唐德影視“賤賣”控制權，國資入主能否救古裝劇巨頭？

接連遭遇男女主負面事件，一波三折的《巴清傳》仍未播出，唐德影視兩年連虧。困局之下，唐德影視將迎來國資入主。

5月6日晚間，唐德影視發佈公告擬出讓公司控制權，公司實際控制人擬變更為東陽市人民政府國有資產監督管理辦公室，通過出讓9.08%的股權與29.90%的表決權的形式，東陽市國資以較低的價格拿到上市公司控制權。不過，市場似乎對此並不買賬，截至5月7日收盤，唐德影視股價下跌1.15%，收於5.18元/股。

救唐德影視？東陽市國資擬入主

5月6日晚間，唐德影視發佈了《股份轉讓意向性協議》，東陽市國資出手相救，但市場並不買賬，唐德影視5月7日股價下跌。

詳細解讀股權轉讓意向性協議，似乎並不難理解市場反應。

公告顯示，東陽市金融控股有限公司、東陽聚文影視文化投資有限公司與吳宏亮擬共同成立一家有限責任公司(以下簡稱“受讓方”)，其中：東陽市金融控股有限公司出資5.1億元，持有受讓方63.75%的股權；東陽聚文影視文化投資有限公司出資1.5億元，持有受讓方18.75%的股權；吳宏亮或者吳宏亮指定的第三方出資1.4億元，持有受讓方17.50%的股權。吳宏亮擬向受讓方轉讓唐德影視3802.70萬股股份(佔總股本的9.08%)。上述交易完成後，受讓方持有唐德影視9.08%的股份，吳宏亮持有唐德影視27.23%的股份；同時吳宏亮擬將其所持本公司8721.89萬股股份(佔總股本的20.82%) 表決權委託受讓方行使。受讓方成為唐德影視控股股東，東陽市人民政府國有資產監督管理辦公室成為唐德影視的實際控制人。

通過出讓9.08%的股權與29.90%的表決權的形式，東陽市國資以較低的價格拿到上市公司控制權。2018年以來，唐德影視的股價一直呈下行趨勢，粗略計算，不到2億元的價格拿下上市公司的控制權，價格相當低。

至於東陽國資為什麼出手相救，某上市公司高管對新京報記者表示，一方面上市公司是納税大户，另一方面，或是看中了唐德影視的一些存量IP。

“賤賣”控制權，唐德影視內外交困

困境中的唐德影視“賤賣”控制權，一部分原因在於控股股東吳宏亮高比例股權質押，一部分原因系兩年連虧。這兩個問題也在股權轉讓中一併提及。

截至5月6日，唐德影視控股股東吳宏亮持有公司股份1.52億股，佔公司總股本的36.31%，吳宏亮累計質押公司股份1.518億股，佔持有股份數的99.82%，佔公司總股本的36.25%。

有二級市場人士對新京報記者表示，質押股權無法進行轉讓，必須先解除質押。公告顯示，上述股票質押事項有可能造成本次交易無法繼續推進的風險。也就是説，此次吳宏亮擬轉讓的9.08%的唐德影視的股權，首先要解凍。此次股權轉讓價款以現金方式支付或將成為吳宏亮解凍質押股權的資金來源之一。

在本次交易交割後，受讓方同意繼續受讓吳宏亮持有的表決權委託股份中的6670.27萬股股份(佔本公司總股本的15.92%)，東陽市金融控股有限公司和東陽聚文影視文化投資有限公司將為吳宏亮提供一筆借款用於吳宏亮解除後續轉讓股份的質押，吳宏亮解除質押後再將該部分股權質押給東陽市金融控股有限公司和東陽聚文影視文化投資有限公司。

至此，東陽市國資便能將公司控制權全部以股權的形式牢牢抓在手裏。

另一方面，遭遇流動性危機的唐德影視也急需輸血，股權轉讓意向協議中表示，本意向協議簽署後，吳宏亮與東陽市金融控股有限公司和東陽聚文影視文化投資有限公司同意共同積極推動唐德影視引入戰略投資人；且東陽市金融控股有限公司和東陽聚文影視文化投資有限公司同意在本次交易交割後協助上市公司新增不少於2億元的融資，並擇機促使能夠提升唐德影視核心競爭力的優質資產按照中國法律及深交所規則的規定注入上市公司。

兩年連虧，古裝劇巨頭的下坡路

2019年，唐德影視繼續虧損，報告期內，唐德影視實現營業收入-1.15億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-1.07億元，扣非後的歸屬淨利潤為-1.05億元，經營活動產生的現金流量淨額為1.97億元。此前的2016年-2018年，唐德影視連續三年經營活動產生的現金流量淨額為負數。

2018年，唐德影視虧損超過9億元。在2018年年報中，唐德影視表示，公司投資製作的頭部電視劇、由范冰冰和高雲翔主演的《巴清傳》受主要演員社會輿論事件影響，公司仍未接到該劇電視播映權購買方以及信息網絡傳播權購買方針對該劇出具的排播計劃，鑑於該劇能否播出存在重大不確定性，公司管理層針對該劇確認的應收賬款，單項計提減值準備，導致公司自上市後首次出現年度虧損。

影響仍在持續，2019年唐德影視營業收入為負數，主要是由於公司將就電視劇《巴清傳》對電視台確認的相關營業收入、營業成本、應收賬款以及單項計提的應收賬款壞賬準備衝回，並根據與天貓技術簽署的《電視劇<贏天下>信息網絡傳播權採購協議之補充協議五》，將該劇新的結算價款與2017年首次結算價款之間的差額視為銷售折讓。

截至2019年末，唐德影視的貨幣資金餘額為1.81億元，短期借款為3.14億元，一年內到期的非流動負債為1億元，貨幣資金並不能覆蓋一年內到期的有息負債，唐德影視依舊面臨着債務危機。

股權轉讓意向性協議簽訂後，唐德影視的經營權歸屬問題仍引起關注。公告顯示，本次交易完成後，即對唐德影視的董事會進行改組，公司董事會擬由9人組成，其中，非獨立董事6名、獨立董事3名。東陽市金融控股有限公司和東陽聚文影視文化投資有限公司推薦4名非獨立董事候選人及2名獨立董事候選人；吳宏亮推薦2名非獨立董事候選人及1名獨立董事候選人，各方應促使並推動上述董事候選人在公司股東大會選舉中當選；吳宏亮應促使並推動東陽市金融控股有限公司和東陽聚文影視文化投資有限公司推薦的當選董事在公司董事會中超過半數席位。也就是説，唐德影視決策權應歸屬於東陽市國資。

但公告也顯示，實控人變更之後，對上市公司的管理需要磨合，存在雙方資源整合不達預期的風險。

吳宏亮已執掌唐德影視近九年時間，至於後期是否涉及管理權變更等相關事宜，新京報記者於5月7日下午致電唐德影視董秘辦，截至發稿未得到相關回復。

新京報記者 張妍頔 編輯 李薇佳 孫勇 校對 李世輝