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股市最大的敵人就是我們自己，所以大家有必要了解心理學。在行情各個階段人的心理狀態和錯誤的投資決策過程。其實人的主觀心理往往是投資的最大敵人，「科學投資」強調的是“驗證”，無驗證，不投資。而大部分投資者在面對決策時往往不是根據當前的市場行情、當前的基本面進行投資“驗證”，而是基於自己過去的選擇，基於自己主觀的情感進行決策，這往往導致決策錯誤如滾雪球般放大。
技術分析派寄希望於用非常多的指標來解釋這一過程，但技術分析再精準也無法解釋指數波動的內在原因。因為技術分析終歸是用現象的規律來解釋現象，並沒有找到現象的內在邏輯。
以下理論摘錄 拉斯特維德的《金融心理學》
趨勢開始形成：
趨勢剛開始的那段時間，大多數投資者把這看成是又一個新的隨機運動，認為價格很快就會回來，許多人匆忙兑現他們的利潤，抓住這次意外的上漲機會。然而，隨着新的買主開始加入，市場經過短期震盪後，重拾升勢，那些剛剛賣出、落袋為安的人開始後悔了，希望在適當的價格再撿回來。
上升趨勢中：
有三股人羣推動上漲趨勢：
1、技術分析派：也許技術分析的指標毫無意義，但是如果全體股民中的1/2都根據技術分析的結果分析行情趨勢，那技術圖形就具備了自我實現的功能，在上升趨勢中，市場不斷受到移動平均線支撐，快均線不斷穿過慢均線，技術分析派發現上升趨勢入場，成交量逐漸放大；
2、前期賣出的人羣：這部分人已經因為前期的上漲獲利，過早拋出，但絕對不會就此不關注金融市場，相反，這部分人往往更加關注自己的拋出的金融產品，而受“後悔理論”的影響——力圖避免那些證明自己錯了的舉動，往往會再次入場；
3、新入場資金：已經有新入場資金初步趕來，但規模還比較小。
極速攀升中：
又有兩種心理現象造成行情的巨大泡沫：
1、自我實現態度、社會比較：已經賺錢的投資者因為這兩種心理，往往非常樂意向朋友講述自己的成功故事，朋友們也感受到感染，決定入市，這導致積極型的投資者數量大幅上升，而且這部分投資者的投資經驗非常少。這就是為什麼當地鐵上都在談論股市的時候，股市的泡沫已經即將破滅的原因。
2、選擇性暴露和選擇性理解：隨着行情的攀升成為社會關注的熱點，記者和分析師加入到趨勢中，發出各種上漲的報道和分析（選擇性暴露，我們儘量暴露那些證明自己的行為是正確的信息）。在上漲的行情中，沒有人會喜歡聽關於泡沫的報道（選擇性理解），記者和分析師當然投其所好，更多的預測行情處於安全而快速的上漲趨勢。
趨勢轉折：
一個高速運轉的機器必然是極不穩定的，任何微小的波動都可能造成失控，而由於上一階段大量新投資者的加入，更加大了這種不穩定性，因此價格的小幅下跌就可能讓大批剛入場的投資者蒙受損失，接下來的事情往往無法預料。因此在高速上漲的任何一個時間點，趨勢轉折都可能到來。
具體來講，在趨勢轉折的前一刻，趨勢的突然加速運動表明新的多頭數量如指數般增長，異常大的交易量表明有人在大肆派發（新的IPO，和專業投資者逐步退場），這標誌着“一代”新人正在高點買進股票，這意味着，只要價格小幅下跌，幾乎所有的人都要遭受損失。
反彈與抄底：
趨勢轉折往往不是由一次急跌能夠確立的，因為在趨勢上漲的途中也會有下跌的過程，區別在於趨勢上漲途中的逢低買入往往是通過技術分析理性決定的，而虛假的反彈和失敗的抄底往往是受主觀心理的牽制，失敗的抄底行為往往是受“事後偏見”心理的影響：
“事後偏見”是這樣一種心理機制：一旦我們聽説幾種可能性中的某一種發生時，我們就改變了在知道這件事之前的看法，我們現在可能會認為，我們早有這種預感。比如説在股市上漲的初期我們沒有買入，股市持續上漲了，我們就有一種強烈的感覺——我早就知道股市要上漲！這種“事後偏見”往往讓我們後悔不已，並讓我們急於彌補當時的錯誤，這時當價格跌回我們最初想買而沒有買入的價位時，我們就非常想買回來。就是這樣的心理，讓我們在非理性的狀態下抄底。而這樣基於個人情感地對反彈行情的預測，往往是最危險的，因為有經驗的投資者恰恰在趁機減倉離場。
市場崩塌：
對於散户投資者而言，價格下跌產生精神壓力，精神壓力引起態度迅速改變，這導致新的賣壓，反過來又促進價格的進一步下跌。接下來投資者不僅從心理上，從生理上也會出現血壓升高、精神難以集中，發汗胸悶的症狀，這時投資者已經完全喪失理性，崩盤終於浮現。
而在技術派這一方面，價格的迅速下跌無疑會迅速出發止損信號，股票被強行拋出，也進一步產生賣壓，這一現象，在2015年股災中表現的淋漓精緻。
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