楊德龍： 美股大漲提振A股市場 消費白馬股可繼續持有

　　週二滬深兩市出現了震盪回升的態勢，反彈力度較大，前期週一出現調整的芯片半導體板塊出現大幅回升，消費板塊走勢強勢，近期很多消費白馬股不斷的創出歷史新高，形成了很強的賺錢效應，黃金、農業等板塊則出現一定回調，隔夜美股出現大漲，美股大漲超過900點，對週二A股市場的行情起到了一定的提振作用。美股大漲主要受到新冠病毒疫苗試驗取得積極效果的消息提振，同時特朗普繼續推動、重啓經濟刺激計劃，美聯儲承諾採取更多措施支持經濟。歐洲多國宣佈將解除深圳地區旅行限制並同意成立規模5000億歐元的復甦基金，加強了市場對於發達經濟體解封重啓經濟復甦的期待，從而帶動美股上漲。美股尾盤一度上漲超過1000點，最高上漲至24,700點以上，收盤也上漲了911點。今年以來，納指已經實現了2.9%的漲幅，道指與標普500指數跌幅收窄至13.8%和8.6%，美股在結束第一階段斷崖式下跌之後，開始出現強勁回升，出現反彈。這也標誌着現在市場的運行在逐步從第二階段向第三階段過渡。

　　我在前段時間提出的三段論得到了市場驗證，也逐步受到大家認可。全球金融市場這次巨震

　　既有全球經濟面下滑的原因，也有以前的衝擊產生共振的原因。第一階段即流動性枯竭階段，大家已經見證歷史，包括美股一個月之內出現四次熔斷，以及油價出現70%的下跌，石油期貨甚至出現負價格，這些都屬於第一階段的現象。第二階段是流動性改善階段，即在美聯儲採取無限量化寬鬆以及零利率，各國出台的一系列經濟刺激計劃的影響下，歐美股市出現強勁反彈，油價也出現一定回升，黃金結束了第一階段的下跌，出現創新高的走勢。在第一階段黃金被錯殺的時候，我建議大家提前抄底，因為黃金作為避險品種，在經濟出現衰退時表現較好，此外全球央行為應對疫情，大量放水，必然導致以美元標價的黃金出現並大漲。果不其然，黃金價格最近已創反彈新高。第三階段，要等到海外疫情出現拐點，每日新增確診人數出現確信下降，才會真正迎來大漲的機會，A股市場也將有望收復3000點失地，進一步走出慢牛長牛的行情。

　　現在全球金融市場已經在從第二階段向第三階段過渡，海外疫情出現拐點，一方面可以觀察每日新增確診人數的變化，另外也可關注病毒的疫苗研發並取得臨牀試驗成功的時間，以上兩點均為進入到第三階段的標誌。到第三階段，全球金融市場將迎來更好的機會。從經濟復甦的角度來看，由於我國在疫情控制方面取得了較好成效，經濟復甦較快。歐美經濟在二季度受到的衝擊很大，GDP可能出現大幅萎縮，其他發展中國家也會出現經濟較大幅度下滑，特別是一些發展中國家疫情處於早期，尚未接近拐點，對經濟的衝擊也會逐步體現出來。

　　本週兩會即將召開，A股也進入到兩會時間，在兩會期間A股市場有望保持平穩回升的態勢，表現較好，兩會政策受益的一些板塊可能表現更加突出，例如為了應對疫情將加大基建投資，所以基建板塊表相應表現較好。新基建則利好科技板塊的七大領域，如武器、新能源汽車、半導體、人工智能、工業互聯網等等，都會受到資金的關注。此外消費已經啓動，現在消費對我國GDP的貢獻已超過50%，超過投資和出口，成為推動經濟增長最重要的一個引擎，在兩會上，對於消費的刺激政策應該也可以期待，因此消費股可以持續關注。當然消費白馬股已不斷創出新高，估值並不便宜，所以從短期來看，消費白馬股可能有回調壓力，但中長線投資者仍可繼續持有，因為消費的確定性是最強的。我一直堅定看好消費白馬股，我認為消費白馬股是值得用於養老的品種。消費白馬股也沒有讓大家失望，從2016年我提出來，到現在龍頭五年漲了好幾倍，遠遠跑贏大盤，也跑贏了大多數的股票。實際上消費是我國的優勢，我國擁有世界上最多的人口、最大的消費市場，隨着經濟發展、居民收入水平提升，我國逐步建成小康社會，消費升級與消費總量擴張帶來了機會，以及互聯網加消費之後，也帶動消費大量膨脹。在互聯網加消費之前，很多人懶得上街購物，現在躺在家裏就能直接下單，大大促進了消費的增長。事實上當前崛起的互聯網巨頭，多數都是消費加互聯網，是靠消費做起來的，無論是阿里還是京東，無論是美團還是拼多多，甚至包括今日頭條等新鮮的互聯網企業。

　　現在直播帶貨、網紅經濟也成為A股市場的一個熱點板塊。連傳統行業龍頭格力電器董事長董明珠女士也開啓了直播帶貨，取得傲人的銷售業績，並很快轉變理念。第一次直播時，她講到自己對直播帶貨不太感興趣，在第二次直播之後她認為，直播帶貨可能是一個新的較好的銷售方式。但對於直播帶貨這樣的概念股，大家還是要從基本面出發，看這個公司將來是否真正能落實到業績上，不要僅僅去找看點。這個世界變化很快，就像阿迪達斯的廣告：impossible is nothing，沒有什麼不可能，時代的變遷可能帶來很多意想不到的機會，做投資時也要跟上思路，通過堅持價值投資做好公司的股東，以不變應萬變。對於傳統的消費白馬股，大家要看業績，看成長，以及該公司有沒有品牌；對於科技類新經濟的股票，就要看未來能否兑現業績，能否落實到業績上。

　　總的來説，做投資最終看的是企業能否成長起來，能否給股東帶來利潤，僅僅講故事的公司下場都很悲慘。舉個例子，樂視網已經正式退市，宣告了一個講故事的公司的時代結束。賈躍亭讓夢想窒息的聲音言猶在耳，但很多投資者已經為虧損而窒息。因此，堅持價值投資非常重要，無論故事講得多麼好，多麼動聽，多麼天花亂墜，最終如果不能落實到公司的業績上，都沒有意義。大家投資做股東，是要買賺錢的公司，而非故事講的大的公司。越是出現樂視網這樣的公司退市，越是出現越來越多的股票因為面值低於一元而退市，越能凸顯好股票的價值。消費白馬股最近不斷創新高的原因也與此有關，即越來越多的極差公司被市場拋棄，現在兩元以下的公司已經超過了100多家，是去年的兩倍。可見這種差公司越來越被邊緣化，好公司才能受到投資者追捧，這是A股市場逐步走向成熟的表現。特別是在逐步推行註冊制的過程中，僅僅有殼資源的公司的價值將會越來越低，好的公司將會受到更多資金的青睞，教育投資再強調也不為過。

（文章來源：財富號）