按市值計算，特斯拉（Tesla）（NASDAQ：TSLA）是全球十大上市公司之一。對於僅僅幾年前就快要破產的公司來説，這是驚人的。那我們怎麼來到這裏的？
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簡而言之，特斯拉在2020年股價飆升了700％，這要歸功於散户投資者的熱愛和該股票被納入S&P 500指數。同時，在2021年從特斯拉跑贏指數回報來看，投資者希望今年再創下生產數字紀錄，以及新型號出現。但是，通過深入研究，他們忽略了巨大風險。
不過，請不要誤會我：我對Tesla和馬斯克（Elon Musk）表示敬佩，尤其是當我們考慮到特斯拉迄今取得成就時。如果發生這兩件事，我什至會考慮購買該股。
1.特斯拉續良好執行
特斯拉在電動汽車（EV）方面的早期嘗試無疑已經取得回報。面對種種困難，特斯拉現在一個快速發展的行業成為領導者，該行業顛覆了汽車業務。為此，有遠見行政總裁馬斯克功不可沒，他帶領特斯拉走出地獄。
特斯拉在2019年售出超過367,500輛汽車，約佔全球電動汽車銷量18％。到了2020年，它交付了499,550輛汽車，比2019年增加了36％。考慮到COVID-19對全球供應鏈的破壞性影響，這令人印象深刻。
但是特斯拉有可能成為自己成功的受害者。渴望採取電動汽車行動的傳統汽車製造商，例如豐田（Toyota）（NYSE：TM）、通用汽車（General Motors）（NYSE：GM）和福特（NYSE：F），正向潛在的特斯拉殺手投入數十億美元。它還為NIO（NYSE：NIO）和XPeng（NYSE：XPEV）等電動汽車新貴鋪平了道路，以吸引大量的資本增加。
上個月，由巴菲特（Warren Buffett）支持的電動汽車先驅比亞迪（SEHK：1211；OTC：BYDDY）籌集了近40億美元，用於營運資金和新車型研發。自2008年以來，比亞迪不僅銷售電動汽車，而且還生產自己的電池。
最重要的是，電動汽車市場的競爭比以往任何時候都在激烈。為了抵禦不斷增長的競爭對手，特斯拉需要無懈可擊地執行，否則就有被遺忘的危險。
除電動汽車外，特斯拉還發展自動駕駛汽車和robotaxis。儘管這兩個行業仍處於起步階段，但看好特斯拉的投資者已經押注該公司也將引領這些市場。
但是在我投資之前，我需要看到特斯拉不斷提高電動汽車產量，至少維持其市場份額，同時還要發展新業務。
2.合理的入場價
讓我們面對現實：特斯拉股票太貴了。
特斯拉的股價為每股781美元，市值為7500億美元。從這角度來看，通用汽車、福特、豐田、大眾、Stellantis和比亞迪的總市值，都不到6500億美元！
許多人認為，一旦考慮到特斯拉在可再生能源、自動駕駛汽車和其他市場中的潛力，其巨大估值是合理的。特斯拉還有其他競爭對手所沒有的東西-馬斯克。但是考慮到特斯拉的其他項目仍處於初期階段，他要履行行政總裁承諾可能還需要很多年。
我同意特斯拉的前景光明。但是我認為特斯拉的看牛者過分樂觀致錯誤。他們只計入了所有上漲因素，並沒有計算任何下跌因素。投資者應注意，在新業務騰飛之前，特斯拉仍然是汽車製造商，並承受汽車製造商面臨的許多風險。
同時，很難以目前的24倍市銷率來購買特斯拉股票。考慮到通用汽車的交易價不到市銷率1倍時，這實在太高了。
我什麼時候會買特斯拉？
我認為特斯拉是我們這個時代最不可思議公司之一。特斯拉很有可能將在電動汽車領域的領導地位，擴大到其他有利可圖行業，例如可再生能源和robotaxis。
但是，如果這一切都是一廂情願呢？
首先，無法保證特斯拉在未來幾年內仍將是領先的電動汽車生產商。我們也不知道特斯拉的其他合資企業是否會成功。
我們所知道的是，特斯拉的估值荒謬，它是美國最昂貴的25只股票之一，過去市盈率超過1100倍。這樣的估值不會給特斯拉帶來任何誤差空間，也不會給投資者帶來安全邊際餘地。
因此，在特斯拉的股價變得更具吸引力前，直到我對其執行能力更有信心前，我只會在場外觀望該公司。