又一家新造車企業赴美上市 一文詳解小鵬汽車招股書核心內容

北京時間8月8日凌晨，小鵬汽車正式向美國證監會提交IPO文件，擬於紐交所上市，股票代碼為"XPEV"。承銷商包括瑞信、摩根大通和美銀證券等。

公開資料顯示，成立於2015年的小鵬汽車是一家智能汽車公司，目前已推出兩款量產新能源車型G3和P7。今年8月，小鵬汽車剛剛完成C++輪融資。如今，伴隨着小鵬汽車招股書的提交，其有望與蔚來汽車、理想汽車在美股市場完成“會師”。

8月8日凌晨，小鵬汽車正式向美國證監會提交IPO文件，擬於紐交所上市，股票代碼為"XPEV"。公開資料顯示，小鵬汽車成立於2015年，何小鵬、夏珩、何濤等人聯合創始，總部位於廣州，並在廣東肇慶擁有自建工廠。2018年，推出首款量產車小鵬G3，今年6月底，旗下第二款量產車型小鵬P7開始交付。

根據小鵬汽車的招股書顯示，2019年小鵬汽車營業收入為23.2億人民幣，全年淨虧損36.9億。2020年上半年，小鵬汽車收入10.03億人民幣，較之於去年同期的12.31億有所下滑。

全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹告訴證券時報記者，目前美國資本市場對新能源及智能汽車的關注度較高，更看中企業的技術表現。從整個角度來判斷，小鵬汽車的虧損不會影響其在美上市。

毛利率方面，2020年上半年，小鵬汽車毛利為-3611.6萬，毛利率為-3.6%，較之於2019年上半年-38.23%的毛利率，降幅有所收窄。據瞭解，接下來小鵬汽車將重點在電池成本上進行合理控制，未來2-3年電池成本會有所下降，同時軟件層面的銷售收入也將對毛利改善有所助益。

仔細梳理小鵬汽車的招股書後發現，在智能電動汽車這條賽道上，小鵬汽車有三大核心優勢。

其一，體現在智能化的差異化方面。自成立以來，小鵬汽車一直在向外界強調自身的“智能化汽車公司”屬性，且在實際研發中予以側重。據悉，與其他新造車企業的技術路線略有不同的是，小鵬汽車在軟件與核心硬件層面均採取了自主研發的模式，從傳感器融合，定位，到用户駕駛習慣的規劃等所有算法均實現自主研發，擁有完整得自主數據閉環。據悉，2019年小鵬汽車在研發方面的投入高達20.7億。

其二，是電動化方面的優勢。據悉，目前小鵬汽車已聯合供應商共同開發了包括電池管理系統，電池包等核心硬件。其中，電子電器的構架均由自主設計。

其三，是產品質量的嚴苛把控和高效的智能化生產。2017年，小鵬汽車自建肇慶整車生產基地，2020年小鵬汽車正式獲得生產資質。肇慶工廠的落地和生產資質的取得，補足了小鵬汽車從智能汽車研發到製造，再到銷售、售後服務等方面的完整鏈條。

公開數據顯示，截止2020年7月底，小鵬G3累計交付量達1.8萬輛；小鵬P7自2020年6月底開始交付，截止7月底，累計交付量達1966輛。

2020年，全球汽車電動化進程進一步提速，這條賽道上的諸多新創企業也迎來了各自的“高光時刻”。其中，特斯拉的市值一路飆升，已達2700億美元，超越豐田汽車成為全球市值最大的汽車企業；蔚來汽車也經歷了底部反轉，剛剛在美股上市的理想汽車，上市首日便實現了市值翻倍。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林告訴證券時報記者，特斯拉股價持續攀升，促進了美國資本市場對新能源汽車的關注，因特斯拉所帶來的效應，美國的投資者對新能源汽車企業的偏高和估值會高一些。

“目前在美國上市的中國新造車企業，國內的資本力量給予了很大的支持。”崔東樹告訴證券時報記者，這些新造車企業在市場上的估值，在一定程度上取決於其背後的資本。

根據小鵬汽車的招股書顯示，IPO前，小鵬汽車管理層持股達40.9%，其中小鵬汽車董事長何小鵬持股31.6%為最大股東，阿里持股14.4%為最大外部股東，其他主要股東還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本。

今年7月、8月，小鵬汽車分別完成C+和C++輪融資，融資金額超9.47億美元，阿里巴巴、高瓴、紅杉、卡塔爾投資局等均參與了投資。據悉，IPO前，小鵬汽車預計合計持有現金類資產超80億人民幣。

值得關注的是，目前小鵬汽車IPO的發行價區間和發行股份數未定，融資額暫時不確定，招股書所列1億美元為例行披露的佔位符，不代表本次IPO實際融資額。

有知情人士告訴證券時報記者，國內新造車企業相繼赴美上市，也在很大程度上説明了汽車電動化與智能化的趨勢日益被認可，資本市場對於汽車產業新技術的期待值較高。