多次被行政處罰，實控人大助力，玉馬遮陽上創業板有沒有戲?

近期，山東玉馬遮陽科技股份有限公司（下稱“玉馬遮陽”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過3292萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。

IPO日報發現，報告期內，玉馬遮陽業績持續增長，而這業績或許是來自實控人的助力。

收入主要來自境外

據瞭解，玉馬遮陽自成立以來一直專注於功能性遮陽材料的研發、生產和銷售，主要產品包括遮光面料、可調光面料和陽光面料。

2017年-2019年（下稱“報告期內”）， 玉馬遮陽分別實現營業收入25616.53萬元、32184.61萬元、38358.7萬元，淨利潤分別為5125.31萬元、8085.39萬元、10911.69萬元。在上述時間段內，玉馬遮陽無論是營收還是淨利潤均呈現持續上升的趨勢，淨利潤年均複合增長率更是達到了45.91%。

從業務上看，玉馬遮陽主要擁有遮光面料、可調光面料、陽光面料3大主營產品。2019年，遮光面料產生的銷售收入為12291.69萬元、可調光面料產生的銷售收入為12672.31萬元、陽光面料產生的銷售收入為12361.67萬元。

IPO日報查詢發現，玉馬遮陽的產品主要是銷售至境外。

招股説明書顯示，報告期內，玉馬遮陽在境外產生的銷售收入分別為15698.31萬元、19599.31萬元、25418.05萬元，分別佔當期主營業務收入的63.78%、62.98%、68.1%。

對此，玉馬遮陽表示，外銷業務易受到出口目的地國進口政策、經濟狀況、政治環境和供求關係等多方面因素的影響。如果外銷業務發生波動，將對公司境外銷售業績產生一定影響。

實控人注入資產

IPO日報發現，玉馬遮陽的業績增長，或許與實控人注入資產有關。

截至招股説明書籤署日，孫承志和崔月青夫妻兩人通過直接及間接的方式控制玉馬遮陽87.69%，兩者皆為玉馬遮陽的控股股東和實控人。

招股説明書顯示，2016 年11 月，玉馬遮陽以8613.34萬元的價格收購了玉馬窗飾現有的與功能性遮陽材料業務相關的資產、負債、業務和人員，此次交易的標的資產的淨資產為8613.34萬元。

國家企業信用信息公示系統顯示，保豐投資（玉馬窗飾前身）成立於1998年，由孫承志、崔月青、沈效慶出資設立。到了2016年末，孫承志和崔月青合計持有保豐投資100%的股權。截至招股説明書籤署日，兩人仍持有保豐投資100%股權。

數據來源：國家企業信用信息公示系統

也就是説，玉馬遮陽收購的資產，是以平價的價格向實控人收購。

除了注入資產之外，2017年4月，保豐投資還將其持有的7項商標無償永久轉讓給了玉馬遮陽。

需要指出的是，保豐投資將其經營資產轉讓給玉馬遮陽之後，其經營業績似乎不好。2019年，保豐投資的淨利潤為-196.79萬元。

也就是説，保豐投資很可能是賣掉了經營資產才導致公司業績出現虧損。

那麼，為何當初保豐投資願意以平價的價格將其經營資產賣給玉馬遮陽？交易價格是否公允？以及報告期內，玉馬遮陽有多少的業績來自於當初收購保豐投資的經營資產？

此外，玉馬遮陽在申報前夕引入了新股東。

招股説明書顯示，2019年9月，浩金致同、浩金致信、永合金豐以9元/股入股了玉馬遮陽。

需要指出的是，玉馬遮陽於2020年4月提交了申報材料，那麼為何公司要在申報前夕引入新股東？

行政處罰

除了在上述情況之外，IPO日報還發現，玉馬遮陽曾被多次處罰。

招股説明書顯示，2017 年11 月，玉馬遮陽未按照國家有關規定取得施工許可的情況下擅自建設年產2000 萬米遮陽用布生產項目1 號車間的行為，被壽光市城市管理行政執法局罰款85418.57 元。

2017 年12 月，玉馬遮陽未按照國家有關規定取得施工許可的情況下擅自建設年產2000 萬米遮陽用布生產項目（2 號車間、3 號車間、4 號車間、5 號車間、科研樓），被壽光市城市管理行政執法局罰款16.15萬 元。

2017 年2 月16 日，玉馬遮陽因税款所屬期2016 年12 月、2017 年1 月的附加税（應税款為0 元）未按規定期限辦理納税申報，被國家税務總局壽光市税務局罰款200 元。