中國經濟週刊－金台資本組 記者 陳棟棟
醫藥行業從來不缺乏熱點。
近日，A股市值最大的醫藥股恆瑞醫藥因為子公司員工行賄被送上熱搜。
迫於輿論壓力，5月14日，恆瑞醫藥發佈了一份姍姍來遲的公告，承認員工行賄，並承諾將吸取教訓，加強對子公司的合規管理，杜絕此類事情發生。
而在同一天，另一家因財務造假而聞名於資本市場藥企康美藥業（ST康美，股票代碼600518.SH）也等來了自己的處理結果。
不過，在證監會發布處罰結果之後，5月15日ST康美開盤就強勢漲停，直到收盤，還有超過15.3萬手買單在排隊等待買入。
康美藥業 "有組織造假""踐踏法治"
"有預謀、有組織，長期、系統實施財務欺詐行為""踐踏法治""對市場和投資者毫無敬畏之心""嚴重破壞資本市場健康生態"！5月14日，《中國證監會行政處罰決定書（康美藥業股份有限公司、馬興田、許冬瑾等22名責任人員）》顯示，康美藥業財務造假一案初步處理意見出台。上述表述凸顯康美藥業財務造假的嚴重性。
證監會表示，依法對康美藥業違法違規案作出行政處罰及市場禁入決定，決定對康美藥業責令改正，給予警告，並處以60萬元罰款，對21名責任人員處以90萬元至10萬元不等罰款，對6名主要責任人採取10年至終身證券市場禁入措施。相關中介機構涉嫌違法違規行為正在行政調查審理程序中。同時，證監會已將康美藥業及相關人員涉嫌犯罪行為移送司法機關。
證監會認定，2016年至2018年期間，康美藥業虛增鉅額營業收入。
《2016年年度報告》虛增營業收入89.99億元，多計利息收入1.51億元，虛增營業利潤6.56億元，佔合併利潤表當期披露利潤總額的16.44%。
《2017年年度報告》虛增營業收入100.32億元，多計利息收入2.28億元，虛增營業利潤12.51億元，佔合併利潤表當期披露利潤總額的25.91%。
《2018年半年度報告》虛增營業收入84.84億元，多計利息收入1.31億元，虛增營業利潤20.29億元，佔合併利潤表當期披露利潤總額的65.52%。
《2018年年度報告》虛增營業收入16.13億元，虛增營業利潤1.65億元，佔合併利潤表當期披露利潤總額的12.11%。
以此計算，在三年間，康美藥業財務造假近300億元。
對此，證監會指出，康美藥業造假手法系統、隱蔽。公司財務人員參照真實業務，測算財務比率，篩選造假客户，降低造假異常性。公司在仿造、變造增值税發票時，將真實、虛假髮票信息混合。為掩蓋貨幣資金造假的事實，公司偽造定期存單、銀行對賬單來虛增利息收入，營造賬面上貨幣資金餘額與利息收入相匹配的假象。
事實上，早在2012年，就有媒體報道直指康美藥業涉嫌財務造假，如虛增土地使用權、項目工程建設投入等金額達18.47億元，幾乎等於該公司2002年-2010年這9年淨利潤的總和。面對質疑，康美藥業多次發佈澄清公告，稱報道不實，不存在虛增資產情況。
直到2019年4月30日，康美藥業一口氣發佈了20多份公告。其中，一份《關於前期會計差錯更正的公告》異常醒目，康美藥業表示，通過自查，對2017年財務報表進行重述：2017年財報中的貨幣資金多計299.44億元，營業收入多計88.98億元，營業成本多計76.62億元；另外未分配利潤、經營性現金流等8項財務指標出現重大差錯。也就是説，2017年財報上的300億資金其實並不存在。
利空出盡？還可能面臨鉅額民事賠償
值得注意的是，在證監會發布處罰結果之後，5月15日ST康美開盤就強勢漲停，直到收盤，還有超過15.3萬手買單在排隊等待買入。
對此，有業內人士分析，60萬元的罰款雖然屬於頂格處罰，但對上市公司來説反而是"利好"，因為這個處罰結果讓投資者對ST康美退市的擔心大大降低了。有點利空出盡的意思。
然而，真是這樣嗎？
上海創遠律師事務所高級合夥人許峯在接受《中國經濟週刊》記者採訪時分析，60萬罰款本身已表明了康美藥業違規性質的惡劣程度。"這是基於老證券法的最高額度行政處罰，康美藥業的違規事實在新《證券法》實施之前已經結束並且已被證監會調查，對其處罰只能根據老《證券法》作出，否則也有違法治精神。"
許峯認為，法律責任除了行政責任，還有民事責任和刑事責任，民事責任方面，投資者可以依法提起索賠，投資者保護機構應該依法儘快發起集體訴訟，讓康美藥業以及相關責任人付出巨大的民事賠償代價。
與此同時，法院也應該考慮康美藥業的違規惡劣程度，在責任分擔上依法加大康美藥業的責任分擔力度；刑事責任層面，相信相關法院會對康美藥業財務造假相關責任主體作出嚴厲的刑事處罰，考慮到康美藥業的違規惡劣程度，頂格判刑並且實刑的可能性較大。
證監會重申，隨着新《證券法》頒佈實施和資本市場改革的不斷推進，財務造假等證券違法違規成本將大幅提升，行政處罰決定作出後，相關責任單位和人員也將面臨投資者民事訴訟索賠，付出更高昂的代價。
【來源：中國經濟週刊】
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