股市波動頻繁，美股“曙光”難現？

　　當我們最終“迴歸正常”時會發生什麼……?

　　很難否認，儘管有些人確實這麼認為，但在冠狀病毒出現之前，股市正在突破泡沫的極限。當然，泡沫來了又去，但正如霍夫斯特拉大學(Hofstra University)的讓-保羅•羅德里格(Jean-Paul Rodrigue)所指出的那樣，這次泡沫的推動力特別強勁。

　　“儘管狂熱和泡沫在歷史上發生過很多次……”他曾經寫道，“但央行銀行似乎提供了太多的信貸，而且無法或不願停止事態失控的進程，這似乎使情況變得更糟。”

　　羅德里格解釋説，根據500年經濟史的觀察，泡沫是分階段出現的。“每一種狂熱都明顯不同”他説。“但它們總是有相似之處。”

　　多年來，他關於泡沫的概念一直在金融界流傳。最近，Hussman Investment Trust的約翰•赫斯曼(John Hussman)利用羅德里格的圖表警告投資者，接下來會發生什麼:

　　赫斯曼，最近幾年他一直直言不諱地説自己被熊市的失敗所傷——“我是不是花了太長時間才放棄對華爾街愚蠢的‘限制’的信念?”“是的。”他説，現在的市場狀況讓人想起羅德里格的“迴歸正常”階段。如果是這樣的話，“恐懼”、“投降”、“絕望”還會接踵而至。

　　作為比較，我們現在的情況如下:

　　赫斯曼在最近的一份報告中寫道:“在3月份出現過幾次超賣的情況之後，我們現在看到了超買情況、重新出現的極端估值情況和仍然不利的市場內部因素的相當不尋常的組合。”

　　他指出，2001年5月、2007年12月和2008年5月也出現了類似的泡沫。赫斯曼説:“事後看來，這三起事件都造成了不幸的後果。

　　截至週三交易日，還沒有出現這樣令人遺憾的結果，道瓊斯工業指數上漲1.10%，漲幅接近500點。標準普爾500指數上漲1.39%，以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲1.64%。

　　本文作者：Shawn Langlois, 美股研究社（公眾號：meigushe）