隨着四月末上市白酒企業接連公佈2019年年報以及2020年第一季度報告，白酒市場高速增長的態勢正逐漸減弱，轉向更為穩定的發展。尤其是2020年第一季度受到新冠肺炎疫情的影響，白酒行業普遍對2020年全年的業績表現持謹慎觀察的態度，白酒企業們設定的2020年業績增長目標也顯得更為“小心翼翼”。
但無論是穩中有升的2019年業績，還是大幅下挫的2020年一季度數據，都在一定程度上顯示出中國白酒市場日益明晰的集中化趨勢。全國性龍頭酒企與區域龍頭酒企更藉助高端產品在白酒市場越發強勢的地位，不斷在各省市“攻城略地”，擠佔區域酒企的生存空間。而那些在白酒市場大趨勢下逐漸掉隊的酒企們，所面臨的壓力可想而知。白酒行業也將又一次迎來大洗牌時代。
龍頭效應凸顯
縱覽上市白酒企業2020年第一季度的業績表現不難看到，龍頭企業在總營業收入的組成中佔據絕對主力。19家上市白酒企業的總營業收入為768.28億元，其中位居前兩位的茅台與五糧液達到了446.43億元，佔比高達58.11%，而將視線擴大到前三位的茅台、五糧液、洋河三家全國性白酒企業之後，這一佔比提高至70.17%，達到539.11億元。
龍頭企業的絕對“統治地位”同樣帶來了極高的淨利潤佔比。在上市白酒企業第一季度總計301.87億元的淨利潤中，茅台與五糧液合計207.98億元的淨利潤佔據了68.9%的比例，遠高於在總營業收入中的佔比；而將位居第三位的洋河納入後，這一比例提升至82.15%，達到248億元。
貴州茅台2020年第一季度報告主要財務數據
有觀點指出，2020年第一季度新冠肺炎疫情正進一步加速白酒行業洗牌。龍頭企業與區域性白酒企業之間的差距正不斷拉大，尤其是隨着新冠肺炎疫情期間線下白酒消費場景的缺失，具備更高品牌力量與抗風險能力的龍頭白酒企業，正在加速蠶食區域白酒企業的市場空間。這一點從2020年第一季度各大白酒企業的業績增長速度中也可見一斑。
2020年第一季度，19家上市白酒企業中，營業收入同比實現增長的僅有5家企業，分別是貴州茅台的12.76%增速、五糧液15.05%增速、順鑫農業酒類業務（牛欄山）15.93%的增速、山西汾酒1.71%增速以及皇台19.1%增速；淨利潤實現增長的同樣有5家白酒企業，不過與營收情況略有不同，進入增長序列中的白酒企業分別是貴州茅台16.69%增速、五糧液18.98%增速、山西汾酒39.36%增速、瀘州老窖12.72%增速以及酒鬼酒32.24%增速。
從上述數據中可以看到，淨利潤在第一季度實現增長的白酒企業，除了酒鬼酒以外均為在全國範圍內具備較強品牌號召力的企業，值得一提的是，面對新冠肺炎疫情對白酒市場的強烈衝擊，依然實現了營業收入、淨利潤兩位數增長的，只有位居龍頭地位的貴州茅台與五糧液。
集中化趨勢延續
受貴州茅台與五糧液帶來的龍頭效應影響，白酒市場空間正加速向行業領先企業集中。儘管2020年第一季度數據不能完全顯示出全年白酒市場的分化情況，但2019年的數據，已直接體現當前白酒市場的集中化趨勢正在加速。
從上市白酒企業發佈的2019年年報中可以看到，在行業增速放緩的大前提下，絕大部分白酒企業依然實現了營業收入與淨利潤的兩位數增長。其中營收增速超過15%的白酒企業，有貴州茅台的16.01%增速、五糧液25.2%增速、瀘州老窖21.15%增速、山西汾酒25.79%增速、古井貢酒19.93%增速、今世緣30.35%增速、水井坊25.53%增速、捨得酒業19.79%增速、酒鬼酒27.38%增速以及皇台288.67%增速。這些企業中，除了皇台的高增速是因為債務重組等事項實現以外，其餘企業均延續了近幾年較好的增長態勢。
值得注意的是，2019年山西汾酒、古井貢酒以及順鑫農業白酒板塊（牛欄山）邁入營業收入百億陣營。從公開數據能看到，2019年山西汾酒實現營業收入118.8億元、古井貢酒實現營業收入104.17億元、順鑫農業酒類業務實現營業收入102.89億元。
百億陣營與其他上市白酒企業之間的營業收入規模差距明顯。在百億陣營之後，營業收入規模最高的今世緣，營收還不到50億元，為48.7億元。50億到100億之間的空白也正是白酒行業集中化趨勢延續的一種體現。事實上，在2019年上市白酒企業合計為2383.22億元的總營業收入中，百億陣營貢獻了2070.69億元，佔比達到86.89%；淨利潤體現則更為明顯，百億陣營合計為746.69億元（除順鑫農業）的淨利潤，佔據了814.32億元淨利潤總數（除順鑫農業）的91.7%。
另外，貴州茅台與五糧液兩家龍頭企業在2019年的營業收入與淨利潤分別相加後，達到了1355.4億元與586.08億元，在上市白酒企業中的佔比分別為56.87%與71.97%，這一數據與2018年相比不降反增。2018年，貴州茅台與五糧液的營業收入相加，佔據上市白酒企業總營收的55.23%；而淨利潤相加後，占上市白酒企業總淨利潤的70.31%。
業內人士表示，茅台五糧液一騎絕塵的業績總量意味着龍頭企業在現有競爭格局下已牢牢坐穩了“江山”，尤其是在高端白酒板塊佔據絕對優勢，目前龍頭酒企正在全國範圍內加大系列酒的佈局力度，擠佔區域白酒的市場空間。而上市白酒企業最為激烈的競爭區間，集中在百億陣營剩餘的幾家企業中以及30億元左右規模至50億元規模的企業間。
區域市場加速淘汰
事實上，從目前上市白酒企業的佈局以及業績組成中能夠看到，百億陣營內部的競爭以及區域白酒企業之間的競爭，就是高端白酒話語權的競爭。在貴州茅台與五糧液分別佔據了醬香型白酒與濃香型白酒高端產品的制高點，瀘州老窖旗下的國窖1573與洋河的夢之藍系列在全國範圍內已獲得一定話語權之後，次高端板塊成為白酒高端化趨勢下競爭最為激烈的“紅海”。
浙商證券在其發佈的研報中便指出，“白酒行業整體步入量減價增的背景下，次高端是白酒行業增速最快的成長型價格帶，是行業發展的主要動力。一方面高端白酒持續提價為次高端打開價格空間，一方面隨着人均可支配收入水平的提升，消費升級背景下次高端價格帶將持續擴容”。浙商證券同時指出，新冠肺炎疫情的影響更多在於短期影響，不能改變次高端白酒領域從長期來看所具有的量價齊升情形，未來在全國範圍內以及重點區域市場能夠打贏次高端“決戰”的酒企依然值得關注。
高端與次高端白酒意味着上市白酒企業的未來，也成為了篩選“掉隊者”們的有力武器。從各大白酒企業的公告中，新京報記者發現，加大高端產品在企業營收組成中的佔比，成為了白酒企業推動業績增長的主要方式。口子窖在其年報中表示，高檔白酒產品是2019年企業業績的主要拉動力；水井坊在其年報中指出，對高端化佈局的堅持，尤其是在高端消費場景上的深入挖掘，成為企業擴大市場份額的重要策略；而捨得酒業高檔酒的銷售收入增長幅度達到23.07%，在其2019年的全國化佈局過程中，資源也向高端市場容量較大的華東、華南市場進行了傾斜。
與此相對應的，是那些在高端市場掉隊的企業們不得不面臨被市場淘汰的危險。曾作為徽酒市場主要品牌的金種子酒，2019年卻掉入了鉅虧的泥潭。全年營業收入為9.14億元，同比下滑30.46%，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2.04億元，同比下滑300.71%。從企業的解釋來看，高端產品市場基礎薄弱導致企業業績持續下滑。融澤諮詢酒類營銷專家劉曉威在接受新京報記者採訪時也指出，戰略不清晰、產品結構升級滯後、銷售網絡體系萎縮等核心問題，以及核心戰略產品搖擺不定的局面，都註定了該企業的業績會出現下滑。
金種子酒2019年年報主要會計數據和財務指標
業界觀點認為，接下來高端白酒產品將繼續引領白酒行業的風向，尤其是隨着消費者消費越發理性，對產品品質、品牌力要求提升，白酒企業能否在高端、次高端產品領域贏得生存空間，將決定企業未來能否獲得持續盈利的機會。而中低端白酒產品的市場空間也很大程度上將獲益於高端、次高端產品外溢的品牌效應，進一步完善白酒市場的品牌格局。
新京報見習記者 薛晨
編輯 徐晶晶 校對 柳寶慶