近期，金融委連續強調，打擊資本市場財務造假，規範信息披露，對資本市場監管提出要求。證券市場作為信息定價市場，信息披露既是多層級資本市場健康發展的基石，也是是連接市場、投資者、上市（掛牌）公司和監管層的關鍵紐帶。
作為多層次資本市場改革的重要一環，新三板已啓動精選層公司掛牌申報和審查工作，標誌着邁向成熟市場的腳步又前進了一大步，站在這個承上啓下的新起點，做好信息披露管理，對新三板市場而言是一項打基礎、管長遠的工作，有助投資者權益保護，維護市場秩序，促進市場穩定向好發展。同時應該看到，新三板信息披露管理是一項系統性工作，需要監管層、掛牌公司、主辦券商等協同推進，才能釋放出制度紅利，推動新三板市場高質量發展。
首先，繼續保持從嚴監管的基調。信息披露是證券市場監管核心，也是一線監管的重要抓手。高質量信息披露能降低投資者交易成本，提升市場交易效率。新三板市場尚處在起步階段，打地基的工作有待加強，需要從嚴信息披露監管，引導掛牌公司自覺遵守法律和監管規定，為市場良性發展創造良好環境。
針對掛牌公司包容度高，差異化大，監管跨度大的情況，在確保底線監管同時，集中力量抓重點環節。一方面，緊盯關鍵時間節點，督促掛牌公司在籌備公開發行並進入精選層，在董事會和股東大會決議，提交輔導備案申請，輔導備案受理及驗收等關鍵時間節點及時進行信息披露；加強對年報、中報、季報定期披露管理，對因故不能按時披露、延遲披露的，淨利潤髮生重大變化情況的，要求其及時採取快報、預報等方式説明，提高信息透明度，穩定市場情緒。另一方面，高度關注臨時信息披露，有的掛牌公司在短期內還沒有養成及時披露的意識與習慣，當臨時信息披露事件觸發後，不會主動披露，有的甚至違規還渾然不覺。這就需要加強對信息披露義務人的培訓，對多發共性問題進行提醒糾正，促使信息披露要求落實落地。第三方面還要嚴肅查處虛假記載、誤導性陳述以及重大遺漏等問題，從嚴從重處罰，提高違紀違規信息披露的成本，在市場發展初期就打掃乾淨披露環境。
其次，信息披露義務人認真履行職責。掛牌公司董監高、控股股東、實際控制人等作為信息披露義務人是履行披露責任的關鍵所在，必須認真履職盡責。其關於信息披露的言行都應以“真實、準確、完整、及時”的監管要求為準繩，除了做好定期披露和臨時披露外，還要格外注意幾點，首先要將“真實、準確、完整，及時”置於首位原則，做到披露堅持實事求是，揭示風險，不誇大業績，不隱瞞風險，不迴避問題，及時更新重大決策審議、項目進度、財務經營狀況、大額資金用途等信息；董事、監事、高級管理人員在對信息披露內容有異議的情況下，要積極主張明確提出書面意見並予以公開的權利。二要確保客觀程序合法合規，該經過董事會審查、監事會審核，董監高人員簽字的程序必須完備進行，不可有缺失，還要通過法定程序、法定渠道進行信息披露，不能以新聞發佈會，記者採訪等形式代替，自覺維護信息披露的權威性和嚴肅性。三要履行保密義務。信息披露義務人多是掛牌公司重大信息的內幕情知情人，要始終秉持良好職業操守，不泄露信息，不利用信息進行內幕交易，遵守有關信息披露義務的禁止性規定，帶頭維護市場的公平公正公開。
再次，主辦券商要擔負起持續督導責任。信息披露持續督導貫穿主辦券商對掛牌公司的服務全週期，是其重要職責。由於新三板掛牌公司大多屬於創新創業型中小微企業，董監高等信息披露義務人接受的監管培訓相對較少，公司治理水平在短期內還難以依靠自身力量得到較大提升，需要主辦券商付出更多的關注和引導，確保掛牌公司規範運作。首先，引導信息披露義務人加深信息披露的規範意識和理解，習慣在監管框架內進行公司治理。其次，督促相應層級的掛牌公司按照對應的監管要求和既定格式編制報告，定期披露有關財務經營狀況，做好臨時披露，確保有關行業發展、市場競爭格局、公司核心資源、業務模式以及經營財務狀況等信息被充分披露；對公司股價有重大影響，影響投資者決策的重要信息做到應披盡批，尤其發生重大交易，關聯交易等敏感事件，做到及時披露。第三，主辦券商在服務掛牌公司的同時，要強化督導作用，對掛牌公司出現的違規違紀問題，及時發現、提醒、督促糾正，並視情向監管層報告，共同維護證券交易秩序，維護一線監管的嚴肅和權威。
最後，信息披露內容要簡潔清晰，通俗易懂。這要求掛牌公司的披露報告使用平實的語言，減少專業化和冗長複雜語句，方便投資者閲讀理解；內容上邏輯清晰，重點突出，方便投資者掌握要點。尤其針對財務經營狀況，存在的風險問題等投資者和市場普遍關注的重點內容，報告要進行客觀描述，不使用複雜語句陳述，措辭上不進行誇大和淡化，真實反映公司財務經營情況。需要強調的是，簡潔清晰和準確完整並不相悖，簡潔清晰是對文字表述的要求，準確完整側重於披露信息質量，兩者是形式和內容的統一體，但是簡潔清晰也絕不意味信息披露就可以過於簡略，籠統，導致決策支撐性不足。
規範新三板信息披露是監管的重中之重，也是新三板貫徹落實金融委有關會議部署要求的重要體現。新三板改革漸入深水區，做實做細信息披露監管，督促信息披露義務人履職盡責，才能為進一步深化新三板改革奠定基礎，切實保護好投資者權益，推動市場高質量發展。
作者簡介：張春輝，北大公共管理碩士，研究方向證券中小投資者保護。