多隻債基出現“一日售罄” 不懼調整基金經理押注寬鬆預期

　　作者： 郭璐慶

　　[ 在5月以來發行完畢的基金中，博時發行的一隻偏債基金募集了46.77億，且有3只債基是“一日售罄”。 ]

　　經歷了一波“預期內”的快速調整後，債市仍處於震盪尋底之中。不過，先知先覺的機構投資者，則開始了更長時間的佈局。

　　統計顯示，目前正在發行的新基金中佔比近六成為債券基金。在5月以來發行完畢的基金中，博時發行的一隻偏債基金募集了46.77億，且有3只債基是“一日售罄”。業內人士也稱，在債市的調整中這樣的成績來之不易。

　　“我們對二季度乃至全年都是比較樂觀的。”方正富邦基金固定收益基金投資部總經理王靖告訴第一財經，“具體到投資上，現在資金端還是比較寬鬆的，我們的槓桿不會明顯下降。”

　　不過，也有觀點認為，雖然近期債市調整速度較快，但是二季度後期債市仍存壓力，10年期國債收益率或將回到 2.8%上方。

　　截至5月19日收盤，十年期國債收益率報收2.723%，基本收復了美元流動性危機緩解後的漲幅，收益率絕對水平接近3月19日的高點。

　　多隻債基一日售罄

　　2020 年以來，債券市場有三次明顯的上漲，三次小幅的回調。最近一次是4月30日至今，債市出現一波快速調整，10年期國債收益率上行超過20個bp。

　　“債市近期的調整是受多方面因素的影響。前期債市漲幅較大，機構有獲利了結的需求；經濟數據表現超預期，市場對海外復工和國內經濟復甦的樂觀預期開始升温；5月地方政府專項債發行量為1萬億，利率債整體供給壓力加大；兩會臨近，市場對更大規模的經濟刺激政策有所期許等。”金信民旺基金經理周餘對第一財經表示。

　　不過就在債市低迷中，債券基金的發行卻取得了不錯的效果。

　　統計顯示，截至5月19日，5月份以來共計發行完畢38只新基金，其中債券型基金達到31只。其中發行規模最多的是博時恆裕持有合計募集了46.77億，其中A類32.52億，C類14.25億。

　　從募集時間來看，泓德裕瑞三年定開、鵬華尊達一年定開發起、華泰紫金月月購3月滾動以及金信核心競爭力均是“一日售罄”，其中除了金信核心競爭力，其餘均為債券型基金。

　　“一方面是公司前瞻性看好，畢竟報產品還要較長的時間；另一種情況是出於公司整體佈局的考慮，不管市場如何，要完善產品線。如果剛好趕上市場比較合適，那就會很快發出來。”北京某公募基金產品部人士則認為。

　　統計進一步顯示，目前正在發行的224只（ABC份額分開計算）基金中，包括偏債在內的債券基金有131只，佔比約為58.5%。在等待發行的48只（ABC份額分開計算）基金中，債券類基金則有29只，佔比為60.4%。

　　Wind統計顯示，5月19日，債市早盤一度加速調整後稍企穩，總體長端表現好於中短端。

　　截至下午5時，10年期國債收益率上行1bp左右，2年和5年上行約5bp。進一步來看，10年期國債活躍券190015收益率上行0.75bp報2.71%，盤初一度上行4.75bp最高觸及2.75%，5年和2年期國債活躍券收益率上行則超過5個bp。

　　需要看到的是，由於公開市場逆回購操作持續暫停一個多月，且近期地方債和國債等發行規模大增，加之税期臨近，市場流動性供給也出現了謹慎苗頭。

　　基金經理押注寬鬆預期

　　“央行在公開層面沒有太多的動作，比如MLF也沒有續作。央行在疫情嚴重的時候出了很多政策，現在處於政策的觀察窗口期，市場因為情緒原因出現調整，我也覺得很正常。”對於近期債市的調整，王靖進一步説。

　　王靖口中的MLF沒有續作，是指5月14日到期的2000億MLF未續作，到了5月15日，央行開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，操作中標利率2.95%，與此前的MLF操作利率持平，故本月MLF操作呈現縮量狀態。

　　在業內人士看來，為了應對疫情，央行先後增加了三次再貸款再貼現額度，最後一次是在4月，增加了10000億再貸款再貼現額度支持中小微企業和製造業，從金融數據看，貨幣政策的傳導較為有效，這也是央行未進一步降低MLF利率的原因。

　　事實上，據第一財經觀察，在MLF操作的公告出來後，由於利率沒調整出現了短期的回調後，此後則繼續反彈。

　　“市場預期貨幣政策大概率不會收緊，也就是説貨幣政策寬鬆的預期一直存在。與此同時在疫情衝擊下，當前的債券市場避險情緒仍在，且中美利差水平仍維持歷史高位，對利率債的短期帶動作用較大。”深圳一位公募債券基金經理也告訴第一財經。

　　周餘同樣認為，一方面，5月地方政府專項債發行量為1萬億，利率債整體供給壓力加大，另一方面，中美利差處於歷史較高水平，人民幣匯率穩定，外資對於國內利率債的配置需求不容小覷。在利率債方面，利率有望延續下行趨勢。

　　截至5月19日下午17:00，DR001加權利率上行逾45bp報在1.37%附近，DR007加權利率上行逾14bp報在1.44附近。

　　“現在國債在2.8%的位置上，這個位置已經具有比較好的投資價值。資金成本大概在1%左右，沒有明顯上升，從負債端的角度來看，處於收益率反彈之後的保護層面，目前是不錯的配置機會。”上述深圳公募基金經理進一步説。