德創環保高管涉嫌短線交易 一個月內“低買高賣”90餘次

　　本報記者茹陽陽吳可仲北京報道

　　中國證監會一紙調查通知書，將浙江德創環保科技股份有限公司（以下簡稱“德創環保”，603177.SH）推向風口浪尖。

　　4月30日，德創環保發布公告披露，其副總經理、總工程師蔡學軍因涉嫌短線交易，被中國證監會立案調查。並稱該事項不會對公司生產經營產生影響。

　　對於上述高管被立案調查事宜，德創環保證券部人士向《中國經營報》記者表示，公司會跟監管部門進行溝通，暫時沒有權力進行信息公開。蔡學軍不在公司前十大股東之列，目前應該未持有公司股票。

　　值得注意的是，近年來，德創環保的應收賬款一直居高不下，2019年更是進行了7000餘萬元的大額壞賬計提。對此，該公司證券部人士表示，公司應收賬款同比已有所下降。且壞賬計提佔比也不算很大。

　　涉嫌短線交易

　　事實上，在今年年初，蔡學軍涉嫌短線交易就已露出端倪。

　　1月17日，德創環保就曾披露，公司查詢到蔡學軍的證券賬户在2019年6月14日~7月4日期間買賣公司股票。在不足一個月時間內，其共計買入公司股票55次，累計買入1.15萬股，買入金額累計為13.32萬元；賣出公司股票42次，累計賣出1.15萬股，賣出金額累計14.23萬元。據此計算，其獲利在9000元左右。

　　彼時，德創環保方面還表示，蔡學軍證券賬户在買賣股票時，並未提前獲悉公司2019年半年度報告的財務數據等關鍵信息，不屬於利用內幕信息交易。

　　不過，從其買入和賣出公司股票的價格來看，精準地做到了“低買高賣”。2019年6月14日，德創環保股價尚在10元/股左右，在蔡學軍買入之後出現快速上漲，之後15個交易日內股價累計上漲超40%。2019年7月4日，其賣出1.15萬股股票，當日收盤價為14.71元/股，且第二天股價見頂，幾周後再次回落到10元/股上下。

　　德創環保年報顯示，蔡學軍曾於中國電力工程顧問集團中南電力設計院、三井巴布科克能源有限公司、武漢凱迪電力股份有限公司和武漢龍淨環保工程有限公司任職。其現任德創環保副總經理、總工程師，兼任韓國子公司董事和印度子公司總經理。

　　2019年度，蔡學軍在德創環保領取的薪酬為59.87萬元，其薪酬在公司董監高人員中排名第三。德創環保證券部人士向記者表示，“蔡總（蔡學軍）不在公司前十大股東之列，按2019年報披露，他目前應該是沒有持有公司股票的。”

　　至於目前調查的進展及短線交易所獲收益的處置情況，上述人士向記者表示，“我們會跟監管部門進行溝通，暫時沒有權力進行信息公開。”

　　德創環保方面在公告中表示，經與蔡學軍核實，其股票賬户由其配偶代為管理，其對配偶的操作並不知情。並承諾將違規交易所獲全部收益上繳公司。

　　據《證券法》第四十四條規定：“上市公司、股票在國務院批准的其他全國性證券交易場所交易的公司持有百分之五以上股份的股東、董事、監事、高級管理人員，將其持有的該公司的股票或者其他具有股權性質的證券在買入後六個月內賣出，或者在賣出後六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益”。“前款所稱董事、監事、高級管理人員、自然人股東持有的股票或者其他具有股權性質的證券，包括其配偶、父母、子女持有的及利用他人賬户持有的股票或者其他具有股權性質的證券”。

　　近年來，相關部門對上市公司內幕交易、短線交易、窗口期交易、超比例減持等違法違規行為，查處力度也不斷加大，同時也對上市公司董監高合規履職提出了更多的要求。

　　據《中國證券行政處罰研究報告（2015-2018年）》顯示，2015年證監會全系統共做出177件行政處罰決定，罰沒款金額總計11.03億元；至2018年則分別達到310件和106.41億元。

　　業績下滑

　　在蔡學軍的證券賬户頻繁買賣股票之時，德創環保的業績確實並不樂觀。

　　德創環保總部位於浙江省紹興市，前身系浙江德創環保科技有限公司，2005年9月由紹興德能防火材料有限公司（以下簡稱“德能防火”）、貴州星雲環保有限公司及紹興華能電力設備器材有限公司共同出資設立。2014年，德創環保就曾提請IPO，卻未能上會，當時其業績波動幅度大等問題成為外界關注的焦點。後於2017年2月，德創環保在上海證券交易所上市。

　　作為一家煙氣治理的綜合服務商，德創環保主營包括脱硝催化劑、煙氣治理工程、脱硫和除塵設備等。近期，其籌備向非電領域、水處理、固廢等方向轉型，但尚未形成銷售收入。

　　2016~2018年，德創環保營收一直在7億~8億元之間波動；期間，歸屬於上市公司股東的淨利潤則是一路下滑，由2016年的5300餘萬元，縮水到2018年只剩1286萬元。2019年，德創環保營收為7.77億元，小幅增長4.12%，但其淨利潤卻同比腰斬，僅為625萬元。

　　對此，德創環保方面表示，主要因其現階段整體處於戰略轉型期，一方面國內火電超低排放市場萎縮，傳統的煙氣治理工程和脱硫設備，由於競爭導致毛利率下降，利潤同步下降。另一方面，公司佈局海外市場、固廢等領域，在韓國、印度等地成立的子公司時間較短，效益尚未體現。

　　2019年年報顯示，德創環保子公司“上海德創”和韓國子公司NANOTUNAENGINEERINGCO.，LTD分別虧損455萬元和108萬元，經營現金流分別流出536萬元和74萬元。

　　德創環保還表示，由於新業務人員的增加，導致管理費用同比上升1088萬元；銀行貸款平均餘額較去年同期有所增加，導致財務費用同比上升270萬元，這都帶來了利潤的同步下降。

　　進入2020年，德創環保業績下滑趨勢並沒有停止。2020年一季報顯示，當期德創環保實現營收4560萬元，同比下降54.95%；歸屬母公司股東的淨利潤則出現虧損，為-1858萬元，同比下降85%。

　　在業績下滑的同時，德創環保的應收賬款卻居高不下。

　　2016~2019年，德創環保應收賬款在4億~5億元之間，一直維持在高位。2019年，其應收賬款為4.02億元，與當期營收之比約為52%，且當期壞賬準備高達7165萬元。

　　德創環保方面表示，煙氣治理行業特性導致應收賬款回收期和變現週期長。公司應收賬款餘額較大，為應對此風險，報告期內公司已根據資信情況謹慎選擇客户，並加強了對應收賬款的動態管理，平時與客户保持穩定溝通，並定期收集其動態信息，努力降低壞賬風險。

　　德創環保證券部人士向記者表示，“我們應收賬款跟去年相比，已經有所下降，雖然幅度不是很大。因為有工程相關的業務，這部分業務的特點就是回款週期比較長。且許多（上市）公司都有壞賬計提，我們的壞賬計提佔（應收賬款）比例也不算很大。”

　　1.4億限售股解禁

　　除應收賬款外，德創環保大比例的限售股解禁也同樣值得關注。

　　1月23日，德創環保公告披露，截至公告披露日，其總股本為2.02億股，其中有限售條件的流通股為1.4億股，佔總股本69.43%，該部分限售股於2020年2月7日起上市流通。

　　據悉，上述1.4億股限售股份，分別由德能防火（8965萬股）、香港融智集團有限公司（以下簡稱“香港融智”）（4125萬股）和永新縣德創企業管理有限公司（以下簡稱“德創投資”）（935萬股）三家公司持有。

　　而三家公司的實際控制人均為金猛、黃浙燕夫婦。據2019年年報顯示，金猛持有德創投資和德能防火70%的股份，黃浙燕持有香港融智100%股份，且雙方為一致行動人（配偶關係），合計持有德創環保公司股份比例為69.43%。

　　三家公司曾承諾，在所持股票鎖定期屆滿後兩年內，減持股票數量不超過首次公開發行股票後股份總數的15%，減持價格不低於發行價。三家公司中，持股最少的德創投資（935萬股）還追加承諾表示，每年減持數量不會超過其所持股份的25%。

　　德創環保證券部人士向記者表示，上述三家公司的實控人，同德創環保的實控人是一致的，都是金猛、黃浙燕夫婦。不過目前還沒有發生實際的減持。