關注“科技金融在線”，瞭解第一手信息。2018年第四季度，拼多多以促銷補貼活動和品牌推廣為主的銷售費用為60.24億元，較2017年同比增長699%。2018年全年，平台銷售費用為134.418億元，較2017年同比增長900%。財報顯示，拼多多的收入與廣告營銷費用基本持平，甚至還不如廣告營銷費。p3月13日，拼多多（NASDAQ：PDD）公佈了該公司截至12月31日的2018年第四季度及全年財務報告。財報顯示，拼多多2018年第四季度營收56.54億人民幣，全年營收131.20億。非美國通用會計準則下（NON-GAAP），平台經營虧損為39.583億元。GMV達4716億元，同比2017年的1412億元增長234%。
科技金融在線發現，拼多多的收入與廣告營銷費用基本持平，甚至還不如廣告營銷費。2018年第四季度，平台以促銷補貼活動和品牌推廣為主的銷售費用為60.24億元，較2017年同比增長699%。2018年全年，平台銷售費用為134.418億元，較2017年同比增長900%。
一塊錢的收入需要花一塊錢購買
拼多多每個季度的營收基本與銷售支出持平，也就是説，每個季度的收入全部都花出去了。真的是花錢如流水，一點也不心疼，這個成本實在是太高了。
拼多多每個季度的收入和廣告營銷費用基本持平
在阿里與京東似乎已經奠定電商格局的時代，竟然用三年時間打造了一個年成交額（GMV）直指5000億，擁有4億用户的電商第三極，似乎不可思議。依託微信給予的巨大流量紅利，依靠類傳銷式的模式，迅速的撬動了大量用户，照此説來，拼多多似乎應該比別人擁有更便宜的流量。饒是如此，拼多多一塊錢的收入尚需要花一塊錢去購買，實在讓人看不懂。要知道，京東第三季度GMV3948億元，營銷成本也才人民幣41億元，而阿里巴巴的營銷成本對比GMV就更低了。
之前也有外資機構發了拼多多的做空報告，稱其真實股價應該低於8美元（當前30美元），內容是從拼多多披露的信息真實性角度上講的。
總之，拼多多這是在用重金支撐增長，畢竟增長神話不能輕易打斷，否則容易一下子被打回原形。
全年虧損39.583億研發費用少的可憐
拼多多的虧損並非是因為投資零售基礎設施或者研發上多大的投入，拼多多Q4研發上的投入5.25億人民幣，18年去年也只有11.16億。
不要説與阿里相比，對比京東18年第四季度40億的研發費用，拼多多的研發費用可以説少的可憐。要知道大筆的技術投入正是電商平台博弈未來的關鍵之處。技術掀起效率革命是必然趨勢，最少的人辦最多的事才能體現高科技，而不是一味靠人海戰術。
今年1月20日，拼多多出現重大BUG，用户直接可以領100元無門檻優惠券，很多人發現這個BUG後進行了薅羊毛！據説拼多多一夜損失200億。拼多多在20日上午9點才緊急將優惠券全部下架，並將責任歸咎到“黑灰產團伙”薅羊毛。
無論是否是“黑灰產團伙”薅羊毛，作為一個已經擁有如此巨大用户量的平台，出現如此低級錯誤，技術上的薄弱可見一斑。
揮之不去的假貨陰霾
拼多多上市時存在大量蹭名牌的山寨貨，將本就非常低質的商品通過一些方式（如山寨名牌，高仿貨等）以高溢價賣給了他們，才讓拼多多的一些商家賺到了錢，產生了引以為豪的“爆款”。雖然現在這種情況有所改善，拼多多上的山寨貨變少了，但不過是很多產品變得更加隱蔽。比如之前的“康佳KOIVIKDA”，現在已經變成了“KOIVIKDA”。
“之前的康佳KOIVIKDA”
現在的KOIVIKDA
拼多多做起來了，黃崢開始解讀拼多多的商業模式，講拼多多是好市多+迪士尼的組合模式，又便宜又好玩，在拼多多上購物是一種娛樂，甚至講起了所謂的C2M。
作為一家零售企業，好市多的成功來源於其在近半個世紀的發展中不斷追求“好價格，好質量”的商業模式。，巴菲特的老搭檔查理芒格就是好市多的絕對擁躉。好市多是“最好的貨+最好的價格”，那麼拼多多呢？
看不出任何品牌標識的液晶電視
拼多多的保健食品=？
根據拼多多財報，其第四季度的年度活躍買家數4.185億，同比增長71%，而Q3其年度活躍買家數為3.855億，同比增長144%。活躍用户增速腰斬，拼多多盤前股價已經大跌10%。
廉價購物從來就不是一項帶有娛樂性質的活動，中國消費升級的趨勢不會變，中國文化升級的趨勢不會變。拼多多的未來，還難言成功。
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