編者按：本文來自微信公眾號盒飯財經（ID：daxiongfan），作者周曉莉，創業邦經授權轉載。
成立12年的共享經濟鼻祖Airbnb終於上市了，今年在疫情的影響下，租房市場高開低走非常魔幻。一邊是作為國內登陸紐交所的租房第一支中概股蛋殼，大面積暴雷，然而距離其上市不過才10個月而已。蛋殼高層逃之夭夭，蛋殼租客維權無路。
與此同時，Airbnb於12月10日晚間在美國納斯達克掛牌上市，以68美元發行價估算，Airbnb本次上市融資35億美元。成為美股年內最大IPO，上市首日便大漲超100%。而在今年年初，Airbnb的上市計劃被突如其來的疫情打亂，甚至還一度傳出即將破產。
共享經濟在疫情前都已經出現了泡沫破滅的跡象，疫情中更是重災區。WeWork、Uber、Airbnb，曾經被譽為美國共享經濟三大巨頭，孫正義又是個共享經濟愛好者，但顯然他押錯了寶，出手闊綽重金砸下前兩家，卻不過是一場“和稀泥”，在經歷了Uber破發和Wework的IPO鬧劇後，元氣大傷。
2019年，軟銀全年業績鉅虧，經營虧損1.365萬億日元（約127億美元），其中Uber損失52億美元，WeWork損失46億美元，其他投資損失75億美元。一場唏噓，不知道是不是Uber和WeWork的失利，讓孫正義生怕再“踩雷”，小心慎微；也或許是Airbnb2019年初就在為上市做準備，從而相應減慢了融資腳步，讓外界認為賬上不太缺錢。但許是不甘，孫正義最後還投資了同樣潰敗的OYO，偏偏錯過了Airbnb這匹共享經濟黑馬。
不過巧合的是，愛彼迎上市首日，美國申請失業金人數也再創新高。在數據方面，美國上週首次申請失業金人數為85.3萬人，成為近三個月來最大單週漲幅。
一面天使，一面魔鬼。
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裁員借錢，自救有效
作為共享經濟鼻祖的Airbnb上市之路可謂一波三折，從2016年起，就時常傳出上市的聲音但不見動靜，從過去幾年的數據來看，Airbnb的收入迅速增長，但虧損也在連年擴大。2017年至2019年，Airbnb的年收入依次為26億美元、37億美元、48億美元，淨虧損則從7000萬美元擴大到6.743億美元。今年疫情，Airbnb連同整個短租行業更是遭逢了最大困難。
Airbnb聯合創始人兼首席執行官Brian説：“我們花了12年的時間打造了Airbnb的業務，在4—6周的時間裏幾乎失去這一切。”
知情人士稱，從今年年初開始，Airbnb的一些董事開始向Brian施壓，要求削減公司支出。當時，新冠肺炎疫情已在中國爆發，並蔓延至歐洲，導致Airbnb的預定量大幅下滑，Airbnb在今年第二季度下降幅度最大，預訂量同比下降67％。尤其是今年4月份，美國疫情大規模爆發期間，平台預訂房間取消率一度超過70%。僅Airbnb在北京房源的預定量，3個月內便鋭減96%。
疫情對Airbnb的影響 圖源：199IT-互聯網數據資訊網
Brian也在全員信中表示，隨着全球旅遊業步入停滯階段，Airbnb的業務也受到了嚴重打擊，預計2020年的收入將減少50%以上。果不其然，今年5月份，Airbnb為自救便削減了四分之一的員工。
除裁員之外，Airbnb還對非核心項目進行了業務調整。Brian表示，“疫情之後的新旅遊行業會有所不同，消費者會想要離家更近、更加安全和更加經濟的選擇，我們需要做出相應調整，減少與民宿業務非直接相關的業務投資。”他宣佈，Airbnb將收縮酒店和豪華民居項目，暫停交通和娛樂業務。
瀕臨險境時，他們還在資本市場籌集20億美元，其中SilverLake和SixthStreet獲得的認股權證將可以以180億美金的估值行權，相當於每股30美元。
經過一系列自救，他們再次盈利，第三季度利潤達到2.193億美元，這主要得益於短途旅遊訂單數量大幅回彈。
愛彼迎挺過來了。
就在Airbnb上市之際，保羅-格雷厄姆在YC官網寫了一篇博文慶祝，其中提到在2008年Airbnb成立不久遭逢經濟危機下，三名創始人一直在刷自己的信用卡為公司輸血。
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後疫情時期，“危中有機”
早期的Airbnb投資者羅恩-康威（Ron Conway）向CNBC證實，許多人都在給他打電話諮詢該公司的情況，其中包括幾位大型和知名的投資者。康威説：“現在，旅遊業中的每個公司都受困於新冠病毒疫情，但Airbnb比Expedia和Booking等其他旅遊公司更“靈活”。
Airbnb是一家科技公司，與酒店相比，他們能夠更好的利用數據，也容易做相應產品調整。同時Airbnb也像是一個房地產經理，沒有財產風險，與經營和管理其財產的酒店不同，Airbnb不擁有任何財產，但在疫情的鏡子下，共享經濟的基本問題也讓人存疑，誰來承擔風險？
“新冠疫情”這個詞在Airbnb遞交的SEC報告中出現了215次。雖然Airbnb成功活下來了，但目前新冠會如何發展，還存在很大的不確定性。甚至有民宿行業相關的人預測，明年還將低迷。
但同樣能夠看到的是，2020年第二季度，Airbnb公司的“住宿和預訂體驗”數量為2800萬份。到2020年第三季度，這一數字已經回暖至6180萬份。同時，Airbnb的反彈快於酒店行業，根據世界旅遊城市聯合會測算前三個季度國際遊客人次同比下降70%，而Airbnb前三個季度只下降了32%。即使和預訂平台相比，也優於Expedia的54和Booking的53%。這表明市場正在恢復。因不確定新冠未來的走勢，此時迎頭而上或許也會是一種策略。
後疫情時期，人們的出遊形式轉變為短途遊和周邊遊，Airbnb中國總裁彭韜指出，並非“遠行”才是“旅行”，短期來看，周邊遊、短途遊將成為常態。根據Airbnb近期的運營數據顯示，50——500英里區間的預定量，自2020年6月份就已恢復正常水平。疫情發生前，短途旅遊就是Airbnb增速最快的類別之一，疫情後進一步增速。
從一些學者對美國Airbnb的統計數據看，Airbnb相對於酒店分佈類型更多遠，除城市外，還有不少分佈在郊區和鄉村，從這個角度看，相比於用户到當地房產中介找短租房，Airbnb極大節約了用户對住房的搜尋成本。此外，短期租賃的消費頻次也足夠高，可以支撐起企業的運營。
事實上，從Airbnb招股書提交以來，由於投資結構反饋強烈，公司曾兩次上調IPO價格，從招股書的每股44——50美元，上調至56——60美元，最後定在68美元。此時上市也可抓住資本市場對旅遊行業未來預期較積極的機會。
盒飯財經在Airbnb上市之際聯繫到途家相關負責人，她認為這是一信號，並且對於國內短租市場會是一個極大利好。就是説Airbnb都上市了，可能會給國內短租市場的合法性帶來一些決策上的改變；另外就是國內短租市場，目前還沒有形成一家獨大的超級平台，Airbnb此番上市，對國內的短租市場是一個好的提振機會。
針對上市，公司內部曾經發起過一次投票，最希望高管在未來幾個月裏完成的事件中，公司上市排列第一；據《紐約時報》先前報道，Airbnb員工給該公司施加了壓力，因為他們的股票期權將在今年年底開始到期。如果沒在今年年底上市，員工手中的股票，很可能將一文不值；另外與Airbnb同一時期的創企都已經完成了上市，對於Airbnb創始人來講，“減速”會存在諸多不確定，留給Airbnb的時間已經所剩無幾。
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如何把故事講下去
凡是瞭解過Airbnb這家公司，一定都聽過其三位創始人的所謂“性感”故事，從分享一張氣墊牀開始，Airbnb已將在民宿短租業務做成了一門大生意。顯然，Airbnb很聰明，就順着這個故事一點點去優化產品，三位創始人給外界傳達的也是頗文藝的創業。
這讓弊端也很明顯，運營偏弱。投資人當然需要聽故事，但故事並不能一直支撐其發展，已經有WeWork的前車之鑑，以及一系列的共享經濟接連翻車或成估值泡沫。
無論Airbnb自己還是媒體，都習慣將愛彼迎和洲際以及希爾頓相比，但本質上二者不是一個商業模式，若硬比根本是比錯了賽道。一個是提供短期租賃的互聯網平台，一個是標準化管理的酒店服務，雖看上去都在滿足出行住宿，實際上覆蓋的根本不是同一批人，或者説重合度非常低。
不過，Airbnb倒是的確已經在全球擁有80萬間住所，超過洲際酒店和希爾頓酒店的房間總和。Airbnb的房屋租賃模式，除住宿外，還連接了房東和租客，Airbnb鼓勵用户接入其Facebook賬號並分享房源，有社交屬性在裏面。縱觀國內外，做得好的生活服務平台，都是側重社交。
作為共享經濟的締造者，Airbnb利潤主要來自向租客和房東收取的服務費，對Airbnb來説，除了要應對新冠帶來的影響外，還要保證簽約到更多高質量房源，為了在Airbnb的平台上為預訂的客人提供足夠的選擇，以留存住用户。
這除了要面臨Booking Holdings、Expedia Group、Google的競爭，尤其是Google正在發力旅遊住宿市場，在Google的搜索引擎中，用户正在被優先導入Google自己的租房項目中，這對於高度依賴Google流量的Airbnb非常不利。國內短租市場還要面臨途家、美團、小豬、木鳥等短租平台的市場份額擠佔，況且Airbnb在中國市場的房源數量不及國內短租平台。
Airbnb的招股書裏提到，疫情驅動了work-from-any-home理念的流行，超過幾天的長期旅行佔比增加，旅行和生活之間的界限越來越模糊。然而這一趨勢能否在現實中持續下去，很大程度取決於各國疫情控制度，航班和管控政策是否能得到緩解。
並且也有分析師認為，一邊旅行一邊工作，會導致效率低下，比如對客户的響應變慢，服務器宕機無法修復等，這會讓Airbnb這一需求場景沒那麼大。
另外疫情期間因為鮮有訂單，平台收不到佣金，房東面臨壓力會直接退出平台，平台的房源供應跟不上，而用户的活躍程度對Airbnb尤為關鍵，如果未能留存用户或增加新用户，Airbnb的財務狀況也將受到重大影響。
這也是為什麼Airbnb在疫情期間虧損情況下，仍然花費了2億多美元專門用於支付“取消預訂”給用户帶來的經濟損失。上市能給Airbnb提供更多資金來開展各項運營活動、提高用户活躍度，這也是Airbnb的故事能繼續講下去的基礎。
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克服“水土不服”，本土化和建立信任是關鍵
分享經濟的關鍵就是要建立信任，Airbnb利用人們的社交網絡和評分機制，建立起了用户的信任，讓其更注重社區建設。但問題同樣顯而易見，對房東難有約束力，對於硬件設施、衞生、便利沒有一套完整體系標準。其次安全問題，也是繞不過去的隱憂。
僅在2019年，就有房間內安裝隱秘攝像頭、臭蟲侵擾、房客抽煙燒燬房屋的案件高達230起。最嚴峻的更是在2019年萬聖節，該公司平台上出租的一處房屋發生槍擊事件，導致五人死亡。也因為過度囤積房源，一度遭到歐洲用户的強烈抵制，從而引發了政客的注意，各地政府也紛紛給Airbnb開出罰單。
雖然如今迎難上市，但國內隨着《共享住宿服務規範》發佈實施，對於共享住宿的監管也在收緊，短租公寓平台的非標住宿也將面臨更多風險，而這也將成為愛彼迎在中國市場發展是否“水土不服”的一大關鍵點所在。
去年9月，Airbnb中國區總裁彭韜在談及如何克服“水土不服”這一問題上透露，其一直在試圖從文化、硬件、互聯網基礎架構等各個層面，讓公司內部瞭解中國市場的與眾不同，想要真正本土化，必須要採用“中國”的速度。
數據顯示，今年3月至8月期間，愛彼迎中國的新增房客數量全球第二，9月之後，中國則成為了愛彼迎最大的訂單市場。而上市，也會為Airbnb在中國區帶來更多認知。
不過即使在Airbnb上市後，中國市場也不一定會變得容易。根據招股書披露，Airbnb列出了多條在中國市場可能遇到的挑戰，也預計在中國的業務運營將繼續產生鉅額支出，並可能無法在這個市場實現盈利。
但Airbnb通過平台把剩餘資源盤活起來，以及短租的高頻特徵，或許留給投資人的想象空間依舊很大。孫正義曾説：“Uber正在重新定義運輸業，Airbnb正在對酒店業做同樣的事。你可以期待這在每個行業都會發生。
Brian曾在《紐約時報》交易錄會議上表示：“歸根結底，我們是在做信任的生意。”已經完成上市的Airbnb是否會辜負投資者的信任，依然有待觀察。
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