文 | AI財經社馮圓圓
編 | 鹿鳴
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7月30日晚間，天山生物再度對其因信息披露違規而遭到證監會立案調查作出提示性公告。截至目前，該案件尚無定論。
追本溯源，天山生物的這起信息披露違規案件，源自其2017年的一起跨行業併購。原本想借收購擴展新利潤增長點的天山生物，卻意外陷入了合同造假的案件糾紛當中。
資料顯示，天山生物的主要業務為種牛、奶牛的養殖、銷售和進出口；種羊的養殖、銷售和進出口；凍精、胚胎的生產、銷售和進出口；生鮮牛乳的收購和銷售；飼料種植、加工和銷售；肉類的銷售和進出口業務；相關畜牧科技諮詢、技術服務等。
天山生物，成立於 2003年6月18日，全稱新疆天山畜牧生物工程股份有限公司 ，於2012年4月25日在深圳證券交易所創業板上市。
作為A股首家畜牧“種子”公司，天山生物曾在招股書中稱自己是“我國最大的牛品種改良產品及服務提供商之一”，數據顯示，其2010 年在農業部良種補貼項目牛凍精產品市場份額達到 10.5%。
事實上，2012年上市成功的天山生物，在盈利的這條道路上日漸下行。
7月21日晚間，天山生物曾公告表示，出售公司777頭存欄母牛，交易價款合計1376萬元。對於出售原因，天山生物在公告中表示存欄母牛出售後，公司將調整種公牛培育方式；同時能夠進一步優化資產結構，提高資產運營效率。
天山生物的這份解釋合情合理，深諳A股市場公告話術，但是作為農牧飼漁行業的天山生物，牛可謂是其核心資產，如此一想不免令人唏噓。
“食物鏈”頂端的失敗者
上市的前五年，天山生物的營業收入一直保持着增長的態勢，從2012年的8200萬元增加到2016年的3.75億元；從2017年開始，天山生物的營業收入開始出現下滑態勢，2017年至2019年，天山生物分別實現營業收入1.95億元、1.05億元及2.29億元，相較於2016年的3.75億元，近乎腰斬。
值得注意的是，從2012年至2019年，天山生物的淨利潤卻整體呈現下滑態勢，2012年尚且實現淨利潤1908萬元，而截至2019年度，天山生物實現淨利潤僅為-6005萬元，其中虧損最多年份竟高達19.46億元。
有趣的是，在2012年至2016年天山生物的營業收入呈現增長態勢的同時，其淨利潤卻沒有呈現與營業收入相匹配的趨勢，從2012年實現的1908萬元下滑至2016年虧損1.83億元。
從產業鏈來看，天山生物所處的畜牧良種繁育行業，可以説是畜牧業產業鏈的最頂端，然而天山生物的業績卻並沒體現出其“食物鏈”頂端應有的姿態。
事實上，從近年來的數據上可以看出，天山生物由盈轉虧的轉折點在2014年，而翻閲天山生物的公告可以發現，2014年天山生物開啓了“大肉牛戰略”。
都是“肉牛”的鍋？
2014年，天上生物官宣開啓“大肉牛”戰略，決定以牛育種為基礎，向種牛進口凍精推廣及服務、種羊育種和肉牛繁育、養殖、育肥、屠宰加工及精細分割的完整產業鏈延伸。
為了開啓“大肉牛”戰略，截至2017年，天山生物通過一系列的併購活動，最終形成了幾大業務：育種、種畜推廣、肉產品銷售及境外公司經營。
攤子鋪的雖然大，但是經營狀況卻不好。截至2019年底，天生生物參股或控股的公司中大都虧損。
據天山生物2019年財報披露，天山生物主要參股的7家公司中，僅有兩家實現盈利，其中，呼圖壁縣天山農牧科技發展有限公司2019年實現淨利潤8.7萬元；寧夏美加農生物科技發展股份有限公司實現淨利潤82.3萬元。
相比之下，虧損的5家企業中，僅有新疆新諾生物科技有限責任公司2019年虧損11萬，其餘4家虧損金額均在百萬以上。
此外，天山生物的造血能力差亦引發了其資金鍊的緊張，據東方財富數據顯示，截至2019年末，天山生物的資產負債率高達87.17%，相比2012年時的8.17%大幅上漲。
同時，天山生物的短期償債壓力亦不可小覷。截至2019年年末，天山生物賬面貨幣資金餘額0.22億元，而包括短期借款及一年內到期的非流動負債在內的一年內需償還的債務卻高達2.01億元；值得注意的是，從2015年開始，天山生物一年內需償還債務便超過其賬面貨幣資金餘額。
值得關注的是，天山生物一年內需償還債務餘額超過其賬面貨幣資金餘額正是從2015年開始，也是天山生物開啓“大肉牛”戰略的第二年。
傳媒不好做
事實上，天山生物所處的行業，其產業週期可以用“慢且長”來概括。由於牛是單胎動物，每次只排1個卵子，這也意味着一頭母牛一年或一年半隻能繁殖一胎，終生也只能提供 3-4 頭有效後代。繁殖速度慢，導致現有良種牛種羣擴繁受到很大限制。
而從天山生物的盈利情況來看，依靠現有業務，短期內很難有明顯改觀。然而，天山生物在2015年、2016年已經連續虧損兩年，因此2017年對於天山生物來説，即便沒有盈利能力也要想辦法實現盈利。
2018年1月，天山生物發佈公告表示，要發行股份購買大象廣告股份有限公司（下稱“大象廣告”）。收購原因毫無疑問，通過跨界收購尋找新的利潤增長點。
根據公告，此次交易價格為23.7億元，收購大象廣告96.21%的股權，擬向不超過5名其他特定投資者非公開發行股份募集配套資金。而按照此前審計的財務數據，大象廣告的資產淨額是上市公司的6.6倍。收購堪稱“蛇吞象”。
公告顯示，大象廣告主要從事設計、製作、發佈、代理各類廣告；電視廣告、影視、形象策劃；廣播電視節目製作、文化藝術交流活動的組織策劃服務；標識、標牌設計、製作等業務。
天山生物希望藉此交易實現“傳媒+畜牧”雙主業的發展格局，然而這次交易卻使得原本就困難的天山生物再度深陷泥潭。
好景不長，2018年12月25日，天山生物收到《立案告知書》，據公司公告顯示，時任大象廣告執行董事長、實控人陳德宏涉嫌合同詐騙、資金挪用、違規擔保等違法違規行為。然而一月之後，天山生物便失去了對大象廣告的控制，彼時距離收購大象廣告不過一年光景。
2019年1月18日，天山生物公告表示，公司自發現陳德宏涉嫌違法、違規行為至今，派駐工作組進駐大象廣告，制定下發了天山生物對大象廣告財務和行政管理相關的管控方案，輔導大象廣告完善資金和印鑑管理的措施，並下發書面文件要求大象廣告各部門予以執行。然而，上述管控措施卻在推進中受阻。
公告顯示，受陳德宏及其關聯人的影響，大象廣告關鍵崗位人員拒絕和阻撓，致使天山生物無法獲得大象廣告及控制下公司財務、資金、經營決策及面臨的風險等重要信息，無法對大象廣告經營管理產生影響。
當月25日，天山公告便因公司涉嫌信息披露違法違規，收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》。
據天山生物的收購報告顯示，天山生物收購大象廣告的交易價格合計23.73億元，其中，現金對價支付金額為 5.77億元 ，股份對價支付金額為 17.96億元。
值得注意的是，天山生物在2017年收購大象廣告時，其上一年度實現淨利潤-1.834億元，經營活動現金淨流入僅為1.217億元。
此外截至2019年，天上生物已連續虧損兩年，如果2020年不能扭轉局面，按照規定，連續三年虧損的天山生物將“披星戴帽”。截至2020年一季度，天山生物實現營業收入3911萬元，而實現淨利潤卻為-482.5萬元。