妖債炒作不可持續，雙高轉債危如累卵

10月21日， $藍盾轉債(SZ123015)$  繼續大幅上漲，兩次觸及“臨停”，近三天暴漲136%。全天換手率12436.26%，這意味着，扣除掉停牌的時間，平均每90秒完成一次100%的換手。

這讓我想起了2005年和2006年的寶鋼權證、武鋼權證。這兩支我當時都玩過，和現在的藍盾轉債如出一轍。每天都是長頭髮大波浪。當時我覺得寶鋼權證距離我的目標還可以漲一倍，到了第二天我更有信心了，因為我發現距離我的目標還可以漲兩倍；到了第三天，我發現距離我的目標甚至還可以漲十倍。

在我看來，這是冒險者的遊戲，在這個遊戲裏，一定有人乘風破浪，在泡沫破裂前全身而退，實實在在的賺到了錢，但也一定有眾多的冒險家會為贏家買單。道理很簡單，不管是強贖還是到期償還，高溢價都將不復存在。可轉債高溢價消失過程，就是財富的肥皂泡破滅的過程。

雙高（“高價格、高溢價”）轉債實際就是個擊鼓傳花的過程，鼓聲很長，長到讓人誤以為可以一直傳下去，千秋萬代，永世不絕。這個過程或許絕大多數人都可以賺錢，只有最後鼓聲停止時持有的人才會虧錢。參與的人其實都心知肚明，但大家都認為自己不會是最後買單的那個傻子而已。

估計現在藍盾轉債的參與者中，經歷了15年前權證的人並不多。我可能已經老了，跟不上時代了，我還是靜靜蜷縮在角落，看他起朱樓，看他宴賓客，看他樓塌了。祝參與者玩得愉快，玩得開心。説不定對他們來説，這點錢帶來的快樂比給王者榮耀充值更多，也更值得。

只是要小心，有時候雞飛蛋打是很疼的。

/xz