美聯儲、特朗普政府雙管齊下 美股一飛沖天

　　儘管新冠病毒損害了企業盈利，但美國股市在過去一個月時間裏還是已經大幅上漲，從而推動一項廣受歡迎的股票估值指標上升到了將近20年以來的最高水平。

　　高盛集團估計，隨着經濟活動減速，今年美國企業的盈利將會大幅下滑，與去年相比的降幅將達三分之一。與此同時，美聯儲史無前例的資本市場干預措施以及特朗普政府的2萬億美元刺激計劃吸引投資者重返股市，推動標普500指數較3月23日低點上漲25％。

　　這波漲勢已將標普500指數的預期市盈率推高至21倍以上，創下了自2001年12月份——當時正值互聯網泡沫時期的最後階段——以來的最高水平。預期市盈率反映的是投資者對未來企業盈利的定價，是最受關注的股票估值指標之一。

　　有些投資組合經理發出警告稱，市盈率的這種擴張意味着，已經過時的華爾街盈利預期令投資者面臨着更大的風險。現在，華爾街分析師面臨着難以對企業盈利作出預期的困境，原因是許多美國藍籌股公司都已經以疫情帶來了不確定性為由，撤回了全年盈利指引。

　　“很多公司都沒有給出指引，因此分析師更難修正盈利預期。”洛杉磯基金管理公司Payden &； Rygel的股票投資組合經理James Wong説道。“分析師需要企業自己作出的盈利指引，否則他們作出的預期就是白費力氣。”

　　在過去幾周公布了第一季度財報的公司中，富國銀行（NSYE:WFC）、IBM（NYSE:IBM）和優步（NYSE:UBER）等公司都已經取消了全年盈利指引。

　　“我不得不閉上眼睛扔飛鏢，瞎猜今年的企業盈利表現會是什麼樣的。”洛杉磯投資管理公司Sierra Investment Management的首席投資官特里·斯帕特（Terri Spath）表示。“很難給出一個數字——經濟正在徹底收縮，這是非常痛苦的。”

　　但是，企業盈利前景的不明朗形勢並未抑制美股大漲的走勢。在有史以來最快陷入熊市區域之後，標普500指數從3月份觸及的低點反彈，今年以來的跌幅已經收窄至13％。有些投資者早就將目光投向了2021年，寄希望於到那時經濟活動和企業盈利將會復甦。

　　不過，其他一些投資者則仍在重點關注美股的近期估值。James Wong表示：“我擔心盈利向下修正的幅度還不夠。如果股市現在不下跌，那麼市盈率還會變得更高。”