付費用户同比增長260%，Yalla能否穩坐中東社交第一名？

編者按：本文來源創業邦專欄美股研究社，創業邦經授權轉載。

在今年，美國clubhouse的大火，掀起了一場全球性音頻社交熱潮，雅樂科技股價也應勢上漲超40%，值得一提的是，雅樂科技上市還不到一年的時間，公司股價已經翻了幾倍。

其實雅樂科技一直有“中東小騰訊”的名號，它的發展模式與早期騰訊一模一樣，北京時間5月10日，雅樂科技發佈了新一季度財報，我們來看看雅樂科技這一季度的經營情況。

數據顯示，2021年第一季度實現營收6765萬美元，同比增長221%，調整後的淨利潤為3360萬美元，同比增長263.7%，付費用户達583.9萬，去年同期162萬，受財報影響，今日盤前股價僅上漲0.87%，美國分析師認為，當前股價處於正常水平。

在第一季度有哪些因素對雅樂科技的經營影響比較大，雅樂科技為了發展用了多大的勁呢？下面我們來具體分析。

賽道優勢大幅度提振營收，賽道競爭壓力將顯

雅樂科技主要產品有Yalla和Yalla ludo，新推出類似微信的產品Yallo chat還在小範圍測試中，公司主要的發展地區在中東和北非，相對中國、美國等國家來説，娛樂項目略少。在2019年，中東地區每百萬人擁有7.3家電影院，中國的數據為42.9家，美國的數據為134.5家，導致了線上社交的廣泛流行。

這一季度雅樂科技實現營收6765萬美元，同比增長221%，其中Yalla作為語音社交工具貢獻營收5480萬美元，環比增長29%，Yalla ludo遊戲業務貢獻營收1280萬美元，環比增長125%。

直接反映了產品付費用户增長的水平。據財報顯示，本季度付費用户達583.9萬，去年同期162萬，環比新增了60.3萬，這一季度，主要是受到疫情反彈利好線上社交、語音社交賽道火熱以及營銷手段的加強等多方面的影響，用户相關數據都得到提振。

據中東新媒體學院的數據顯示，有75％的社交用户表示，由於社交距離的增加，他們在社交媒體上的消費量有所增加。

在用户活躍方面，本季度雅樂科技用户MAU達到1881萬，同比增長了207%，Yalla ludo的用户MAU達到1151萬，Yalla的用户MAU達到729萬，日均用户時長達到4.5小時，用户粘性增加，使用户的付費意願也得到加強。

用户數據的增長也離不開營銷手段的推動。在這一季度，季度雅樂科技的營銷費用有所增加，為840萬元，上一季度為762萬美元，新增了78萬元的營銷費用，帶來了60.3萬的新增付費用户，營銷效率符合雅樂科技的發展目標。

在財報電話會議上，雅樂科技的CEO表示擴大用户規模和保持利潤增長是公司目前的主要發力目標。本季度，雅樂科技調整後的淨利潤為3361萬美元，淨利潤率為49.7%，實現了小幅度的增長。

但毋庸置疑的是，在當下正火熱的這條音頻社交賽道上，巨大的機會吸引了越來越多的社交公司，雅樂科技創收最多的產品Yalla，背後的危機正在顯現。

從市場規模來看，據美國俄勒岡大學計算，2019年中東和北非的社交網絡和娛樂市場規模的58.4億美元，預計在2024年將達到135.2億美元，複合增長率為18.3%。據《福布斯》報道，阿聯酋用户平均擁有10.5個社交媒體帳户，在全球的人均社交媒體帳户數量最高。

GWI的研究還透露，在中東地區的互聯網用户平均有8.4個社交媒體賬户。用户當然不可能專注一個社交軟件進行娛樂活動，中東新媒體研究院表示，除了Yalla，Facebook，Instagram、Twitter和TikTok也十分受到中東地區用户歡迎。

而且Facbook是中東地區最受歡迎的社交軟件，根據We Are Social和Hootsuite的數據，利比亞（100％）、阿聯酋（93％）和卡塔爾（90％）地區，Facebook的觸及率也很高。

Facebook或許會直接成為雅樂科技最大的競爭對手。受今年clubhouse突然大火的影響，Facebook今年一季度表示計劃將耗費幾十億資金打造一個類似clubhouse的音頻社交軟件，一旦平台推出，將會威脅雅樂科技的地位。

未來雅樂科技的獲客難度預計將會增加，犧牲利潤獲客的方式可能在所難免，留給雅樂“自在”的時間不多了，公司需要制定更完善的獲取用户和用户保留成本策略。

如果公司想要繼續維持利潤，可能就要在另一個業務上想辦法。

遊戲類型限制yalla變現能力，遊戲業務還處市場培育期

雅樂科技的遊戲產品Yala ludo，付費用户是社交產品的4倍，月活也更高，但創造的收入卻是語音社交產品的四分之一，可挖掘性比較強。

正常來説遊戲產品的創收能力應該很強，我們拿騰訊來説，就騰訊2020年年報來看，遊戲業務是騰訊營收最高的板塊之一，旗下的《王者榮耀》《和平精英》等熱門遊戲是創收的中堅力量。

這説明了遊戲能否實現高創收和遊戲類型有很大關係。有”中東小騰訊“名號的雅樂科技，旗下卻只有兩款輕鬆休閒遊戲，飛行棋和多米諾骨牌，靠着這兩款遊戲，Yalla ludo在阿聯酋、沙特阿拉伯及科威特地區的 iOS 應用商店，成為下載最多的遊戲應用程序。雖然受到用户歡迎，但卻不是像《王者榮耀》那樣吸金能力強的遊戲類型。

據雅樂科技在招股書中披露的數據，在2020年的前兩個季度裏，Yalla ludo的ARPPU僅為0.1和0.6美元，單個付費用户創造的價值較低，Yalla的ARPPU則為27.6和26.9美元，相差甚遠。雅樂科技如果真的想成為”中東小騰訊“，那麼遊戲業務就得列入發展重點，因為騰訊可是靠遊戲發家的。

較為利好的是，雅樂科技的產品在語言和文化上都努力迎合中東地區的宗教文化，迎合用户的使用習慣，有利於市場的進一步滲透。

另外，在MENA地區，平均移動互聯網滲透率為83.6%（數據來源於弗利沙文報告），部分地區甚至超過100%，高於全球平均值。

而且，在中東最富裕的國家，人均GDP高達12萬美元，用户的付費能力也很強。不管是遊戲產品還是社交類產品，地區發展機會較大。

在遊戲產品上，目前在中東市場取得巨大盈利的遊戲產品不在少數。譬如世界第三大社交遊戲平台Peak Games，在中東擁有千萬級別的活躍用户，據Newzoo發佈的全球遊戲市場收入報告，在2019年中東遊戲總收入前五名地區分別是土耳其（7.74億美元），沙特阿拉伯（6.47億美元），伊朗（4.31億美元），阿聯酋（4.31億美元），埃及（1.92億美元）。

不過，在已經有巨頭盤踞的中東遊戲市場，Yalla ludo想要繼續伸張自己的翅膀要面臨的壓力也是巨大的，和遊戲巨頭的千萬級活躍用户相比，ludo的千級月活不夠看，遊戲業務的市場培育期可能會被繼續拉長。

目前雅樂科技的兩款產品仍然沒有相互打通，遊戲業務和語音社交業務單獨發展，如果未來能實現相互引流或許少一些發展壓力。

結語

從這個季度財報來看，雅樂科技實現了營收和淨利潤的雙增長，淨利潤率也維持在50%左右的水平，發展比較穩定。據易觀的研究分析，2020年娛樂社交領域，營收破億美金的5款APP中，就有Yalla的身影。

不過所處賽道競爭的加劇、發展的限制使雅樂科技擁有一些不確定性，今年三月，雅樂科技的股價劇烈波動，一度經歷了股價腰斬，雖然目前股價已經回升到19.55美元，但分析師們對雅樂科技的態度還是保持中性的。

目前華爾街分析師認為公司當前股價維持正常狀態，評級保持中性，國內中信證券的分析師也保持着中性的態度，認為公司主要面臨的是利潤承壓方面的風險。不過雅樂科技正在測試新款產品，如果能夠在新產品上做得更為出色，分析師的看法或許會有改變，美股研究社將持續進行跟蹤。

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