樂居財經訊 李禮 4月28日，平安證券發佈萬科研報。
投資要點
事項：
公司公佈2020年一季報，一季度實現營業收入477.7億元，同比下降1.2%；歸母淨利潤12.5億元，同比增長11.5%；每股收益0.111元，符合預期。
平安觀點：
少數股東損益佔比下滑提振業績。期內公司實現營收 477.7 億元，同比下降 1.2%；歸母淨利潤 12.5 億元，同比增長 11.5%。淨利潤增速高於營收增速主要因：1）少數股東損益佔比下降 16.4 個百分點至 48.6%；2）信用減值損失同比減少 4.15 億。受結算結構影響，期內整體毛利率較 2019年全年下降 5.0 個百分點至 31.3%。
銷售整體平穩，未結資源豐富。受新冠疫情影響，一季度公司實現銷售面積 884.8 萬平，合同銷售金額 1378.8 億元，分別同比下降 4.3%、7.7%；銷售均價 15583 元/平，較 2019 年全年上升 1.6%。期內房地產實現結算面積 316.2 萬平，同比增長 1.8%；實現營業收入 393.6 億元，同比下降6.4%。由於銷售規模遠大於結算規模，期末合併報表範圍內已售未結規模4580.1 萬平，對應合同金額為 6598.9 億元，較 2019 年末分別增長 6.8%和 8.3%，充足未結資源為 2020 年業績增長奠定基礎。
拿地相對謹慎，新開工同比滑落。期內新增加開發項目 11 個，總規劃建築面積 239.7 萬平，同比下降 59.9%，權益建面 187.6 萬平，權益佔比78.3%，較 2019 年全年提升 11.6 個百分點。全口徑拿地銷售面積比為27.1%，較 2019 年全年下降 63.3 個百分點。受疫情影響，期內實現新開工面積 708.8 萬平，同比下降 30.5%，佔全年開工計劃的 24.3%（2019年同期為 28.2%）；實現竣工面積 242.6 萬平，同比增長 8.9%，佔全年竣工計劃的 7.3%（2019 年同期為 7.2%），隨着復工復產推進及工程優化，預計疫情對公司全年開工交付影響相對可控。
文章來源:樂居財經