百度
主要數據
行業: TMT
股價: 104.83 美元
目標價: 127.74 美元 (+21.85%)
市值: 365.38 億美元
Q2業績
總收入263億元，超彭博一致預期的258億元。歸屬百度淨利潤24.12億元，超彭博一致預期的10億元。Non-GAAP歸屬百度淨利潤36.35億元，超彭博一致預期的20.4億元。
流量增長，百家號、託管頁、小程序加強生態系統
百度核心業務收入195億元，同比下降2%。百度核心業務共有約33萬名廣告客户，環比提升5%。手機百度APP的DAU突破2億，智能小程序MAU達到2.7億，信息流和短視頻APP的合計使用時長同比增長67%，用户流量和活躍度均在快速增長。公司通過信息流、智能小程序和託管頁的建設，以及在知識、內容方面的不斷投入，手機百度為用户提供了更好地體驗，提高廣告的轉換效率，最終增強百度的廣告變現能力。百度壟斷搜索行業，但字節跳動開始進入搜索領域，有可能會帶來衝擊。
愛奇藝會員數破億，內容成本得到控制
愛奇藝總收入71億元，經營虧損19億元，淨虧損23億元。會員數破億，但由於受到政策影響，內容推遲上線，我們下調全年會員新增預期，預計年底會員將達到1.15億。視頻平台話語權加強，預計2020年，內容成本將下降至68%，2021年降至58%。
雲業務高速增長
盈利預測
考慮到中國宏觀經濟增速放緩，廣告市場競爭加劇，以及愛奇藝的增長放緩，我們相應調整了未來三年的盈利預測。我們預測，2019-2021年，總收入1064、1199和1365億元，CAGR為13%。Non-GAAP歸屬於公司的淨利潤為107、155和235億元。
目標價127.74美元，買入評級
風險因素
宏觀經濟下行、人民幣貶值、AI商業化不達預期、競爭壓力加大。
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