知乎日報：油價低迷沙特國家石油公司也要上市了

　　簡單的回答：顯然和油價低迷有關。多説兩句的話：

　　1、沙特、阿聯酋等屬於遜尼派國家，而伊朗、伊拉克、敍利亞，以及控制也門的反對派武裝都屬於什葉派。沙特是政教合一、由多個家族聯合執政，也絕對不是一個民主國家。這點美國和全世界都很清楚，但沙特對美國的利用價值非常大。在沙特出兵也門、對也門民眾狂轟濫炸的時候，全世界出現大量呼籲制裁沙特的聲音，但美國是絕對不支持的。此前美國總統奧巴馬還否決了國會通過的一項法案，該法案允許“9·11”恐襲事件倖存者和遇難者親屬起訴沙特阿拉伯政府，沙特政府對此作出各種威脅，於是美國政府就軟了。

　　2、整個中東的石油開採成本都很低，沙特更是非常低，據稱最多在 4 至 5 美元 / 桶，當然加上儲運銷售等環境成本會再高些，但哪怕對現在 50 美元 / 桶左右的 Brent 油價來説也是絕對暴利。但問題就在這裏，成也蕭何敗也蕭何，正因為利潤非常之高，所以其他產業發展的動力就不強，國家經濟和財政收入對石油經濟的依賴就會上癮。雖然沙特一直希望經濟多元化，但石油收入仍然佔沙特國家財政收入 70%以上，石油和石化產品出口佔其出口總額的 90%左右。

　　3、和中東地區其他國家相比，沙特雖然和伊拉克一樣高度依賴石油收入，但比伊拉克要富裕得多，人口也比伊拉克少，沒有戰亂和各種不穩定因素干擾;而和迪拜(阿聯酋的一個酋長國)相比，雖然都比較富裕，但迪拜已經很大程度上擺脱了對石油經濟的單一依賴，在貿易、房地產、金融、旅遊等各方面都成為該地區一個相對成熟的經濟體。

　　4、2014 年以來的油價大跌，有各種陰謀論，包括美國、沙特合夥打擊俄羅斯、沙特打擊美國頁岩油等。當然從基本面來説，還是供過於求。這幾年的事實證明，美國頁岩油的生命力太頑強了，短時間無法看到油價大幅回升的希望。

　　5、可能大家會想，既然沙特開採成本低、利潤這麼高，那麼怎麼就會缺錢呢。問題在於，沙特整個國家的財政預算是基於特定油價和產量做出的，比如原來 100 美元 / 桶時收入是 2000 億，到 50 美元 / 桶時雖然仍然收入了 1000 億，但財政支出卻沒有等比例下降，這樣就出現巨大的財政赤字。從投資能力、開發週期、國際油價的囚徒困境等角度，產量也不可能等比例突然提高，甚至為了維持油價 OPEC 不得不達成限產協議。

　　6、雖然沙特沒有陷入資源魔咒，這些年來累計了大量的“石油美元”，但在國家油價下跌的大環境下，如果坐吃山空，再多的石油美元也架不住消耗。根據美銀美林計算，如果按目前外儲消耗速度，沙特剩下 6000 多億美元左右的外匯儲備將在 5 年內耗盡。這種嚴峻的經濟危機和巨大的財政壓力使得沙特不得不作出改革。

　　7、2016 年 4 月 25 日，沙特阿拉伯公佈了名為「沙特 2030 願景」的改革計劃，旨在擺脱對石油的依賴，破除國家經濟結構單一、嚴重依賴國際政治經濟環境的弊端，實現國家經濟多元化的改革目標。而沙特阿美的上市正式在此背景下正式提出。

　　8、國有能源公司(NOC)上市本事是一個單獨的問題，包括資金需求、提高管理水平、國際化等，當然前提是本國政府允許。

　　9、沙特阿美不是國有能源公司那麼簡單，沙特阿美所控制的石油資源和財富，以及對本國經濟的影響力，不是像中石油、中石化或中海油這類 NOC 所能比的。

　　10、根據 BP2016 年全球能源統計年鑑，沙特的石油探明儲量為 2670 億桶，雖然次於委內瑞拉的 3000 億桶，但在全球 17000 億桶的探明儲量中的比例也是非常之高。而沙特阿美在沙特是一家獨大。

　　11、沙特阿美也是個非常神秘的公司，其背後的股權架構、控制權、利益分配一直不為外人所知悉。

　　12、根據目前的報道，沙特阿美的估值在 2 萬億至 2.5 萬億美元之間，沙特計劃推進其上市，然後出售 5%的股份。然而對於這種極其不透明的公司，以及資源國對本國資源通常都非常惜售的心態，到底沙特阿美上市的是哪一板塊(有的説可能只是下游煉化板塊)、投資者實際能有多大話語權等，這些都是未知數。