一、科創屬性評價指引公佈滿月，“3 5”指標贏得保持良好應運
3月20日，中國證監會在公佈的《科創屬性評價指引（實施辦法）》（你司《指引》）中，明確提出“3 5”評價指標體系，從研製投入、專利、營業收入及營收增速等方面對科創屬性的評價規範給與了明確。現如今《指引》公佈已滿月，我們期間《指引》的實施辦法情況進行了回溯，發現“3 5”評價指標體系贏得了保持良好的應運。
截至4月22日，深交所新審批科創板退市企業24家，其中不滿足指標一/二/三的企業目錄區別為0/2/4家，剔除重疊企業，現有6家不符合標準3項常用指標，佔有率25.0％。其中，奧來德在其退市保薦書中明確表示自己符合標準《指引》第一條第二款的規定，屬於5種例外行為中的第四種。剔除奧來德後，24家新審批企業中有5家不符合標準科創屬性評價指標體系，佔有率20.8％。而在“3 5”評價指標體系有效前已審批但未發行的98家企業中，不滿足指標一/二/三的企業目錄區別為12/12/9家，剔除重疊企業，現有30家不符合標準3項常用指標，佔有率30.6％。看不到，《指引》中的“3 5”評價指標體系贏得了保持良好的應運。
二、企業“科創成色”信度和效度提升，“優等生”退市即將搭上“快車道”
堅持科創板定位，是設立科創板並試點股票註冊制的基礎需求。但實踐中，因為評價規範不明確，科創屬性的評價更大程度上信任主觀判定，使部分企業科創成色的評估具有一定的普適性。《指引》明確提出的“3 5”指標體系提升了科創屬性評價的客觀性和可操作性，使企業不再需要要花費過多的行動力和利潤蛇哥自證科創屬性，也利於提升發行審核透明色和高效率。而從指標設置來看，《指引》重點強調企業的研製工作能力及其盈利能力，體現了科創板適用技術自主創新而非傳統模式自主創新的“硬科技”屬性，利於對科創板定位的把握。
另外，“3 5”指標體系儘管不是科創板退市的硬性規範，但從上述彙總結果顯示看，上述體系對不同企業的“科創成色”作出了特好的區分。對於高品質科創企業，其“科創成色”將贏得更好的承認，科創屬性的評估環節隨之大大的簡化，相當於給某些“優等生”開闢了“快車道”。根據深交所批露的統計數據，2020年4月（截至 22日）科創板新增審批企業目錄達22家，較前二十一個月（1/2/3月區別為4/1/13 家）出現顯著提高。“快車道”的開通即將提升科創板的服務項目工作能力，同時增強對高品質科創企業的感染力，保障科創板的惡性瘤發展。
三、科創板“試驗田”成果展碩果，工作制度自主創新助推科創企業發展
中國證監會主席劉士餘曾在科創板設立一週年紀念時表示， “科創板改革肩負着兩大使命，一是根據資本市場的能量推動社會經濟自主創新轉型升級，二是用那塊‘試驗田’推動資本市場基礎工作制度改革。”自前年7月開市時間以來，科創板運行已9十一個月，那塊資本市場改革的“試驗田”在工作制度自主創新方面已結出累累碩果：（1）發行工作制度方面，科創板最先試點股票註冊制改革，退市規範富有包容性。此外首發競談措施更市場化，同時加入了保薦跟投等配套工作制度；（2）交易工作制度方面，科創板日均漲跌幅限制為20％且退市前5個工作日無漲跌幅限制，利於推動個人投資者更成熟；（3）退出措施方面，科創板制定了明確的退市工作制度，以保障退市公司質量和市場營養健康發展。另外深交所最新資訊明確的非公開轉讓和非公開發行工作制度為個人投資者退出拓寬了平台。這些工作制度的自主創新，利於科創板儘快服務項目科創企業，也為以後其他市場的改革積累了寶貴的工作經驗。而這次科創屬性的明確，是科創板改革的又多次重要探討，利於儘快開掘高品質的科創企業，增強資本市場對提升世界各國重要核心內容技術自主創新工作能力的服務項目水平，因此推動高新技術產業和戰略性新興產業轉型升級。另外，我們認為“3 5”指標體系不會一成不變，而將逐漸社會經濟發展進行動態視頻調正，以儘快適應科技的轉型和科創企業的發展。