突然爆雷！
剛剛，寶馬在中國的最大合資車企華晨“爆雷”了！
之前爆雷想到的都是P2P或某些小皮包公司，沒想到鼎鼎有名造寶馬的華晨，當初的千億車企，連10億債券都還不起了！
面對外界的一片譁然，華晨對外公告宣稱“當前資金確實出現暫時困難，所以未能按期兑付到期債券。”此債券簡稱“17華汽05”，其中本金10億元、利息5300萬元，原定10月21日16點歸還本金轉至指定銀行賬户。
然而，到今天，華晨汽車發行的債券已逾期6天，本金加利息10.53億元，無法兑付給債主，只無力地留下了一句“集團正在積極努力研究解決辦法，相信華晨一定會積極妥善解決債券問題”。然而，此時此刻的華晨要想償還這筆鉅債又談何容易！
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“爆雷”有先兆，負債累累！
事實上，這已經不是華晨集團今年來首次面對債務危機。
自今年7月開始，華晨集團就陷入債務風波中，多隻債券“跳水”、債務和資金鍊問題頻現、被曝揹負千億元、多筆股權被凍結。
中國最主要的信用評級機構東方金誠提供的數字是：截至2020年3月末，華晨汽車負債總額為1226.75億元。僅僅債券一項，就足以讓華晨舉步為艱！
根據各信用機構和證券公司給出的數據，業界專家分析，華晨汽車從去年底到今年一季度，現金流必然會受到損耗，三百億的現金流面對1200億—1400億元級別的債務簡直是杯水車薪！
隨之而來是華晨的信用評級也一降再降！從9月到10月21號，短短不到一個月的時間華晨集團主體信用評級一路被下調，從AA+降到AA降到AA-，一直到最近的A+。
信用機構認為，華晨集團流動性壓力會進一步上升，未按時兑付信託貸款本金、利息和罰息，且近期華晨面臨較大的債務償付壓力。説白了，信用機構對他們償還債務的能力很不樂觀！
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自主業務乏力
華晨汽車集團的製造業主體業務整體可分為三大塊：
1.自主整車製造（華晨中華、金盃、華頌等）
2.合資整車（華晨寶馬、華晨雷諾等）
3.零部件和技術（新晨動力、瀋陽航天三菱等）
首先從自主品牌銷量方面來看，相關數據顯示，今年7月，華晨中華銷量為零，金盃系產品銷量為1600輛，華頌品牌在市場中已經無人記起。
儘管新晨動力目前有着相對不錯的實力，也為吉利等車企生產發動機，但這也無法扭轉華晨中國自主業務的頹勢，更無為填補虧損大坑——中華汽車。
廣發證券固收分析師劉鬱分析，從2019年華晨的財報看，如果除去華晨寶馬的利潤分成，華晨中國在2019年的税前利潤虧損為13.34億元。所以 ，此次華晨汽車集團違約的原因主要在於自主業務乏力，盈利嚴重依賴華晨寶馬。
劉鬱分析，華晨汽車集團違約屬於典型違約事件，剝離了華晨寶馬之後，其自身經營的“中華”品牌轎車銷售欠佳、盈利能力較弱，近年來淨資產為負，且缺口不斷擴大，如果地方放棄了相關扶持，最後資金鍊斷裂就導致違約。
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全靠寶馬死撐！
合資整車業務，是華晨汽車最大的利潤來源。全靠寶馬撐着！
相關數據顯示，2019年華晨寶馬銷量54.55萬輛佔華晨集團總銷量的75%，為華晨創造利潤76.26億，如果刨去寶馬的利潤，華晨虧損達13.34億元。
換句話説，扣除華晨寶馬後，自2012年開始華晨中國其他業務一直虧損。
而且，由於華晨對寶馬的極度依賴，以及自主業務的困局。2018年10月，寶馬集團以人民幣285億元收購了華晨寶馬25%的股權，實現控股華晨寶馬75%，將在2022年完成。今後的華晨不再是分紅給寶馬的一方，而是他自己只能從華晨寶馬中分紅25%了。雖然拿到了寶馬一些新能源車的資源，但這樣失去主動權的代價還是稍顯昂貴。
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華晨何去何從？
華晨的一手好牌打得稀爛！作為被大力扶持的國有企業、寶馬的親密合作夥伴，可以説無論是人力、物力、財力都有着很多車企無法比擬的優勢，走到今天這樣的局面，從很大程度上來看還是因為華晨自主整車業務缺乏進取心，對合資業務太過依賴，缺少人才和技術研發體系的決心，產品定位紊亂、性價比無市場競爭力等問題，這也是華晨多年來大而不強、危機四伏的癥結所在。
相關專家表示，目前華晨應該不至於到破產清算的境地，畢竟是老牌國企，還有寶馬的優勢資源，不排除當地相關部門會對其進行混改。至於，相關消息説是否私有化，華晨集團相關負責人在接受採訪中表示，目前還沒得到相關方面的消息。
所以，以華晨如今的體量和對地方區域的重要性，相關地區必然會加以扶持和挽救，但依靠枴棍前行又能走多遠？