鬥魚：合併尚無準確交割時間表，在用户和成本控制上可與虎牙協同

11月11日晚間，包括鬥魚創始人、CEO陳少傑，鬥魚CSO蘇明明，鬥魚財務副總裁曹昊在內的鬥魚管理層出席了其三季報後的分析師會。此次分析師會是鬥魚宣佈與虎牙合併後的首次分析師會，因此頗受關注。

開場的第一個問題便是鬥魚與虎牙的合併進展情況，“目前還沒有非常準確的交割完成時間表，各方也在積極努力，儘快推動後續的交割。”鬥魚管理層回應稱。

對於後續的重要流程，上述鬥魚管理層稱，11月11日早上虎牙已經向SEC遞交了F4文件（外國發行人因併購而發行股票的報備），等待SEC批准生效，F4文件作為虎牙此次新發股票的註冊文件，包含有為徵得鬥魚股東投票而向鬥魚股東披露與股東大會所表決事項有關的文件，也包含合併的其他重要信息。11月11日早上鬥魚也已經向SEC遞交了13E3（私有化）文件，也是在等待SEC的批准。等SEC對虎牙的F4文件批准後，鬥魚將會舉行特別股東大會，對合並事宜進行投票表決，需要由出席會議的超過三分之二的股東代表同意後，方可通過。

上述管理層還介紹了雙方合併的談判過程，包括鬥魚和虎牙都成立了由獨立且非利益相關的董事組成的特別委員會，雙方的特別委員會在聘請的專業的財務和法律顧問的協助下，對於雙方的税務、財務、業務和法律相關的問題進行了盡職調查，評估了財務預測和估值模型，並且各自公司代表對合並條款進行了深入的談判。後續，雙方財務顧問向特別委員會提交了前期的意見，特別委員會進行了批准。

在用户、收入和成本上均可與虎牙協同

談及與虎牙合併後的協同效應。陳少傑強調，目前合併還處在交割前的狀態，無法對合並後能產生的經濟效應進行量化分析。總體看雙方在提升用户和收入，以及降低成本等方面都可以進行協同。

“從用户和收入的角度，兩個平台在移動端和PC端的一些遊戲品類優勢可以得到互補，進一步提升公司生態的深度和廣度，從而提升平台的流量和用户的參與指標。從成本控制方面來看，在直播內容成本上有明顯的協同效應，比如主播的簽約費用可以得到優化；在管理費用、研發費用、運營費用和IT基礎設施費用方面，也都有協同效應，降低成本和支出。”陳少傑説。

陳少傑還提到了被鬥魚收購的企鵝電競，“這並不是兩家公司的合併，還有企鵝電競會合並進來，因此會和騰訊有更深入的合作，一起探索新的交互模式和營收模式。”

鬥魚三季度財報顯示，在執行合併協議的同時，鬥魚與騰訊達成了一項重新轉讓協議，根據該協議，騰訊將其在騰訊集團旗下以“企鵝電子競技”品牌經營的遊戲直播流媒體業務的權益轉讓給鬥魚，以換取總代價為5億美元。

財報中還進行了風險警示，鬥魚和虎牙的合併預計在2021年上半年完成，但要遵守慣例的條件，也不能保證合併將在2021年上半年完成，或根本不會完成。

此前（10月12日），鬥魚、虎牙公告稱，雙方已達成合並協議，虎牙將通過股票換股合併鬥魚的所有流通股，包括美國存託憑證（下稱：ADS）。同時，鬥魚與騰訊還簽署了企鵝電競業務的轉讓協議，鬥魚以5億美元對價從騰訊獲得企鵝電競業務。全部整合完成後，騰訊將通過其全資子公司持有合併後的新公司（下稱：新公司）67.5%股份。

根據合併協議，鬥魚、虎牙雙方將按照1股鬥魚ADS換0.73股虎牙ADS的比例合併，合併後鬥魚現有股東和虎牙現有股東將在新公司中各佔50%的經濟權益。

入局中短視頻，錄播視頻APP開發基本完成

對於B站、快手入局遊戲直播行業後可能帶來的變化，陳少傑在上述分析師會議上回應稱，我們看到的行業的競爭格局並沒有發生明顯的變化，一些短視頻平台的入局，可以吸引更多流量，帶動了更多羣體來關注遊戲和電競領域，是對整個行業利好的。未來短期行業競爭將集中在精細化運營、優質內容儲備和商業化變現等方面，平台間的競爭主要集中在內容產品迭代和多樣性上。

他還透露，鬥魚未來將和大股東騰訊一起建設遊戲內容社區，做更多行業上下游資源的整合。在他看來，遊戲直播平台應該更是以遊戲內容為核心的定位，而鬥魚的優勢在於電競和遊戲內容的積累及創作能力上，更垂直的遊戲用户羣體，也有成熟的主播公會體系和專業的電競內容生態。合併後，兩家平台也將有更深入的行業協作，也更能提升整合後兩個公司的競爭力。

在短視頻平台入局遊戲直播的同時，鬥魚管理層也在上述分析師會上透露：“我們在三季度已經基本完成了遊戲錄播視頻APP端的開發，做法是將視頻錄播和直播業務做到有機結合，為平台提供更多元化的內容供給。”

上述管理層還表示，之所以會嘗試新的領域，是由於“遊戲錄播視頻和短視頻比較適合精品內容回看，也比較利於用户在社交平台分享和轉發，因此可以擴展用户使用場景，提升用户使用頻次。”

在雙十一期間十分火爆的電商直播，被鬥魚定位為直播內容的補充。“鬥魚的用户畫像以年輕男性為主，所以遊戲和運動相關的產品在鬥魚進行電商直播比較適合，主要是希望通過電商直播這種商業模式，來提升主播收入多樣性和內容多樣性。”前述鬥魚管理層表示。

此外，鬥魚管理層還透露，鬥魚雲遊戲平台2.0版本在本季度已經測試上線，採用了全新的界面，支持200款遊戲，進行了服務器和兼容性的優化。同時，鬥魚也在與遊戲開發商和發行商進行積極合作，在雲遊戲+直播的創新場景上進行探索，未來希望用户可以從直播間或者比賽房間直接進入到雲遊戲環節。

新京報貝殼財經記者 白金蕾 編輯 李薇佳 校對 賈寧