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算上此前被曝光的京東、攜程和百度，網易在5月5日也成為傳聞中，向港交所提交二次上市申請的互聯網企業之一。儘管網易方面向北京商報記者表示：不予置評，但由於已有阿里回港二次上市的先例，業內人士普遍認為，推進二次上市的中概股中確有上述互聯網企業之名，加速回歸的原因，則與瑞幸引爆的中概股危機不無關係。
圖片來源：視覺中國
01
神秘的迴歸歷程
5月5日，根據知情人士向媒體透露的消息，“網易已經秘密申請在香港二次上市，股票發行最快可能在今年下半年進行。發行規模和時間表等細節尚未做出最終決定”。對此，網易方面向北京商報記者回應：不予置評。這與4個月前，網易被曝與港交所就二次上市進行洽談時，“沒有回應”的態度異曲同工。
網易成立於1997年，2000年網易在美國納斯達克上市，目前主要業務包括遊戲、電子商務、互聯網媒體，以及在線教育和音樂等。按照5月4日收盤時的股價計算，網易總市值425.6億美元。
網易二次上市之所以引發多次關注，不僅因為它是中國老牌互聯網公司，還因為近期有關互聯網企業迴歸的新聞密度。
4月29日，有消息稱，京東以保密形式在香港提交二次上市申請，京東可能出售最多約5%的股份，預計最早在6月掛牌。更早之前的消息則具體到，京東已經聘請瑞銀和美銀安排上市的相關事宜。對此，京東方面表示不予置評。
在同時期的百度、攜程回港二次上市的傳聞中，當事企業也均保持沉默。按照知情人士的消息，百度已在香港招聘了對接機構的負責人，並接觸了些在港大型機構。百度計劃迴歸有一段時間了，進度可能比攜程等更快。
百度、京東、攜程都屬於中國互聯網頭部企業，分別在2005年8月、2014年5月、2003年12月登陸美國資本市場。以5月4日收盤時股價計算，百度市值327.7億美元、京東620.5億美元、攜程142.6億美元。
02
信任危機或成導火索
儘管傳聞主角不予置評，但業內人士普遍認為，上述互聯網企業二次上市不是空穴來風。2019年11月，阿里在香港完成二次上市，為同行們已經趟出了一條路，且在阿里二次上市的進程中，坊間傳聞的準確性也為網易、百度等迴歸的真假提供了參考。
按照港交所的上市規則，回港二次上市門檻不低，首先是要在美國、英國上市，其次市值不低於400億港元（約52億美元），或市值不少於100億港元（約13億美元）以及最近一年度收益至少10億港元（約1.3億美元）。
據不完全統計，目前在美國上市的中概股約247家，市值超過400億港元的有18家，網易、百度、京東、攜程在此名單中。
一般來説，企業進行二次上市有多重目的，包括募資、對沖融資渠道風險和象徵意義等。在比達分析師李錦清看來，網易等幾家互聯網企業迴歸，都有上述的考量。早在阿里完成二次上市時，業內人士就預測，阿里將帶動其他美股上市公司到香港二次上市。百度等企業也曾明確表態願儘快回國上市。
這次多家互聯網企業集中迴歸的特殊點，還在於2019年底至今，瑞幸、愛奇藝等遭遇海外機構做空，中概股正陷入信任危機。
凡德投資總經理陳尊德告訴北京商報記者，“這次多家互聯網企業推進二次上市，跟做空事件有一定相關性。一般企業被做空後，短期內估值和流動性都會下降，企業考慮到估值和股東退出的需要，會尋求第二個地點上市。不過近期的做空事件，對整個海外的中概股估值體系的影響不會太大”。
03
不必完全撤離華爾街
事實上，中國互聯網企業從華爾街迴歸中國資本市場，早有先例。2015年以來，360、完美世界、巨人網絡、盛大遊戲（現更名為盛趣遊戲）、空中網、創夢天地、中手遊、暢遊都已從海外退市。這些企業大部分迴歸A股，有的選擇了香港資本市場。
上述從美股退市的互聯網企業，在解釋退市原因時，無一例外的提到了被低估。
“之前，中國互聯網企業因為資本架構和盈利要求，大部分選擇了美國資本市場。其實這些企業的主要業務仍在中國，這容易讓海外投資者低估”，李錦清説。
在重新上市後，中國互聯網企業的市值普遍上了一個台階。以從美股退市迴歸A股的360和完美世界為例，2018年360退市時市值100多億美元，截至4月30日A股休市時，360市值1262億元（178.7億美元）。完美世界2016年退市時，市值9.5億美元，截至4月30日A休市時，完美世界市值約612億元（86.7億美元）。
值得注意的是，上一波從美股迴歸的互聯網企業，是完全從華爾街退市，而近期身處二次上市潮的企業，並沒有徹底斬斷與美股市場的聯繫。
“拿360為例，退市時100多億美元市值，私有化操作起來是相當難的，需要調動好幾個大財團才能夠完成。可想而知，現在網易、百度等要從美股撤離的話，資金籌備的難度更大”，陳尊德解釋。
在他看來另一個原因在於“雖然網易、百度在美股相對被低估，但是流通性不錯，沒有必要完全從美股撤離。像阿里一樣，在兩地上市更好”。
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