從某個角度上來講，護膚品正變得越來越像股票。
有網友感慨稱，“每次免税店降價的時候，我就想補倉，但是平均成本一直高於市場價格，導致存貨越來越多。”
不僅是免税店的護膚品降價，在降價浪潮來襲後，代購們也被迫處於“內卷”狀態。
紅星資本局注意到，中國中免（601888.SH）或是這一波降價浪潮的浪尖，由於其開展了折扣促銷活動，主營業務的毛利率下降了接近5個百分點。
三亞鳳凰機場免税店 圖據IC photo
“買護膚品就像在炒股”
一降價就想補倉，存貨越來越多
小妍（化名）是雅詩蘭黛（EL.US）的忠實用户，每當遇到活動價的時候，她都會囤一些護膚品，尤其是一款眼霜產品。
雅詩蘭黛的官網顯示，這一眼霜產品的單價為530元，規格為15ml。
小妍曾多次購買這一眼霜產品，根據其向紅星資本局出示的訂單截圖，她是在微信小程序“中免日上|旅購”購買，上一次買的是共30ml的雙支裝，實付款為510元。
3月2日，紅星資本局登錄前述微信小程序發現，現在這一眼霜產品（雙支裝）的活動價為480元，比小妍購買時的價格又降了30元。 
上圖為受訪者提供，下圖截取自微信小程序“中免日上|旅購”
“近一年，買護膚品就像在炒股。囤了幾瓶眼霜後，發現免税店又降價了，我麻了……”小妍感慨着説。
不僅是小妍，紅星資本局在微博、小紅書等社交平台搜索發現，不少消費者都有相同的感受。大約從2020年3、4月開始，就有網友在討論免税店護膚品降價的問題。
一位網友曾發微博稱，“每次免税店降價的時候，我就想補倉，但是平均成本一直高於現行市場價格，導致存貨越來越多。我太累了，姐妹們，少買多用好嗎？”
截圖自微博
免税店的降價，也讓代購們處於一種“內卷”狀態。
一位消費者告訴紅星資本局，據她觀察，自從免税店開通線上直營渠道後，如微信小程序“cdf海南免税”等，又碰上免税店做活動，代購也會被倒逼着降價。
紅星資本局注意到，有代購發微博感慨稱，“各家免税店沒有節操地降價，真是可憐了我們這些代購。”
“批量從免税店拿貨”
有消費者猜測：免税店在清庫存
小麥（化名）是一名代購，她在淘寶開設了一家小店，運營至今已有兩頂皇冠，店內最受歡迎的產品月銷量超過1000件。
紅星資本局發現，在小麥的店內，部分產品的價格比品牌官方、免税店的價格還要低。
以嬌蘭的帝皇蜂姿修護復原蜜（50ml）為例，品牌官網的定價為1140元；在微信小程序“cdf海南免税”內，同規格產品的價格為898元。
而在小麥的店內，該規格的產品的價格僅需495元。
截圖自嬌蘭官網
3月2日，小麥告訴紅星資本局，價格之所以可以壓到那麼低，是因為他們從免税店拿貨，訂購量比較大的情況下，會拿到一定的折扣。
“我們有朋友在免税店，可以幫忙訂購。”小麥對紅星資本局説。
紅星資本局注意到，代購Rainy曾在公眾號發佈文章《返點高達70%！！韓國免税店拿貨價格大揭秘》，揭秘從韓國免税店拿貨的過程。
Rainy稱，入駐免税店的都是國際大牌，定價過低的話會影響品牌形象。而韓國人做生意的腦子非常靈活，他們針對消費量不同的客户設置等級，進行返點。
按照Rainy的説法，在現金支付的情況下，各品牌、商品品類的返點不同，最高有返60%-70%的。在至少消費六位數後，經理會開一個大客户號，能以6折甚至更低的折扣買到一線大牌的產品。
在這一波護膚品降價的浪潮中，有敏鋭的消費者猜測稱，這可能是疫情後免税店在清庫存。
小紅書上關於免税店降價的討論
中國中免的生意經
做促銷活動致毛利率降了近5個點
紅星資本局發現，被稱為“免税龍頭”的中國中免是這一波降價浪潮的浪尖。
公開資料顯示，中國中免主要的經營模式為：統一向供應商採購免税商品後，通過配送中心向下屬免税店批發各類免税商品，再由下屬免税店銷售給出入境或海南離島旅客。
同時，中國中免的線上業務也保持着良好的發展勢頭，前文提到過的“cdf海南免税官方商城”等小程序也隸屬於中國中免。
紅星資本局注意到，中國中免曾在2021年半年報中隱晦地提到過商品降價的問題。
財報稱，在2021年上半年，其主營業務的毛利率為37.75%，同比下降4.85個百分點，這主要是因為其在報告期內對商品銷售業務開展了系列折扣促銷活動所致。
不過，中國中免未在財報中提及更多關於折扣促銷活動的信息。
今年1月下旬，中國中免披露了2021年度的業績快報，其全年營收約為676.69億元，同比增長28.56%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為95.92億元，同比增長56.23%。
截圖自中國中免的財報
3月2日，紅星資本局多次撥打中國中免在財報中披露的座機號碼，但始終無人接聽。
以3月2日的收盤價202.5元/股計算，中國中免的總市值約為3954億元。
紅星新聞記者 楊佩雯
編輯 餘冬梅
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