年，眾信旅遊和凱撒旅業的全年營業收入分別達到126.77億元和60.36億元；淨利潤分別為6861.17萬元和1.26億元。

2020年度，兩家公司營業收入和淨利潤開始大幅走低，合計虧損超20億元。眾信旅遊營業收入大幅下降至15.61億元，全年虧損14.8億元；凱撒旅業營收下降至16.15億元，淨虧損約6.98億元。

眾信旅遊近年來淨利情況

凱撒旅業近年來淨利情況

到了2021年，兩家公司業績仍未有好轉，雙雙實現淨虧損。財報顯示，2021年一季度，凱撒旅業實現營收2.4億元，同比降67.91%；眾信旅遊實現營收8517.01萬元，同比降92.54%。凱撒旅業淨虧9409.47萬元；眾信旅遊淨虧7463.69萬元，同比大降156.82%。

針對凱撒旅遊擬吸收合併眾信旅遊一事，眾信旅遊相關負責人對中新經緯記者表示，因為正處在籌備階段，目前以公告為準。

凱撒旅業相關工作人員對媒體表示，眾信旅遊主要做旅遊批發，凱撒旅業主要做零售，雙方業務具有一定的互補性，兩家合併主要是出於戰略上的考慮。如若能成功整合，無論從市場、產品或是目的地資源把控上面都會有不一樣的影響力。

抱團取暖

2020年以來，疫情重創了旅遊業，目前國內出境遊尚未恢復。旅遊業下的中小企業頭上高懸一個“難”字。

這兩家龍頭旅遊企業突然宣佈合併，傳遞了哪些信號？

在業內人士看來，雖然兩家公司業績都“不好看”，但在這種情況下吸收合併其實就是“抱團取暖”，將來一旦出境市場放開，還是可以有所作為的。

“我覺得可能更多的是一種‘抱團取暖’吧。”北京第二外國語學院中國文化和旅遊產業研究院副教授吳麗雲對中新經緯記者表示，“從公告看，凱撒旅業通過換股方式合併眾信旅遊應該是雙方已經初步達成的協議，最終合併的深度還有待後續進展。”

資料圖 中新經緯攝

吳麗雲進一步指出，受新冠肺炎疫情影響，國內出入境業務基本停擺，且恢復日期尚難以判斷，在這種背景下，眾信旅遊謀求新資本的注入也是企業生存下去的必然之舉。作為旅行服務業務的兩大品牌企業，雙方的合併能進一步整合各自的資源優勢，形成更多業務上的整合，也會進一步加速旅行社市場的集聚。

眾信旅遊2020年年報截圖

“從眾信旅遊的業務構成看，其90%左右的收入靠出境旅遊業務，在當下出境旅遊基本完全無法開展的情況下，對眾信旅遊的影響還是非常大的。”吳麗雲指出。

就凱撒旅業而言，中新經緯客户端查詢2020年業績報告瞭解到，凱撒旅業的業務構成主要有兩大板塊，即旅遊業務和航食、鐵路配餐業務，公司目前是國內唯一一家業務範圍同時覆蓋航空配餐、鐵路餐飲的企業。從營收佔比來看，與眾信旅遊僅靠旅遊服務這個“大頭”不同，凱撒旅業有多項業務貢獻收入，其中，旅遊服務收入佔比超六成，配餐服務收入佔比近三成。

凱撒旅業2020年年報截圖

據新京報報道，景鑑智庫創始人周鳴岐表示，吸收合併的原因一是作為出境遊巨頭，業務上有能夠互相整合的優勢資源，二是眾信旅遊現今正處在鉅額虧損的低谷期，股價大幅下跌，收購成本會比較低。

如何突圍

中新經緯客户端注意到，為了“自救”，兩家公司不斷在各業務領域積極佈局。

2020年下半年，眾信旅遊出境遊批發業務兩大品牌優耐德旅遊與全景旅遊轉型國內遊，面向中高端市場；同年，眾信旅遊先後與中免集團和王府井免税簽署戰略合作協議；探索“旅遊+醫療”、康養、網旅融合等旅遊新業態，深化海南市場佈局。

凱撒旅業進一步延長產業鏈至文旅地產服務、新零售、免税等領域，並收購海南凱撒世嘉飲料有限公司100%股權以完善餐食業務佈局。2020年12月22日，凱撒旅業參股的北京市內免税店項目開業。

不過，收效幾何，仍值得觀察。

凱撒旅業2021年5月接受調研時坦言，根據目前疫情形勢，預計2021年業績難以恢復到疫情前水平，但較2020年會有較大程度的改善。

眾信旅遊也曾表示，今年“五一”黃金週假期，旅遊市場加速回暖，國內遊業務有所恢復，公司“五一”期間收入較去年同期增長超過10倍。

有分析指出，出境遊客户羣體偏向高端，客單價較高，但因出境遊尚未完全開放，只能轉回國內遊。凱撒旅業和眾信旅遊在相關客羣方面的積累，藉助此次吸收合併後共享客户、渠道資源，也可令二者在國內高端遊市場產生一定想象空間。

中國旅遊研究院此前發佈的《中國旅遊經濟藍皮書》顯示，在新冠疫苗普及較為順利，疫苗有效性相對樂觀的情況下，出入境旅遊市場有望在下半年有序啓動，全年恢復至疫前的三成左右。

在吳麗雲看來，當下，對於這種旅行社企業來説，更重要的是先把難關渡過，所以它們肯定也在力圖尋找一些業務上的合作和突破。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)