2020年上半年淨虧損超9億但股價卻上漲50%，海底撈做對了什麼？

利潤虧損但股價飛漲

根據公司公佈的2020年中期業績報告，2020年上半年公司實現經營收入97.61億元，同比下降16.5%；實現税前利潤-9.24億元，同比下降-173.9%。

通過對海底撈公司2020年以來股價的變化統計，海底撈公司的股價收盤價從2020年1月2號的32.35港幣上漲到2020年8月27日的48.7港幣，股價漲幅超過50.5%。2020年上半年受到疫情的影響，在停業期間，餐飲企業在喪失現金流來源的情況下仍需要承擔人力成本和租金成本兩大剛性支出，緣何在整個行業虧損的情況下，龍頭海底撈股價仍保持逆勢增長？

維持開店速度，投資者強心劑一號

2020年上半年海底撈的開店數量同比上漲57.7%，雖然受到新冠疫情的影響，但海底撈仍然維持了其開店速度，以此向投資者釋放樂觀信號。2020 年上半年新開業173家海底撈餐廳，海底撈全球門店網絡從2019年12月31日的768家增至2020年6月30日的935家，其中868家位於中國大陸的164個城市，67家位於中國香港、中國澳門、中國台灣及海外，包括新加坡、韓國、日本、美 國、加拿大、英國、越南、馬來西亞、印度尼西亞及澳大利亞等地。

融資保持現金流充裕，投資者強心劑二號

2020年2月23日，中信銀行攜手旗下發起設立的百信銀行，為海底撈提供提供21億元授信額度。公司的現金及現金等價物從2019年12月31日的人民幣2222.0百萬元上升到2020年6月30日的人民幣2247.7百萬元。雖然2020年上半年公司賬上現金及其現金等價物較2019年同期有所下降，但主要是維持了開店速度和受到疫情影響的原因，整體來看，公司的賬上現金流仍然非常充裕。

多點位佈局外賣業務，投資者強心劑三號

海底撈的外賣業務收入從截至2019年上半年的183.2百萬元上升到2020年同期的409.65百萬元，增長了123.7%。疫情讓大多數餐飲門店無法開門，外賣成為了大多數餐飲品牌“單腿前進”的方式。據中國連鎖經營協會發布在2020年3月發佈的調研報告，外賣成為各家餐飲企業實現銷售額的重要手段，有91.6%受訪企業在疫情期間發力外賣產品。

跑贏競爭對手即跑贏市場，投資者強心劑四號

通過統計代表性餐飲企業公佈的2020年中期報，呷埔呷埔、九毛九和全聚德的2020年上半年經營收入同比下降幅度均大於20%。其中全聚德的經營收入同比下降58.7%，税前利潤同比下降451.1%。通過對比發現，儘管整個餐飲市場處於萎靡狀態，但是相比競爭對手，海底撈的抗週期能力更強。

總結整份半年報，海底撈雖然期內損失慘重，但仍舊保證了擴張能力、恢復趨勢較明確、增長邏輯還在——這也是其在資本市場上“抗跌”的核心原因。

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