鳳凰網財經《市值觀察》欄目出品 NO.19
作者：高興
北汽藍谷預計將在4月30日發佈2020年年報，不過公司或將大幅虧損。據北汽藍谷業績預告顯示，2020年年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為-60億元到-65億元，預計2020年年度歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤為-62億元到-67億元，本次虧損也是北汽藍谷上市後的首次虧損。
對於業績預虧的原因，北汽藍谷稱，主要是受新冠肺炎疫情等因素影響，公司產銷量未達預期，尤其是佔比較高的對公銷量受疫情影響嚴重，導致收入和毛利大幅下降，使現有毛利無法覆蓋固有成本費用，因此對公司業績影響金額約為30億元；另外，隨着市場競爭的加劇，公司增大產品結構調整和更新換代力度的同時對現有車型加大促銷，經測算，存貨可變現淨值低於成本，存在減值跡象，因此根據公司會計政策，對期末庫存計提了較大金額的跌價準備，對公司業績影響金額約為12億元。
2020年北汽新能源銷量同比下滑82.79%
據數據顯示，2013-2019年北汽藍谷旗下的北汽新能源汽車連續七年保持中國純電動汽車銷量第一，其中2017年銷量甚至超過特斯拉成為全球純電動汽車銷量冠軍。
不過2020年，北汽新能源車在多重因素下銷量鋭減。根據數據顯示，2020年北汽新能源累計銷量僅為2.59萬輛，2019年同期為15.06萬輛，同比下滑82.79%。2020年累計產量1.32萬輛，2019年同期為4.43萬輛，同比減少70.17%，產銷數據下滑均較為嚴重。
作為對比，比亞迪2020全年新能源汽車銷量為18.96萬輛，吉利汽車新能源汽車銷量超過6.81萬輛，在同行對手面前，北汽的2020年銷量顯得十分黯淡。
2020年是全球電動汽車銷量爆發的一年，在全球汽車銷量同比下降14%的背景下，2020年全球電動汽車逆勢上漲41%，銷量達到312.5萬輛。2020年全年，中國新能源汽車銷量為136.7萬輛，同比增長10.9%。其中，新能源乘用車銷量為124.6萬輛，同比增長14.6%。在新能源汽車發展的黃金時期，北汽藍谷的新能源汽車銷量不升反降，讓人們對北汽藍谷的未來發展產生了疑問。
銷量下滑原因一：過分依賴補貼
自2009年開始，我國開始實施新能源汽車購置補貼政策，2009年10月，北京新能源汽車股份有限公司成立，成為我國第一家獨立運營的新能源汽車的生產企業，北汽新能源自出生起就成為新能源補貼政策的最大受益者。2012年，北汽EC系列正式上線，憑藉着超高性價比的優勢迅速佔領市場，並連續7年霸榜中國電動汽車銷量排行榜單。根據北汽藍谷2018年財報顯示，2018年全年北汽藍谷收到補貼金額高達44.52億元，佔總營收164.38億元的34.34%，而2018年全年公司的淨利潤僅為1.55億元，可見，揭開政府高額補貼這塊遮羞布，北汽一直處於高額虧損狀態。
2017年，政府對新能源汽車補貼逐漸提出了一些限制，並逐步在2018、2019年將補貼幅度大額減少，這些變化給北汽提出了新的挑戰。2019年，在中國新能源汽車論壇上，北汽新能源營銷公司副總經理何斌做了《後補貼時代市場趨勢預測》的主題演講，在演講中，何總經理提到北汽新能源會尋求兩個突破：第一是打破對補貼的依賴，第二是利用新的商業模式尋求突破。目前看來，北汽的突破進展並不順利。
銷量下滑原因二：車型偏低端 陷轉型困局
在2017年，幫助北汽登頂全球電動汽車銷冠的車型是EC系列，均價5-6萬元，當年正是憑藉低廉價格和國家補貼，北汽連續七年奪得了全國電動汽車銷量頭把交椅。在北京，北汽藍谷在運營端市場份額很大，在網約車強勢崛起的背景下，北汽藍谷憑藉高性價比和廉價的單位公里消耗，成為運營車市場的重要供應商。在北京的各大駕校，由於價格低廉、油耗低，給駕校節省了成本，北汽紳寶D50車型也成為諸多駕校採購的首選。2019年北汽藍谷15.06萬輛銷量中，約70%是對公銷售，用作網約車、出租車以及政府用車。受2020年新冠疫情影響，網約車需求鋭減，大大減少了網約車從業者的購車需求，北汽藍谷的庫存壓力巨大，多個生產基地產生了停擺的情況。
薄利多銷的戰略幫助北汽藍谷登上了巔峯，也讓其陷入了谷底。長期佔據低端汽車市場的北汽未能跟上消費者需求的變化，隨着人們生活水平和收入的不斷提高，居民在選購汽車時，會更加註重性能、設計、操控、舒適度等因素，而不是單單關注性價比，未能轉型中高端市場的北汽陷入了銷量急劇下滑的窘境。
去年，北汽新能源汽車又推出極狐高端新能源品牌，目前月銷量也不容樂觀，根據銷量統計，極狐第一款新車阿爾法T(ARCFOX αT)，於去年10月份上市，2020年 10月份銷量336輛，11月份94輛，12月份銷量224輛。北汽新能源汽車的低端和高端“雙車道”都遭遇了發展瓶頸，2021年又該何去何從呢？
銷量下滑原因三：高管團隊不穩定
鳳凰網財經《市值觀察》瞭解到，2019年2月1日，北汽新能源總經理鄭剛離職，馬仿列出任北汽新能源藍谷董事、總經理。2020年7月24日，原北京現代常務副總經理劉宇入主北汽新能源，任總經理。2020年徐和誼退休後，姜德義出任北汽集團董事長，僅4個月後，姜德義因工作原因辭任北汽新能源董事長職務，由總經理劉宇接任。
近兩年間，北汽藍谷的多個高層核心職位發生了數次職位變動，高管的頻繁變動揭露了企業文化和管理團隊建設等層面的短板，管理團隊的穩定性也會影響管理的有效性，更讓人們擔憂的是，高管團隊的頻繁變動很容易讓公司的戰略方向在短期內頻繁變化。這些不穩定因素在公司的轉型期會產生很多不利的影響。
針對公司目前出現的困局，北汽藍谷表示，2020年，企業把發展的高質量置於比速度更優先的地位，當前企業正值戰略轉型與產品結構轉型期，仍處於戰略性虧損階段，力圖通過內部改革調整，加大瘦身健體力度，謀求未來可持續高質量發展。
“我們相信，價值投資者並不會計較這短期的銷量下跌和業績的虧損，而是更希望能夠看到北汽藍谷明天的崛起。”北汽藍谷表示。
小結：
一個大型企業在發展過程中，都會經歷艱難時期，目前來看，北汽正處於公司向高質量發展的結構轉型過程，如果能在遭遇低谷時迸發強勁的生命力，在低谷過後一定會為公司未來發展提供強大的動力和活力，期待北汽能夠越過困難期、實現結構轉型，也希望更多的國有汽車企業能夠掌握核心技術，提升工業製造硬實力，《市值觀察》欄目也將持續關注。
參考資料：
1、北汽藍谷回應2020年預虧：高質量發展必經之路 請相信價值投資
2、預虧超60億元 銷量暴跌 北汽藍谷財報竟然“甩鍋”給疫情?
3、銷量斷崖式下跌，北汽藍谷為何“深陷泥潭”？