知識可以改變命運，販賣知識則可以改變羅振宇的命運。
深圳證券交易所官網9月25日晚間披露，北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡稱“思維造物”）正式遞交招股説明書，擬創業板掛牌上市，中金公司擔任保薦人。而思維造物便是“羅輯思維”與“得到APP”的母公司，創始人為羅振宇。
一場知識與資本的“革命”
思維造物的起源還要從羅振宇從央視辭職説起，2008年，羅振宇選擇從央視離職，成為自由職業者，先後在《決戰商場》、《中國經營者》、《領航客》等節目中拋頭露面，完成了台後到台前的轉身。隨着網絡視頻節目的風潮，羅振宇一路走上了互聯網，開啓了知識脱口秀的全新篇章。
2012年12月，羅振宇推出“羅輯思維”微信公眾號，以音頻及文章形式為用户提供免費、輕量級的知識服務，並推薦圖書及相關衍生品。與此同時，羅振宇的脱口秀節目《羅輯思維》也以周播視頻的形式也正式登陸優酷，憑藉着包羅萬象、幽默詼諧的內容，羅振宇很快收穫了大量的粉絲。
在當時，沒有人能想到，羅輯思維能成為“知識付費時代”的革命代表，羅振宇也會憑藉此成為一個徹底的商人。
在原始粉絲的積累下，羅振宇開始尋求變現。2013年8月9日，羅輯思維推出付費會員，分200元、1200元兩檔會員價。僅僅6小時內，5000個親情會員、500個鐵桿會員售罄，羅振宇也由此收入160萬元。2014年6月，羅振宇賣了8000套“事先不告訴你是什麼”的圖書包；眾籌製作、“找人代付”的“真愛月餅”，共計售出4萬多盒。
2015年，羅振宇嗅到了新的商機，並於2015年推出“時間的朋友”跨年演講，為用户總結過去一年創新創業領域的學習心得，首創“知識跨年”新形態。隨後，羅輯思維推出了得到APP、得到大學等產品。
一艘知識付費的“航空母艦”儼然成形。
知識付費“過氣化”與終生教育“新概念”
但其實從一開始，羅振宇就不認可“知識付費”這個詞語。
第六季《奇葩説》裏，當選手在辯論中提到羅振宇在做知識付費時，坐在嘉賓席上的羅振宇就曾直接打斷表達不滿：“你才做知識付費，你全家都是做知識付費的！”羅振宇認為，來不認為存在為知識付費，他做的一直都是服務。
在招股書中，同樣難尋“知識付費”這個詞語，留下的只有“終身教育”四個字。但對於羅振宇來説，知識付費和終身教育只是“換湯不換藥”的一種表現。
招股書顯示，思維造物提供的主要服務包括線上知識服務、線下知識服務、電商和其他。主要產品類型依舊是得到APP中的線上付費音頻課程、聽書節目、電子書，以及線下的得到大學、跨年演講、知識春晚等課程。
那為何羅振宇強調知識付費中的服務？或許這與行業變遷有所關係。2016年以來，知識付費成了創業的風口，但始終未有太大突破。所以，在穩固的模式出現之前，“知識付費”的邊界線還有待商討。從行業巨頭思維造物的招股書中，也能尋覓到其下滑的蹤跡。
2017年至2019年及2020年Q1，思維造物營收分別5.6億元、7.4億元、6.3億元及1.9億元，2018年營收同比增長32.64%，2019年則同比下滑14.91%，呈現較不穩定的營收增長。
同期，思維造物淨利潤為6131.96萬元、4764.41萬元、11505.40萬元、1327.82萬元。不過，思維造物的扣非淨利潤卻逐年下降，2017年至2019年及2020年Q1，思維造物的扣非淨利潤分別為4990.31萬元、3280.95萬元、3067.57萬元、1309.65萬元，呈現不斷下滑趨勢。
事實上，扣非淨利潤是指扣除與企業經營沒有關係的一切收入與開支後得到的利潤，扣非淨後利潤能夠真實地反映企業的經營盈利狀況。換言之，思維造物的經營盈利狀況正不斷惡化。
思維造物自身的“焦慮”
值得肯定的是，思維造物的淨利潤正處於持續攀升狀態，並且符合《創業板股票上市規則》第2.1.2條第二款，即“預計市值不低於10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元”。
探其原因，淨利潤攀升更多是因為成本縮減。招股書顯示，思維造物2017年至2019年及2020年Q1，營業成本分別為30042.85萬元、41919.47萬元、34636.05萬元，11149.19萬元。2019年營業成本同比下降高達17個百分點。報告期內，思維造物研發投入分別為5387.18萬元、9411.36萬元、11261.81萬元、2838.33萬元，呈現着不斷拔高的態勢。
有猜測稱，這或許與思維造物去年計劃衝刺科創板有所關聯。思維造物於2019年9月2日向北京證監局報送科創板輔導備案登記材料，而後，思維造物結合自身業務實際情況於2020年4月決定上市板塊由科創板變為創業板，於2020年5月27日向北京證監局提交了由科創板轉創業板的輔導轉板申請。
鈦媒體報道稱，雖然上交所給出的上市規則中，並未對“科創”概念進行硬性規定，但根據《發行上市審核問答》中給出的發行人自我評估應該重點考慮的五個方面中全部指向“核心技術”和“科技水平”。但思維造物在這方面的能力是十分薄弱的，思維造物更像是一家涵蓋了視頻、音頻、平面等形式的出版公司或傳媒公司。
此外，思維造物成本的縮減與研發投入增加卻未能換來用户的高增長。
2017年、2018年、2019年，思維造物主要產品得到App的累計激活用户量分別為1357萬、2586萬、3475萬，累計付費用户數分別為279萬、444萬、535萬，增速出現放緩。並且付費用户的ARPPU值（每付費用户平均收益）也從去年的231.93元，降至今年Q1的134.89元。
值得一提的是，思維造物目前營收還較為依賴線上渠道。2019年，線上知識服務、線下知識服務和電商業務的營收佔比分別為66.26%、18.53%和13.85%。與2018年相比，思維造物的線上知識服務業務及電商業務收入分別同比下降18.75%和 16.77%。這對於思維造物來説，無疑存在着較大的風險。
在披露招股書的當天，羅振宇也宣佈：今年“時間的朋友”跨年演講的主題為“長大以後”。成長至今，思維造物雖已經盈利，但其“可持續發展性”下滑的問題已在招股書體現。作為主打“終身教育”理念的知識付費公司，如何能在行業下滑的情況下“留住用户”，這對於羅振宇來説，仍然是個不小的挑戰。