作者|馬戎 來源|互聯網圈內事(ID：quanneishi)
眼下，長視頻行業可能在見證歷史。
騰訊有意替代百度控股愛奇藝的消息傳出後，愛奇藝美股股價瘋漲25.85%，直逼歷史最高價。據路透社報道，此次股權收購仍處於早期階段，隨時可能更改。面對媒體詢問，事件涉及的三方騰訊、百度、愛奇藝的回應都是“不予置評”。
眾所周知，在PR語境下，“不予置評”就是“實錘”的意思。
鑑於長視頻市場長年累月的版權戰爭，優愛騰“三家歸晉”的猜測已經持續了數年，騰訊視頻一口吃下愛奇藝的傳聞也飄了多年。業內嚴重的虧損態勢，使優愛騰三家像對着彈腦瓜崩的三個孩子，總會有人先哭出聲來。
如果將目光放到整個國內視頻應用市場，騰訊對愛奇藝的控股意圖，更像是短視頻崛起下的抱團取暖。抖音快手崛起以來，長視頻各玩家廣告營收連續吃癟。
QuestMobile數據顯示，2020年春節期間，短視頻的平均日活是5.74億，優愛騰所在的在線視頻只有3.1億日活，這還是疫情期間全民化身阿宅，大段娛樂時間被釋放的結果。放到平時，短視頻的日活基本是在線視頻的兩倍以上。
借用《隆中對》的名言，今抖音快手攜5億日活，挾用户以令諸侯，此誠不可與爭鋒。
一旦收購達成，面對行業份額處於第二梯隊的優酷視頻，騰訊“掃平後方”的壓力不大，視頻市場將變成赤壁之戰的戰場，對壘雙方是騰訊主導的長視頻與抖音快手主導的短視頻，巨頭戰爭的時代即將到來。
對此，百度方面的回應是：“大家別亂猜了。愛奇藝是百度內容生態略的重要組成部分，百度會一如既往地支持愛奇藝的發展。”
這與相關企業的資本市場表現大相徑庭，自控股消息傳出以來，不僅愛奇藝本身股價上漲，閲文股價也收穫連續兩日大漲。
問題的關鍵落到百度的態度上。
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愛奇藝曾一度收留百度的“雞肋”。2018年5月，作為糯米旗下為數不多的盈利業務，糯米影業被百度以2億美元出售給愛奇藝。宣告百度全面撤出O2O戰場。
如今，愛奇藝也深陷連續鉅虧的泥沼。
但是，京東、拼多多的故事言猶在耳，長期虧損並非雞肋業務的唯一特徵，業務對企業的意義更加重要。縱觀近年來各大廠放棄以及收縮的重要業務，網易考拉海購放手給天貓國際、美團打車部分收縮為流量入口、百度出售移動遊戲、外賣業務等等，被置入冷宮的雞肋多有如下特徵：
1、賽道前景不明朗。網易考拉放手阿里背後，守成心態的丁磊一方面有梳理業務的現金流需求，一方面也與考拉遲遲無法擴大市場份額及領先距離有關。
考拉員工抱怨説考拉連續九個季度跨境電商份額第一，但即便如此，網易考拉與天貓國際的差距僅在3%左右，整個賽道事實上是兩超多強的態勢。而從持久戰的角度看，天貓國際的戰鬥意願明顯更強，在海購品類破圈母嬰的道路上走得更遠。儘管考拉的業績相當出色，但最終沒能逃過被出售的命運。
2、市場份額不足。箇中典型即百度糯米，儘管O2O業務作為樞紐，承載着百度金融類業務落地的重要願景，但因起步模式過重等一系列戰略失誤，使市場份額被美團、餓了麼等頭部逐步拉開。
陸奇時代，對百度糯米進行組織優化，方向調整為服務類業務與人工智能相結合，並將百度外賣作價5億元放手給餓了麼，基本宣告O2O時代的百度糯米淪為“前浪”。
3、業務處於邊緣地位。以美團為例，美團的戰略是立足本地，以高頻打低頻，外賣為代表的高頻業務主攻引流，到店酒旅為代表的低頻業務主攻變現。
但由於二級市場關注短期投資回報的特點，要求上市公司儘可能縮短盈利時間，因而美團提出扭虧為盈大方向，並針對低頻業務中的次要部分展開業務收縮，其中資本模式較重，拖累盈利能力的網約車業務、共享單車業務被放在收縮之列，變成公司戰略需要的犧牲品，被迫淪為雞肋。如果美團尚未上市，此二業務能否保留，尚未可知。
回頭看愛奇藝。
李彥宏始終深愛着愛奇藝，早年間，搜索引擎還是互聯網內容最核心的引流入口，美國視頻模式的成熟，使百度意識到視頻搜索流量空置的危機。為了創立新的視頻網站，李彥宏在擬定CEO名單裏列了一百個名字，其中包括酷6網李善友、優酷古永鏘。李彥宏最終選定龔宇，理由是他“最像一個創業公司CEO”。
龔宇慨嘆，李彥宏非常優秀，給我們錢、自由，然後給我們信任。
優酷土豆合併一年後，李彥宏大手一揮，斥資3.7億收購PPS，讓愛奇藝得以壯大。又過一年，李彥宏聯繫小米資本，為愛奇藝尋來3億美元投資。
2015年，李彥宏喊出“200億砸向O2O”。百度的意圖是佔領O2O市場，並帶動百度支付以及背後一系列金融業務，複製阿里巴巴從電商到金融的偉大壯舉。為此，百度列出一個“航母計劃”，將燒錢大户分拆上市，以維持百度在二級市場的投資者信心。
愛奇藝是頭一個。
李彥宏和龔宇原本想讓愛奇藝上市A股，像暴風影音一樣去創業板吃槓桿牛市的紅利。為此，李彥宏和龔宇一度計劃拆除愛奇藝的VIE架構，但隨着牛市轉熊，計劃最終流產。
這一時期，O2O是百度的主攻方向，愛奇藝則是百度的準雞肋，儘管李彥宏和龔宇仍然把持愛奇藝的控制權，但百度仍然清醒認識到了愛奇藝巨大虧損對自身擴張動作的掣肘。
2017年進入陸奇時代，“主航道”和“護城河”，即Feed流與人工智能成為百度主攻方向，河外領土予以“關停並轉”，愛奇藝仍在其中。2018年3月，愛奇藝赴美上市。
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愛奇藝是百度的雞肋嗎？
從市場份額看，各方統計數據不一，但愛奇藝處於國內長視頻第一梯隊，並經常在單項數據比較中名列第一，是不爭的事實。今年4月，在Wolfpack Research的做空報告衝擊下，愛奇藝頂住壓力股價連漲，資本市場用腳投票，證實了愛奇藝優質投資標的的屬性。
業務位置上，隨着搜索式微，愛奇藝對百度的作用正在削弱，後續要看百度對內容分發市場的掌控能力。
從行業前景看，長視頻陷於天價IP及天價片酬競劣機制的泥潭下，已長達數年之久，打腫臉充胖子等收割是業內玩家的統一姿態。2019年年報顯示，愛奇藝全年營業成本為303億元，其中內容成本高達222億元，同比增長6%。愛奇藝解釋，這一增長是由於愛奇藝繼續投資內容庫導致的。
同時，早年間被視頻網站忽略的UGC在抖音快手的崛起下重返戰場，給了長視頻行業當頭一棒。
疫情期間堪稱是長視頻行業的“迴光返照”。今年一季度，愛奇藝虧損再次擴大5.86%。新冠疫情對愛奇藝形成雙刃劍的效果，一方面全民禁足使娛樂時間解禁，讓愛奇藝的會員營收同比增長35%。
另一方面，疫情催生了電商直播的火箭升空，愛奇藝廣告收入同比下降27%。究其原因，品牌廣告是經濟景氣的衍生品，一旦經濟環境惡劣，效果廣告大概率會佔據上風。
百度也看清了這一點，疫情期間，百度力推知識直播，試圖追上大環境紅利。
加上超前點播模式受阻、西瓜等玩家試水長視頻、長視頻賽道短期面臨着整合壓力，長期仍要看長視頻如何適應碎片時間主導的文娛行業新業態。
但愛奇藝對百度的意義仍不可小覷。
2019年財報顯示，搜索為代表的廣告營收仍然是百度帝國的頭號支柱，高達797億元，但同比增長僅為6%，而來自愛奇藝的營收為290億元，同比增長16%。
愛奇藝已經成為百度帝國營收的第二大支柱，且作用在日益擴大。在沒有大幅度業務擴張的背景下，維持上升期的長視頻營收增長似乎更理智些。百度還未到必須淘汰虧損業務的窘境中，百足之蟲尚且死而不僵，仍有400多億市值的百度帝國，顯然缺少“斷腕”的理由。
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力捧出道、讓路糯米、拆分上市，百度對愛奇藝的態度變遷史，背後是百度帝國的興衰史。
如今隨着百度的掉隊，BAT的格局不復存在，百度面臨的主要矛盾，也從糯米時代的剔除虧損業務穩定二級市場，變成了保住存量，尋求增量。在內容分發領域，PC紅利正在消退，百度App遭遇頭條系的強勢阻擊，百度也未能找到下一個搜索一樣的業務，能為帝國提供廣闊利潤、營收和增長空間的疆土。
在AI戰場，商業化落地是百度的最大懸念。三大分支DuerOS（語音助手和智能設備）、百度雲（AI解決方案和雲服務）和 Apollo（自動駕駛和智能交通）距離全面落地還有較大距離。AI業務的成敗，將決定百度能否維繫120倍PE左右的高估值。
而愛奇藝是百度為數不多的穩定增長點，自2017年二季度起，百度將業務板塊分為兩大塊，一個叫百度核心，一個叫愛奇藝。疫情後的經濟復甦以及新付費用户續費潮中，愛奇藝仍手握不錯的獲益機會。何況在重倉信息流的基礎上，愛奇藝一系PGC精品內容，更是百度一系在內容領域為數不多的佈局所在。
愛奇藝這塊“雞肋”，百度極有可能咬住不放鬆。