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導讀 THECAPITAL
2018年9月至今，劉強東已經“消失”兩年。
然而，人們卻依然感受到他的無處不在。
一是透過章澤天，從這位少妻的社交動態到私人活動，人們都能談及劉強東或者看見劉強東的身影；二是通過京東系各位CEO，劉強東順利的將自己的運籌帷幄發揮於京東旗下各大板塊業務。其間，章澤天像是劉強東的名片；而京東系的各位CEO，則是劉強東的代言人。
9月29日，據娛樂媒體報道，劉強東章澤天夫婦現身某會所與章子怡汪峯夫婦、金巧巧於冬夫婦聚餐。章澤天小鳥依人般依偎在劉強東身邊，看得出來，他倆依然其樂融融。這是與章澤天相戀後，劉強東慣常的跨界“出圈”方式。
與此同時，京東旗下的京東健康、京東數科陸續開啓上市進程，京東物流、京東工業品等也將大概率走向資本市場。這些京東系獨角獸的開枝散葉，也都得益於劉強東多年的精心謀劃佈局。
雖然在明州事件之後，劉強東淡出了京東和社會活動的“前台”。但是，你會發現，劉強東從來未曾離開，他依然是那個一隻腳跨娛樂圈、一隻腳跨財經界的“大強子”。
隨着京東系公司陸續上市，劉強東藉助京東集團母體輾轉騰挪做大資本版圖的格局已經明朗。一旦京東旗下獨角獸陸續完成上市，劉強東將成為京東系6家上市公司的實控人，財富大漲無疑，甚至可能會成為新的中國首富。
01
IPO收割機
2020年至今，誰是IPO之王？要説答案是劉強東，恐怕沒幾個人反對。
自2014年京東在美股上市後，京東在起伏中走過6年。2014年，京東GMV為2600億元，只有3.6億元微薄的淨利潤。到2019年，京東GMV超20000億元，利潤達122億元。如果排除非經營性盈利，京東的盈利水平並沒有隨着規模而水漲船高。
然而，京東市值卻從當時的近300億美元，漲到了最近約1268億美元。這説明，京東在不斷分拆細分業務的同時，母體京東的市值卻不降反升。同時，分拆業務悉數長成獨角獸，並陸續登陸資本市場。
今年6月5日，京東集團旗下的達達集團在美國納斯達克上市，目前市值約83億美元。6月18日，京東集團在港交所二次上市，融資298億港元，市值接近10000億港元。
10月16日，京東數科收到上交所首輪問詢函，而35天前京東數科IPO申請剛剛獲得上交所受理。目前，京東數科估值為2000億元。
9月27日，港交所披露京東健康招股説明書，京東健康申請在港上市，其估值約300億美元。
如果京東數科、京東健康都順利完成IPO，劉強東毫無疑問會是近年的IPO收割機。接下來，京東物流、京東工業品也將進入上市進程。而京東物流，還是京東集團旗下商城、數科、物流三駕馬車之一，估值也高達300億美元。
可見，京東旗下的上市公司及準上市公司已經多達6家，累計上市融資將達7次。這還不排除京東參股的上市公司，比如衞寧科技、新寧物流、科大智能、步步高、凱撒旅業等。
過去六年，劉強東並沒有兑現超過阿里巴巴的承諾，也沒打死蘇寧，甚至被拼多多局部趕超，但卻贏得了資本的勝利。
02
一隻母雞5個金蛋
最近，關於劉強東當年是如何運籌帷幄、高瞻遠矚佈局京東數科、京東健康的故事在網上大肆流傳。人們看不見劉強東，卻四處都有他的傳奇和傳説。這背後，不能不説是京東自己的推動。
那麼，劉強東是怎樣讓京東集團這個老母雞生下5個金蛋的呢？
2014年，蒯佳祺創立達達。2016年，京東集團投資收購達達47?權，並將京東到家併入達達。此後，京東對達達股權增持至51.4?這樣一來，達達集團就形成了達達快送和京東到家兩大核心業務平台。達達快送是即時配送平台，京東到家是即時零售平台。今年6月，達達在納斯達克成功上市。
今年第二季度，京東到家對達達營收貢獻比例為36.73?而上一季度，京東到家對達達營收貢獻超過50?
這意味着，劉強東將京東到家“送”給達達，而為京東集團換取更多的達達股份，既增強了達達的實力和業績，而京東又從資本市場獲取了更多的資本權益。目前，京東持有達達47.4?權，對應市值超過39億美元。此前，京東對達達投資累計只有近4億美元，資產增值近10倍。
在京東內部，京東物流、京東數科、京東健康也在按照同樣的思路被分拆、獨立。
2013年，京東金融獨立運營；2016年，京東金融吸收社會投資，首輪融資66.5億元。2018年，京東完成B輪融資；2020年6月，京東集團以利潤分成權轉換為京東數科35.9?股權，同時向京東數科增資17.8億元，持股增至36.8?此後，京東數科估值達2000億元。
可見，京東數科早期完全靠京東自身孵化長大，然後京東以業務換取獨立公司股份，再一次將京東數科賣出一個好估值。
近日，京東數科收到科創板上市首輪問詢函，問詢要點之一就是京東數科運營的獨立性。儘管京東數科方面認為並不嚴重依賴京東，但是京東數科最近四個年度的收入超過40?源於京東生態，佔比分別為46.25?47.63?45.02?43.61?過去四年，京東生態對數科業務貢獻僅下降2.6?
客觀來講，京東數科難言獨立。京東健康同樣面臨着和京東數科一樣的問題。過去三年，醫藥和健康產品銷售分別佔京東健康總收入的88.4?88.8?87.0?説白了，京東健康目前主要是由醫藥電商支撐。這部分的銷售又主要依靠京東平台流量支撐。
同樣，京東物流也對京東集團有着強烈的依賴。去年，京東物流CEO王振輝曾公開表示，京東物流的外部訂單收入佔比已達到40?也就是説，京東物流60?單靠內部支持。
因此，無論是外部併購的達達，還是內部分拆的數科、健康、物流（即將浮出水面的京東工業品大概率也是這樣）都在沿用同一個套路：分拆、獨立，業務換取股份，吸納融資，時機一到並推向資本市場IPO。
在這個過程中，京東母體、劉強東和資本方都能夠賺個盆滿缽滿。然而，京東集團並沒有損失什麼，僅僅是把業務資源再用了一次。試想，如果京東物流不獨立，京東內部海量的物流訂單隻能是京東集團上市公司的一堆履約數據。
不得不説，劉強東打得一手好算盤。
03
卧薪嚐膽或成首富？
過去兩年，劉強東總體上是“沉默”的。沉默的原因，無外乎就是那明州一夜。
這兩年裏，京東的經歷也是極其跌宕的，上演了一波波過山車行情。2018年9月，劉強東在美曝出桃色事件後，京東股價逐步下跌逼近發行價。劉強東迎來了至暗時刻。
危機中醖釀變局。
失足後的劉強東，對京東開啓了一系列猛操作。一是重整高管隊伍，徐雷、陳生強、王振輝走向前台，一眾開疆拓土的老臣離開京東；二是重整基層隊伍，開除“三類人”，調整京東物流快遞員薪酬制度。甚至，還包括升級京東企業文化，對京東數科進行品牌升級等等。
劉強東個人層面，他開啓了一連串的“卸任”大戲，或許就是為了京東旗下各業務的資本運作開路。
這在外界看來，是京東處於風雨飄搖的體現。但是，換一個角度看，劉強東遭遇打擊卻能夠讓他曾經飄搖的心沉靜下來，以前所未有的專注度聚焦於日常業務。據瞭解，“沉寂”後的劉強東每天還跟高管開會。
互聯網大會等外界公開場合，幾乎與劉強東絕緣。兩年時間內，他也僅與西藏、崑山兩個地方政府有過公開出訪。其餘的，也是為數不多次與章澤天有關的間接“露面”。
所以，某種程度上講，劉強東一邊在“消失”，另一邊卻以更大的佈局在“復出”。他一邊失去了一些面子和熱鬧，他一邊又收穫着越來越多的裏子和財富。
據公開資料，按照目前京東數科股權結構，劉強東直接+間接一共持有京東數科50.35?權，京東集團持有京東數科36.8?京東數科完成上市後，劉強東身價將增加超1000億元。同時，京東集團持有京東健康IPO前81?權，有業內人士預測劉強東身價或因京東健康上市增加約400億元。
京東物流是劉強東傾注心血最多的一塊業務之一。大概率上，劉強東在京東物流持股比例會佔據大多數。若這一結論成立，京東物流上市可能又將給劉強東增加1000億元財富。
根據最新一期胡潤百富榜，劉強東的身價為1600億元。今年3月以來，京東最新股價較已經翻倍，劉強東個人財富或增加100億美元左右。
如此以來，京東數科、京東健康若在年內完成上市，劉強東身價或將有望逼近馬雲（目前身價約600億美元）、馬化騰。未來，加上京東物流、京東工業品上市，劉強東並不是沒有可能衝擊中國首富。
04
資本的成功
回望劉強東及京東的發跡史，其主要就得益於資本的助推。在京東達到一個階段性成功以後，劉強東又開始了新一輪資本運作，2020年及未來1-2年又將是劉強東的一個資本豐收季。
所以，某種程度上講，雖然京東打造了中國最為優秀的B2C電商平台之一，但是京東及劉強東的成功首先還是資本層面的成功。誰也沒曾想到，曾經中關村倒賣VCD的劉強東，成為資本輾轉騰挪的高手。
為什麼劉強東可以這樣玩？其最核心的一點，就是京東擁有數億的用户資產。用同一份用户資產，盤活不同的業務板塊，這也是京東母體分拆出來五個獨角獸卻不掏空母體的根本原因。阿里巴巴能夠分拆出來螞蟻金服是如此，其他擅長於一魚多吃的互聯網公司也是如此。
其次，劉強東做到了各業務板塊可以從京東良好受益，卻又不受制於集團的束縛。這背後是業務戰略、管理架構建設的綜合結果。
因此，劉強東通過倒騰京東集團下的各大板塊業務，從而構建起一個資本帝國，其意義對劉強東及京東並不侷限於帶來資本收益，還在於對更多傳統企業帶來了一套不斷升級的運作方法論：如何以手中的業務資源，加上適當的槓桿，撬動更大的格局和未來。
不過，對於劉強東，人們對他依然充滿了爭議。草根逆襲、老夫少妻、花邊故事，可能始終都會是人們在他身上茶餘飯後的談資。對劉強東而言，橫亙在道德瑕疵和萬億財富帝國之間的，或許是一道人生的平衡術，也是一道難解的題。
END