高送轉炒作遇冷是好事

從特高壓到數字貨幣，A股市場熱門題材不斷，但曾經每年必炒的高送轉行情卻罕見地遭到投資者的冷遇，沒有出現熱炒行情，本欄認為這是好事，是股市進步的標誌。

高送轉行情是投資者所期待的，但也是最無厘頭的。西紅柿賣10元2斤和5元1斤其實是一回事，所以上市公司把股票拆細、把股價降低，除非是貴州茅台那樣的超級高價股，在高送轉之後可以讓錢不多的投資者從買不起到買上100股之外，高送轉確實沒有任何推高股東價值的作用。

本欄曾説過，高送轉作為上市公司維護股價的一項利器經常被使用，尤其是資本公積金轉增股本，還不用交税，更是被上市公司推崇。雖然管理層也用面值退市的方法阻止上市公司無休止地高送轉，但對於普通投資者來説，如果上市公司能夠推出高送轉，投資者還是非常開心的。

但是最近投資者卻對高送轉行情的炒作失去了興趣，本欄認為，一方面是現在投資者都比較謹慎，對於不是實質性的利好題材也不會過度追高。另一方面，原本參與高送轉行情炒作的投資者也有一大部分是揣着明白裝糊塗，現在明知道不少高送轉是為了維護短期股價，投資者參與炒作的動機也就不強了。

為什麼説有些投資者參與高送轉是揣着明白裝糊塗？實際上，參與高送轉行情炒作的投資者中，絕大多數沒有抱着長期持股或者價值投資的心態去參與，因為絕大多數投資者都知道高送轉就是數字遊戲，以往炒作高送轉，無外乎是市場缺乏其他熱點，既然這裏有資金炒作，不妨跟着投機“博傻”，大家都相信，自己能夠在行情結束之前撤離，時下的小盤可轉債，歷史上的惡炒認沽權證，都是一樣的道理。

如果沒有高送轉之後可能出現的大股東及公司高管減持股票，投資者之間炒作高送轉有點近似於零和遊戲，所以大家並不排斥參與炒作，但如果投資者明知高送轉之後還有黃雀在後，那麼大家何不去炒作5G、數字貨幣甚至是小盤可轉債，畢竟只要有熱點就有機會，關鍵在於什麼樣的熱點能夠吸引更多的投資者進場“博傻”。

在本欄看來，無論題材，任何的過度投機炒作都是不好的，而高送轉遇冷不僅僅是短期的，從中長期來看，可能未來投資者將徹底對高送轉失去興趣。同樣的道理，其他的熱點也會有遇冷的可能，關鍵因素在於，現在的投資者價值投資理念越來越濃厚，投資者需要的是能夠實實在在提高上市公司股東價值的題材，而不是單純的投機炒作。

高送轉這個題材已經炒作了很多年了，從A股市場出現開始，拆細和送轉股就被視為特大利好，但從長期看，貴州茅台這樣的從不送轉股也讓投資者獲利匪淺，所以投資者也開始對高送轉審美疲勞，未來A股市場的熱點板塊必須要有實質性的利好，如果僅僅是看起來很美，炒作熱度都不會太高。

本欄建議投資者，今後要理性看待送轉股炒作，並非高送轉就不再是利好，這得看股票價格，如果是貴州茅台能夠10股送轉10股，那照樣是特大利好。

北京商報評論員 周科競