北京商報訊（記者孟凡霞 劉四紅）“降息”重要時間窗口期，市場對於MLF利率“降息”的預期再次落空。據央行官網，5月15日，央行開展新作中期借貸便利（MLF）操作1000億元，期限1年，中標利率2.95%，與此前利率保持一致。
數據顯示，5月14日，央行已有2000億元MLF到期，但並未開展續作，此舉引發市場諸多猜測。相較於到期規模，央行此次新作MLF規模減半，在多位分析人士看來，近期開展的貨幣政策操作不及市場預期，既説明當前市場流動性持續處於寬鬆狀態，也充分表明了央行在貨幣政策上的審慎靈活。
正如中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林所言，MLF新作縮量，“降息”意外落空，反映了目前整個流動性較為充裕，進一步寬鬆的貨幣環境暫時進入到觀望期。一方面體現市場本身處於較為寬鬆狀態，此外也可能是為“兩會”前後的進一步寬鬆預留空間。總體來説，今年貨幣寬鬆的預期仍不會扭轉，接下來利率仍有下降空間。
一位不願具名的資深分析人士同樣指出，從目前資金市場的情況來看，銀行間隔夜質押回購利率在0.75較上日有所上漲，但總體仍處於較低位置，反映出當前市場的寬鬆狀態沒有明顯變化。自2020年4月以來，央行在公開市場逐步回籠資金。
“此次MLF的投放體現了保持銀行體系流動性合理充裕的政策導向。”蘇寧金融研究院研究員陶金認為，受疫情影響，貨幣政策寬鬆幅度加大，進入2月以來銀行間流動性大幅增加，DR007（銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率）自2月以來持續大幅下降，3月達到歷史低位，並維持低位至今。此次MLF的投放更多的是對沖MLF到期，甚至有適當收回流動性的潛在考慮。
作為LPR的風向標，MLF利率持平，將對接下來LPR報價起到怎樣的引導作用？陶金進一步指出，當前銀行流動性持續處於寬鬆狀態，社會融資中票據融資的增加也反映了銀行信貸投放跟不上流動性的寬鬆速度，只能將資金投入票據市場。因此當前的問題在於貨幣傳導至信用時仍然存在梗阻現象，疏通傳導機制也是當前更為重要的任務，因此LPR進一步調降的必要性不必從前。
亞洲金融風險智庫首席經濟學家秦逸飛同樣稱，MLF不增反減説明央行在宏觀寬鬆的範疇內，實施貨幣工具政策還是適度謹慎，LPR無論是幅度還是利率，一般都會跟隨和MLF一致的操作。
截至目前，央行逆回購已連停一個半月。 前述資深人士指出，央行目前主要是考慮到匯率等問題，提前做好了政策儲備，逆回購暫停也是為了保持銀行間資金整體處於合理水平。
展望接下來的貨幣政策，前述資深人士分析，未來貨幣政策走向還是要看經濟狀況，將突出呈現以下特點：一是穩健性，一季度的貨幣政策執行報告明確提出，保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配並略高，以適度的貨幣增長支持經濟高質量發展；二是結構性，重點解決中小微企業融資問題，會持續發力，通過定向政策，降低融資成本；三是靈活性，將會根據宏觀經濟形勢進行靈活的調整和變化。總體上保持寬鬆偏緊的狀態。
陶金則認為，疏通貨幣和信用的傳導機制也是當前更為重要的任務。在疫情之後的恢復期，政策也從“救助”到“刺激”，力度和結構也將發生階段性變化，在政策刺激下，預計未來社融、信貸等金融數據依舊能夠保持平穩增長。不過更重要的是，央行預計將更加側重定向的貨幣寬鬆，以加強對涉農、抗疫相關、中小微企業羣體的寬信用支持。