美元指數漲勢面臨威脅 華爾街投行紛紛轉為看空

外匯天眼APP訊 : 全球最大的幾家商業銀行認為，美元匯率將在年底前小幅走低，只有在新冠疫情感染率上升不會阻礙全球經濟增長反彈的情況下，這一共識才可能成立。在每日外匯交易量高達6.6萬億美元的首屈一指的銀行中，預測中值是未來六個月美元兑歐元將下跌近2%，兑日元將下跌3%。這一觀點的關鍵在於，隨着全球經濟陷入停滯，投資者尋求避險，導致3月美元飆升的避險需求正逐步出脱。

到目前為止，這個策略還是有效的。隨着主要經濟體商業活動的復甦和股市的反彈，彭博美元指數從3月份的峯值下跌了約7%。但是，對於現在眼下難以預測匯率的策略師來説，最好的辦法或許是避免陷入試圖預測疫情發展路徑的困境。

瑞銀集團(UBS Group AG)的策略師Vassili Serebriakov在接受採訪時説：“當全球經濟從衰退過渡到復甦時，美元在增長週期的這一階段往往會疲軟。”

在很大程度上，接受調查的11家銀行僅預期匯率未來小幅波動，這一立場可能部分源於未來一段時期的複雜性。

歐元年底時的預測中值為1.15美元，略高於現在1.13美元的水平。有兩家銀行預計，歐元兑美元匯率將在年底前跌至1.10美元或更低，只有一家認為歐元將突破1.16美元。對於日元而言，到第四季度末，日元兑美元匯率的預測中值為104，較目前約107的水平略有升值。雖然有三家銀行認為到2021年日元將升至100，但沒有人預計日元會跌破110。

當然，在整個金融市場，預測都是一項挑戰。花旗集團(Citigroup Inc.)的美國驚奇指數從未達到如此高的水平。在股市方面，許多公司拒絕提供收益指引。

對於要勾勒出世界經濟相對實力的貨幣策略師來説，疫情並不是唯一的不確定因素。

現在距離美國總統大選還有不到四個月的時間，民主黨總統候選人拜登也有幾率入主白宮。一些分析人士指出，歷史表明，無論誰獲勝，美元都有望獲利。其他人則認為，拜登的勝利將導致對企業的加税，從而首先傷害股票，其次傷害美元。

道富銀行認為民主黨掌控的白宮對美元不利，尤其是如果民主黨同時拿下參議院的話。

道富銀行宏觀策略主管Lee Ferridge説：“拜登不太可能像特朗普那樣對華爾街友好，隨着大選臨近，這種不確定性至少可能會抑制資本流入美國。”

歐洲方面

儘管大多數分析師專注於美元，但一些人認為歐盟委員會發行共同債券的計劃對歐元有利。共同債券被認為是朝着建立財政聯盟邁出的重要一步，儘管只是試探性的一步，它可能會緩解過去10年來一直困擾歐元的生存威脅。

道富銀行的Ferridge表示，歐洲央行的果斷行動，加上德國和法國大力推動共同的財政應對措施，意味着歐元區決策者在需要採取有意義的應對措施時表現遲緩的日子，現在似乎已成為一段遙遠的記憶。

不過，該計劃還遠未最終敲定。奧地利、丹麥、荷蘭和瑞典這四個歐盟國家反對向受影響最嚴重的國家提供援助，並準備發佈可能以貸款為基礎的版本。這樣的做法可能會給歐元帶來壓力。

在接受調查的投行中，美國銀行最看跌歐元，預計歐元年底將跌至1.05美元，部分原因在於該行認為歐元區財政計劃存在缺陷。

該行策略師在6月25日的報告中寫道：“就歐洲經濟需要多少財政刺激而言，仍有許多工作要做。”

避險貨幣

不過，這可能對日元不利。美聯儲為應對疫情而大幅降息，縮小了兩國經濟之間的利差。由於美聯儲暗示在2022年之前加息的可能性微乎其微，美元對於日元長期持有的收益率優勢可能難以恢復。

瑞銀的Serebriakov説：“預測美元/日走勢的最佳指標是美國和日本10年期國債實際利差。”“由於美國的實際匯率已經崩潰，這一特定指標將意味着美元兑日元的大幅貶值。”

不過，日元仍然存在下跌的空間。儘管日本在很大程度上控制住了疫情，但其經濟仍遭受重創，導致出台了大規模的經濟刺激計劃。花旗集團對日元的看法最為悲觀，它預期在年底之前日元將跌至110。

如果大流行再次導致全球經濟活動停滯，這種悲觀的前景將引發另一輪避險潮，而這將有利於美元和日元等避險貨幣。

因此，匯豐控股全球貨幣策略主管David Bloom看好日元，他預計日元將在12月底升至105。

他説：“我們對經濟反彈非常謹慎，因此防禦性貨幣將表現良好。”“在一個充滿不確定性的世界，問題重重的世界中，日元匯率將走強。”