拼多多首次盈利，下沉市場的賽道還有多長？
給消費者留下“虧錢補貼”印象的拼多多，開始盈利了。
2020年11月12日，拼多多發佈三季度財報。財報顯示，拼多多三季度營收142.1億元，同比增長89.11%；不考慮股東分紅的情況(NON-GAAP)下，拼多多本季度已經實現淨利潤4.664億元，是上市兩年來的首次盈利。財報公佈後，拼多多的股價暴漲20%，總市值達到了1600億美元。
圖片來自：東方財富網
拼多多用亮眼的成績告訴大眾，或許不該用老眼光來看拼多多了。
首先要説明的是，此次財報數據出現盈利的原因之一，在於一貫佔大頭的市場推廣費用比例下滑，由於拼多多要備戰“雙十一”，“百億補貼”經費自然不可能在淡季有過多支出，推廣佔比從兩個季度前的111%下降到71%。不過即便如此，拼多多的市場費用依然突破了百億大關，同比增長46%，燒錢的力度只下降了一點點。
雖然補貼力度略有下降，但拼多多的高速增長依然很難讓人忽視。根據拼多多財報的數據，本季度的活躍買家已達到7.31億，較去年增長近2億，GMV也同比增長73%。而電商老大阿里巴巴的活躍賣家也才有7.57億，每季度增長1500—1800萬，增速約為拼多多的三分之一， 拼多多在快速成為不亞於阿里巴巴的電商巨頭。
更值得注意的是，在高速增長的活躍買家背後，消費者也越來越傾向於在拼多多購買大額商品。活躍買家買年平均消費額增至1993.1元，同期增長27%，相較去年增加了400元。儘管相較於阿里（9000元）和京東（2018年數據為5500元），拼多多的單人消費額還有很大的提升空間，但和往年的增速相比，拼多多的數據不算差。
總體來看，拼多多在實現了高速增長的同時，依然保持了公司的穩定運營。經營性現金流入依然穩定、研發費用和技術員工都有所增長，平台的擴張經營也沒帶來巨大的財務負擔，拼多多仰仗的“燒錢大戰”並沒有帶來嚴重的財務危機。
而拼多多的消費者結構，也在悄然發生變化。根據極光大數據的調查，拼多多的新增用户中有44.2％來自二線及以上城市，使用時長已經佔據中國所有電商服務平台用户總時長的41%。拼多多已經實現了“迴歸五環內”的承諾，成為了大眾消費者在手機上安裝的第三個電商App。
在社交裂變和百億補貼的玩法初步奏效後，拼多多對於未來市場環境的變化也有着自己的想法。
雖然拼多多的營收和客户羣的增速依然強勁，不過高速增長的時代終究會過去，在本次財報中，拼多多也重點展示了他們基於未來所作的業務調整。其中一項措施就是將“百億補貼”的重心從傳統的電子產品向農產品傾斜。
拼多多改變補貼結構的原因之一，在於電子產品“沒那麼好賣了”。相信價格敏感的消費者能察覺到，今年拼多多在電子產品上的補貼力度開始出現下滑，這一方面是因為疫情原因，電子商品的生產成本變高和消費意願下滑，另一方面是品牌開始嚴厲打擊渠道串貨。蘋果就在iPhone 12發佈後告知經銷商，擅自將線下優惠帶到線上的商户將會重罰。
而在疫情之下，農產品成了新的消費契機。在2015年左右，電商就已經耕耘出一條大致的鄉村物流渠道，後續跟進的鄉村振興和疫情助農戰略，更是給了拼多多機會。從去年開始，拼多多就已經成為了中國最大的農產品上行平台，在此次財報會議上，拼多多也表示，隨着“多多買菜”等新業務的推出，拼多多的農產品業務也實現了快速增長，日單量已經破億。
除了消費結構改變之外，拼多多也開始試水阿里、京東的C2M反向定製玩法。黃錚就曾多次表示，拼多多的最終模式是使得上游能做批量定製化生產。後疫情時代下，商户依賴渠道的比重也在加強，鋒科技認為，拼多多的C2M大戰略，將會很快與我們見面。
可以看到，拼多多雖然做着下沉市場的生意，但仍有一顆走向上流的心。手握充沛的資金和客户羣，拼多多並不滿足於做“第三個電商App”，它要以一個全新的面貌衝向市場。
拼多多的暴力增長，讓我們看到了經濟下行時代下，下沉市場的潛力，拼多多憑藉出色的運營，初步實現了“以量換質”的增長。從近兩年的財報趨勢看，拼多多距離真正盈利的道路已經不遠了。
當然，暴漲背後也埋藏着隱患，經過了幾年的野蠻生長，拼多多依然有不少問題需要改進，市場的消費潛力被逐步釋放，互聯網和電商領域玩法也越來越嚴格。拼多多在未來可能會迎來發展陣痛，這種陣痛來自外部競爭對手的的替身肉搏（淘寶特價版、京喜），也源於高速發展時期對於部分問題的選擇性忽視（貨源、砍單等），隨着一系列電商新規的出台，拼多多的裂變手段可能難有後來者。
顯然，拼多多高層意識到了這個問題，今年年初，拼多多憑藉收購拿下了第三方支付牌照規避支付爭議；年中，原CEO黃錚讓位於CTO陳磊，帶領團隊升級，如何抓住後疫情時代的消費機遇，成為了各大電商的下一個課題，拼多多顯然也在為這場變局做準備。
不管承擔着怎樣的非議，拼多多依然在路上。
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