航天宏圖：衞星互聯網大潮中的科創板“遙感衞星第一股”

自2019年6月設立以來，科創板已經走過一週年。在過去的一週年裏，科創板在創新中前行，在變革中成長，交出了一份符合設立初衷的年度成績單。在科創板的先驅下，中國資本市場的改革還在提速，不論是基礎制度、對外開放，還是從嚴監管，都在不斷變革，且日趨成熟。為此，創業邦推出“科創板一週年”系列，探尋科創板一週年背後的故事，解讀資本市場的發展脈絡和未來動向。

文 | 沉舟

編輯 | 及軼嶸 Carly

攝影 | 黃甦

圖片設計｜李斌才

天上星河斗轉，人間當擊長空。

衞星互聯網持續煥發生命力。

6月23日，隨着第55顆“北斗”導航衞星發射成功，中國“北斗BDS”全球導航衞星系統部署全面完成。

經過二十餘年的發展，北斗系統已廣泛應用於交通運輸、農林漁業、水文監測、氣象預報、救災減災等領域，並走出國門，在多個國家得到廣泛應用。

航天宏圖信息技術股份有限公司（688066.SH，以下簡稱“航天宏圖”）是國內遙感應用領域龍頭企業和北斗衞星系統領先開發商，核心產品全面國產化的遙感圖像處理軟件PIE，目前已面向氣象、海洋、水利等多個行業和領域提供服務與支持。

北斗全球組網將為航天宏圖的發展帶來不可多得的歷史機遇。

2019年7月22日，航天宏圖登陸科創板，成為科創板“遙感衞星第一股”。

航天宏圖發行價格為17.25元/股，上市前3日累計實現了186.38%的漲幅，成為那段時間科創板漲幅冠軍。一年後，航天宏圖的股價已經上漲到超53元，總市值逾89億元。

航天宏圖創始人、董事長王宇翔在接受創業邦採訪時表示，在二級市場受到認可的原因在於公司把握產品和商業模式的邏輯。

“航天宏圖是做衞星應用起家的，具有很強的應用基因，始終將如何滿足客户需求、解決客户痛點放在第一位。同時，隨着國家空間基礎設施建設的持續和商業航天的不斷髮展，遙感數據大量增多，不斷催生出更多的應用場景。”

從一無所有到商業落地

航天宏圖創始人王宇翔畢業於中國科學院遙感與數字地球研究所地圖與地理信息系統專業，併入選了國家“萬人計劃”。

學院派出身的王宇翔，是怎麼產生創立航天宏圖這一想法的？

王宇翔回憶，讀書期間，處理遙感影像的工具基本上是國外軟件，國外軟件難以針對需求快速迭代。國內一些科研院所和測繪院也僅在研究某方面產品，遙感影像軟件僅是一個工具，缺乏軟件設計思維，難以實現產品化。

“當時我就認為我們一定要打造一款國產的遙感影像處理軟件，也是抱着這樣的情懷，開始了創業之路。”

2008年1月，航天宏圖成立，所做的第一個項目是環境與災害監測預報小衞星的遙感衞星地面應用系統建設項目。

彼時，遙感圖像處理軟件PIE第一代產品也孕育而生，PIE英文全稱是“Pixel Information Expert”，譯為數據處理專家，歷經十餘年的發展，PIE的部分技術已經達到國際領先水平，並在2019年召開的地球觀測組織（GEO）部長級峯會上，得到了國家的對外推薦。

而創業初期的困境，是每一個創業公司都會面對的問題。

王宇翔告訴創業邦：“最初的時候航天宏圖只有幾個人，當時沒錢、沒資源，有時候工資都無法發放，員工的心態也受到很大影響。在這種情況下，放棄可能是種解脱，但如果想做出點成績、想打造咱們中國人自己的遙感軟件，只能咬牙堅持。”

王宇翔想盡一切辦法克服困難，解決問題。“資金緊張的時候去融資、抵押房子去貸款，為了留住核心員工，我們設立了持股平台，為了使客户滿意，不斷地優化升級我們的產品，提升競爭力。”

從結果來看，似乎一切的付出都得到了回報，隨着國家衞星產業發展規劃逐步出台，遙感、北斗衞星發射數量不斷增加，公司業務持續向好，又趕上科創板這個機會，如今公司的業務、人才、資金已經實現良性循環。

從項目制向SaaS服務模式轉型

航天宏圖成為科創板為數不多的同步增收又增利的公司之一。

年報顯示，航天宏圖2019年實現營收6.01億元，同比增長42.01%；實現歸母淨利潤8352萬元，同比增長31.33%。

對於營收和淨利的增長，王宇翔認為主要有兩方面因素。

第一是外部因素，國家在空間基礎設施建設的持續投入和近幾年商業航天領域的高速發展，催生出更多的衞星應用市場空間；第二是公司本身的發展模式和銷售模式。

創業邦瞭解到，航天宏圖與很多公司不同的是，其擁有自主開發的衞星數據應用處理軟件平台PIE，現已更新至第六代版本，通過採取“PIE平台+行業”的發展方式，可以快速地進入衞星應用的不同領域，省去很多二次開發成本，這也是公司涉及行業多，但毛利率能保持 55%左右的主要原因。

在銷售模式上，航天宏圖在全國主要城市都設立分支機構。“通過將部委級的成熟應用成果向地方推廣，目前也取得很好的效果，2019年度公司京外客户貢獻收入2.1億元，佔全年收入的三分之一。”

鑑於行業的特殊性，航天宏圖目前衞星應用主要集中在國家和地方政府層面，客户也主要為國家部委、地方政府和軍工單位。

不過，從2018年開始，航天宏圖開始拓展商業化應用，如通過遙感技術進行輸電線路的火點監測、農作物長勢監測等，該類業務主要面向企業級客户市場，這塊業務增速比較喜人，由2018年的兩個客户，600多萬元的合同額，增長到23個客户，近1600萬元的合同額。

對於目前的產品佈局，王宇翔表示，隨着當前遙感應用市場的不斷擴大和公司技術壁壘的不斷增強，針對遙感應用市場，公司採取三方面佈局：

首先，不斷拓寬遙感應用邊界，開拓新的應用市場，由早期的對地觀測到對海洋、對天空、對太空的觀測；其次，不斷增強不同遙感數據源的解譯能力，將光學、雷達、高光譜等多源數據融合應用，更好地滿足客户需求；最後，改變傳統的業務模式，加強雲服務建設。

在商業模式上，航天宏圖還依託雲計算技術對PIE進行雲化改造，構建了遙感雲服務平台，希望實現從單純項目制交付向“軟件即服務”的SaaS模式轉變。

具體來説，航天宏圖的雲服務平台能夠融合遙感、北斗、物聯網等多源感知數據，可提供以監測、預測、分析為一體的快速、定量、準確的業務化流程服務，通過“雲+端”場景化應用，為行業客户提供山火監測、大氣污染監測、種植規劃、病蟲害防治指導等數據支持和管理服務。

公司2018年逐步拓展雲服務業務，客户數已由2018年的2個增長至2019年的20多個。

資本助力成長

對於成長期的高新技術公司來説，資產管理能力一直是公司管理的關鍵指標之一。

創業邦瞭解到，航天宏圖資產負債率低於同行業可比上市公司，償債壓力較小。

據同花順數據，2016-2019年，航天宏圖的資產負債率分別為32.97%、26.23%、38.54%、21.03%。

對比同行業可比上市公司，同期，北斗星通的資產負債率分別為20.40%、31.24%、35.10%、41.45%；中科星圖的資產負債率分別為84.77%、66.96%、53.35%、52.96%。

那麼，航天宏圖是如何做到的？

王宇翔解釋，公司負債率較低主要有兩方面原因：一是，公司屬於純軟件行業，不涉及硬件生產製造，屬於輕資產類型，無需大量資金投入到生產設備、原材料採購中去，主要成本為人員工資，資金壓力較小，借貸不多；二是，公司2019年7月通過上市融資，現金方面得到很大保障，淨資產也明顯增加，償債能力提升明顯。

除了現金流方面，上市還為航天宏圖帶來哪些影響？王宇翔認為，上市對企業的發展在很多方面都起到了積極的推進作用。

首先是資金的支持和融資渠道的拓寬。公司通過上市融資，解決了公司經營發展的資金問題，公司可以進一步加大研發投入和營銷網絡建設。

其次是品牌知名度的提升，大多數上市公司都是行業內的佼佼者，上市後，公司被更多人瞭解和信任。上市為公司獲得項目帶來很好的背書。

最後是公司治理水平的提升，作為一個公眾公司，任何行為都要受到公眾的監督，企業只有不斷完善自身治理結構，不斷提高盈利能力，才能更好地回報投資者。

談到未來的發展，王宇翔認為，科技企業的最大核心競爭力就是技術水平。

“未來，航天宏圖將繼續加大研發投入，不斷提升自身的技術壁壘和產品能力，更好地支撐業務發展；同時，公司將繼續加大營銷網絡建設，深耕遙感應用市場，並逐步向海外市場拓展，不斷提升自身市場空間和市場佔有率。”

伴隨資本的進入，遙感衞星第一股在加速前進。