導電漿料複合增長53.7%，天奈科技贏在動力鋰電革新前夜？

撰文丨喬浩然

編輯丨常亮

近日，天奈科技（688116）發佈了2019年度報告，報告期內，營業收入3.86億元，同比增長 18%；歸屬於母公司股東的淨利潤1.1億元，同比增長63%。

天奈科技主要從事納米級碳材料相關產品的研發生產及銷售工作。其產品包括“碳納米管粉體”、“碳納米管導電漿料”、“石墨烯複合導電漿料”、“碳納米管導電母粒”等。

近年來，天奈科技增長迅速：2016年至2019年，其營收從1.3億元增長至3.86億元，複合年均增長率達到43.7%。

那麼，業務規模高速增長的背後究竟是什麼原因？天奈科技能否保持甚至加快腳步繼續前行？

從產品營收結構上看，碳納米管導電漿料是天奈科技的主要營收來源，2019年，其碳納米管導電漿料營收3.7億元，同比增長14%，佔其主營業務營收的99%。

碳納米管導電漿料是將碳納米管與其他原材料混合而成導電漿料，並作為一種新型導電劑應用於鋰電池領域，以提高鋰電池的能量密度，提升鋰電池的循環壽命。

目前，天奈科技已經與比亞迪、ATL（新能源科技）、CATL（寧德時代）、天津力神、孚能科技、億緯鋰能等國內一流鋰電池生產企業建立穩定合作關係。

然而，在碳納米管等新型導電劑出現前，海外企業一直控制着傳統導電劑的市場話語權，中國鋰電池企業在鋰電池導電劑方面長期處於進口依賴的狀態。目前，市場上主流的傳統導電劑主要來自於美國卡博特（Cabot）、瑞士特密高（TIMCAL）、日本獅王（Lion）、日本電氣化學和日本昭和電工等企業。

不過，得益於碳納米管優異的導電性，碳納米管導電劑正在逐步取代傳統導電劑，尤其在動力鋰電池領域。

新能源汽車動力鋰電池和3C電子鋰電池，是當前天奈科技最主要的業務領域。其中，新能源動力鋰電池領域貢獻了主營業務營收的74%。報告期內，天奈科技在新能源汽車動力鋰電池領域營收2.74億元，同比增長12.5%。

天奈科技如今的成就，主要歸功於下游新能源汽車產業的飛速發展。在全球範圍內，新能源汽車已經成為世界各國發展的重點方向，挪威、芬蘭、德國、英國、法國等國家分別宣佈在2025年至2040年期間開始全面禁售燃油車。我國也在積極推動新能源汽車產業的發展，國內眾多車企紛紛制定停止銷售燃油車的時間表。

預計到2023年，全球新能源汽車產量將達887.5萬輛，未來五年複合年均增長率達 35.8%。而作為新能源汽車的“心臟”，動力鋰電池至關重要。

天奈科技也成功搭上了汽車“電動化”的大潮，2016年至2019年，新能源汽車動力鋰電池領域的收入從7542萬元增長至2.74億元，複合年均增長率高達53.7%。

不僅如此，碳納米管導電劑的滲透率還在不斷加深。據高工產研數據，2018年碳納米管導電劑國內市場佔有率已經達到31.8%，預計到 2023 年，碳納米管導電漿料在動力鋰電池領域的滲透率將達到82%，比2018年提高50.4%。

屆時，中國動力鋰電池用碳納米管導電漿料需求量將突破10萬噸，未來五年複合年均增長率將達到37.2%。

以2019年天奈科技接近一萬噸的產量，以及超過30%的市場佔有率來看。天奈科技仍有巨大的提升空間。

除了新能源動力電池，3C電子鋰電池同樣成為天奈科技業績增長的主要動力。報告期內，來自3C電子鋰電池領域的收入為9448萬元，同比增長27.6%。

正、負極是鋰電池的重要組成部分，它們很大程度上決定了鋰電池的“帶電量”。

然而，隨着下游市場對鋰電池的要求越來越高，當前主流正、負極材料已經達到物理極限，上游鋰電材料供應商們也紛紛開始提前佈局新一代正負極材料。

石墨負極材料是當前的主流負極材料，得益於其成熟的工藝、較低的成本以及良好的性能，石墨負極佔據了90%的負極材料市場。但是，在新能源汽車追求高續航里程的迫切需求下，比容量更高的“硅基負極”就成為當前技術發展的主要方向之一。

所謂比容量，是電極的重要性能指標，很大程度上決定了鋰電池的能量密度。通俗理解“能量密度”，即為一個“水杯”能裝下多少水，它也決定了產品的續航時間或續航里程。與石墨材料類負極相比，硅基材料的比容量是石墨材料的十倍。

全球新能源汽車霸主特斯拉就已經在其車型Model 3的動力電池中使用了硅碳負極材料。

為了與業界先進水平保持一致，天奈科技積極開發適用於硅基負極的碳納米管導電漿料，並與日韓知名動力鋰電池企業共同開發碳納米管導電漿料在硅基負極中的應用，預計未來將實現大批量供貨。據天奈科技年報顯示，碳納米管在硅基負極的應用已經進入送樣階段。

眼下，天奈科技已是全球碳納米管龍頭，但碳納米管對傳統導電劑的替代才剛剛開始，接下來，隨着碳納米管進一步取代傳統導電劑，天奈科技未來可期。