可轉債成交額較去年同期增近6倍 基金經理:高估值風險

　　原標題：可轉債成交額激增 基金經理提示高估值風險 來源：中國證券報·中證網

　　5月6日晚間，泰晶科技發佈提前贖回“泰晶轉債”的公告，5月7日，轉股溢價率處於高位的泰晶轉債開盤即下跌30%觸發熔斷，收盤時下跌47.68%，成交額7998.4萬元。泰晶轉債大幅下跌，投資高估值可轉債的風險可見一斑。

　　隨着可轉債市場持續擴容，數據顯示，截至5月7日，今年以來可轉債成交額高達2.59萬億元，較2019年同期激增近6倍。基金經理認為，可轉債市場的擴容豐富了債券基金的投資品種，但需注意規避高估值風險。

　　可轉債市場持續擴容

　　泰晶轉債大跌備受關注的背後是可轉債市場的持續擴容。Wind數據顯示，截至5月7日，上市可轉債數量為245只，較2019年底增加70只，增幅達40%。事實上，2018年以來，可轉債市場已開始大舉擴容。2018年新增上市可轉債數量為57只，2019年新增上市可轉債數量為90只，截至5月7日，今年以來新增的可轉債數量達70只，2019年同期僅為38只。

　　可轉債數量的大幅增加也令可轉債市場成交十分火熱。Wind數據顯示，截至5月7日，今年以來可轉債市場的總成交額達2.59萬億元，較2019年同期的3708.43億元增長約5.99倍。具體到個券的成交，已經有多隻可轉債的單日成交額超過1億元。Wind數據顯示，5月7日成交額超過1億元的可轉債有35只，其中模塑轉債的成交額高達22.86億元，晶瑞轉債、通光轉債的成交額也都超過10億元。

　　可轉債市場的擴容和成交活躍度增加帶動了基金公司積極佈局可轉債產品。Wind數據顯示，截至5月7日，今年以來成立的可轉債基金共有7只，2019年同期則無成立的可轉債基金。從今年以來的回報看，截至5月6日，104只（不同份額分開計算）可統計的可轉債基金今年以來的平均回報為2.02%，其中鵬華可轉債的回報高達10.21%，位居榜首。長盛可轉債、申萬菱信可轉債、華寶可轉債、大成可轉債增強、國泰可轉債、易方達雙債增強的回報也都超過7%。

　　轉債市場整體估值不低

　　展望可轉債後市，基金經理普遍認為，可轉債市場的擴容豐富了債券基金的投資品種，但當前轉債市場整體估值不低，需注意規避絕對價格偏高且轉股溢價率偏高的個券。

　　一位債券基金經理認為，從過往經驗看，大部分可轉債最終都完成了轉股，目前可轉債的數量較多，泰晶轉債提前贖回的現象不會特別普遍。對於債券基金而言，可轉債提供了博取收益的品種，豐富了債券基金的投資對象。對於個人投資者而言，投資可轉債更需對轉債的各項條款有充分的瞭解，對正股的基本面有深入分析，參與難度較大，建議通過相關基金參與可轉債投資。

　　鵬華可轉債基金經理王石千指出，一季度在股票市場快速上漲、債券市場資金充裕的背景下，可轉債市場隨股票上漲、估值提升，且在後續股票市場下跌的過程中，可轉債調整幅度偏小。目前可轉債市場整體估值偏高，性價比有所減弱，後續需自下而上精選估值合理、正股優質的個券進行投資。

　　博時基金基金經理鄧欣雨此前表示，近期市場上部分存量規模偏小的個券波動非常大，表現經常脱離正股，換手率高，炒作味道很強，這很可能是部分資金利用可轉債“T 0”交易機制，選擇部分規模很小且正股具有一定概念的標的進行短線交易炒作。這種嚴重脱離實際價值之上的炒作週期是短暫的，建議投資者回避此類個券的交易，風險與收益嚴重不匹配，從風險角度考慮，建議投資者要警惕絕對價格偏高且轉股溢價率偏高個券的風險。