楊德龍：A股市場震盪消費白馬股強勢表現 外資繼續流入A股
週三A股市場呈現出震盪的走勢，白酒和食品飲料等消費白馬股繼續強勢表現，形成比較強的賺錢效應，過去幾年我一直建議大家堅定持有消費白馬股，我認為消費白馬股是值得拿來養老的品種。我國在消費領域的增長是確定的，雖然一季度因為疫情的影響，消費股普遍出現了業績下滑，但這種影響是短暫的，我多次強調對於這種一次性的業績下降，其實不會影響公司的估值，也不會影響一個公司長期的投資價值，等疫情過後消費逐步恢復，消費板白馬股仍然是最值得投資的品種。所以我們看到最近像白酒、食品飲料等消費白馬股異軍崛起，龍頭股更是屢創歷史新高，可以説是A股市場在震盪築底的過程中表現最突出的版塊，也是業績增長最確定的板塊。我在知識星球的價值投資圈多次給大家提示了消費白馬股的投資機會。
除了白酒食品飲料以外，像醫藥今年的表現更是突出，因為疫情進一步推高了醫藥生物板塊的估值。即使疫情過後，國家對醫藥方面的投入也會進一步增加。所以像中藥龍頭股、創新藥龍頭股、西藥龍頭股還有疫苗、醫療等醫藥的細分子行業龍頭都具備較好的長期投資價值。當然對於一些炒疫情受益的像口罩、防護服、口服液、呼吸機等醫藥股，可能要考慮到疫情過後，公司也有可能會出現比較大的回落風險，因為這種直接受益於疫情的股票，在疫情過後它的需求量和業績可能會出現大幅下滑，增速也會出現比較大的影響，這一點要注意，不要追高直接受益於疫情的醫藥股，主要還是要從基本面的角度去配置的一些細分行業的龍頭。
那麼消費是未來增長最確定的一個領域，推動經濟的三駕馬車投資、出口和消費，以往在我國工業化時代，投資主導了經濟的增長，對GDP的貢獻一度超過50%。近些年由於投資增速的下降，加上房地產投資出現了增速放緩，消費已經超過了投資和出口成為推動經濟增長最重要的引擎。所以對於消費白馬股，我認為它的業績增長是最確定的，也是最值得大家長期持有的。現在我國已經成為世界上最大的消費市場，超過了美國，一年有40萬億人民幣的消費總額，所以只要能夠做到消費一個領域的龍頭，都能獲得比較好的盈利增長，從白酒到食品飲料，無論是品牌消費品還是一般消費品，龍頭公司都具備比較好的盈利增長。像海底撈做品牌連鎖火鍋的，因為它的優質服務，因為它的經營模式，受到資金的認可，業績表現也都很不錯。
A股市場一些一般消費品和高端消費品的龍頭公司也都是有比較突出的表現。巴菲特在過去50多年的投資中，能夠取得投資的勝利，這和巴菲特一直長期堅持配置消費股有很多的關係，包括像可口可樂、喜詩糖果、吉列剃鬚刀等這些其實都是和消費相關的，這些公司都是巴菲特的愛股，給他帶來了長期穩定的回報。所以我們要抓住消費白馬股的機會，就能夠真正的抓住一些好公司，他們的股權價值將來也會越來越高。從估值上來看，這些消費白馬股的估值都不低了，經過這幾年市場的逐步認可加上資金的推動，很多消費白馬股的估值都高於歷史平均水平，所以對於消費股的投資，我一直建議大家採取每輪市場調整消費白馬股下跌時，可以逢低買入，然後長期持有的策略，如果想做波段，確實是非常難操作，有可能會把好股票做丟了。
值得關注的是，雖然A股市場過去一段時間走勢以震盪築底為主，並沒有出現強勢拉昇，僅僅是反彈，但北上資金卻連續8周流入A股進行掃貨，重點配置不僅包括傳統的白龍馬股，還包括一些科技龍頭股。根據萬德數據顯示，節後首周北上資金流入A股28.57億，而本週外資繼續流入A股，整個4月份外資流入A股達到533億，流入的速度是比較快的，從3月24日大盤見底以來，外資在過去短短的30個交易日內流入資金達到了706億。而在此之前，由於全球金融市場出現巨震，進入到流動性枯竭的第一階段，外資一度流出A股，當時我就給大家説流出是短暫的，主要是流動性問題，這些外資流出是為了回國內救火，一旦外圍市場出現企穩，全球金融市場進入到流動性改善的第二階段，外資還會重新流回A股。果不其然在過去8周的時間裏外資流入A股超過了700億，平均每週流入達到88億，外資流入哪些方向非常明顯，就是以白龍馬為主，主要是消費、非銀金融這些板塊。另外值得注意的是，4月份外資流入的還包括電子等科技股，除了主板的股票，中小板、創業板的股票也出現了明顯加倉。所以總結一下外資偏好的行業主要是大消費和金融行業，像食品飲料仍然是佔據了外資持倉的的榜首。大消費加上大金融，這是外資持續看好持續加倉的方向，也是我一直建議大家看好的方向。在科技方面外資也開始進行配置，外資帶給A股的不僅是增量資金，我覺得最重要的是價值投資理念，因為外資流入到A股之後，它會形成示範效應，大量配置行業龍頭股，就會讓更多的人選擇了配置行業龍頭。
最近MSCI發佈了半年度指數審核結果，維持A股20%的納入因子不變，這也是符合預期的，因為之前民生公司就表示A股納入因子提升到20%之後，需要觀察一段時間，等到A股市場符合更多的條件後，比如在交易制度、市場開放程度以及其他的一些條件方面滿足條件，將會進一步提高A股的納入因子，最終納入因子是會提到100%的，這一次半年度指數審議對A股的納入股票也進行了調整，MSCI中國A股指數新增45只A股標的，剔除34只A股標的，這次調整結果將於5月29日收盤後生效，投入到MSCI中國A股指數的45只標的可以重點關注一下，有可能會吸引更多的資金流入，對於剔除的34只A股標的也要給予關注，一些盯住MSCI的指數基金會被動按照指數的成份股來進行配置，這一點值得關注。整體來看，現在A股市場處於築底反彈階段，但反彈過程是一波三折的，要等到海外疫情出現拐點、全球金融市場進入到第三階段的時候，A股才會堅決地走出慢牛的行情，收復3000點失地。在此之前市場的震盪是難免的，所以建議大家一定要堅持價值投資理念配置行業的白龍馬股，做好公司的股東，堅持價值投資，遠離績差股和題材股。最近ST類的股票連連暴跌，這顯示出績差股逐步受到資金的拋棄，特別是現在監管越來越嚴，借殼上市烏雞變鳳凰的故事越來越難以發生，隨着科創板實施了註冊制，創業板也要試點註冊制，一些殼資源的價值也會縮水，在註冊制逐步推廣的過程中，更多的公司會選擇通過註冊來上市而不是借殼，炒殼資源越來越沒有價值。大家一定要認識到現在A股市場的生態已經發生了巨大的變化，再用過去炒消息炒題材、炒烏雞變鳳凰的ST股票，已經不適應市場的發展。價值投資知易行難，關鍵是落實到行動上，大家一定要記住這句話：堅持價值投資，做好公司的股東，才能分享A股市場的成長。
【來源：大河財立方】
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