中國經濟網編者按：東莞市鼎通精密科技股份有限公司（以下簡稱“鼎通精密”）將於9月10日首發上會，公司此次擬於上交所科創板上市，公開發行股票數量不超過2129萬股（未考慮公司A股發行的超額配售選擇權），不低於發行後公司股份總數的25.00%，保薦機構為東莞證券股份有限公司。鼎通精密此次擬募集資金4.45億元，其中，3.91億元用於連接器生產基地建設項目，5382.00萬元用於研發中心建設項目。
2017年至2019年，鼎通精密營業收入分別為1.37億元、2.05億元、2.31億元；銷售商品、提供勞務收到的現金1.32億元、1.78億元、2.44億元。
2017年至2019年，鼎通精密歸母淨利潤分別為3013.21萬元、4572.50萬元、5393.81萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為1456.74萬元、2922.26萬元、7774.05萬元。
中國經濟網記者計算，2018年、2019年，鼎通精密營業收入增幅分別為49.50%、12.98%；歸母淨利潤增幅分別為51.75%、17.96%。
此外，鼎通精密2020年4月29日、2020年9月1日兩版招股書中2017年至2019年營業收入數據存差異，各期分別相差228.50萬元、371.85萬元、559.23萬元。
2017年至2019年，鼎通精密研發費用分別為900.78萬元、1464.73萬元、1780.76萬元；研發費用率分別為6.58%、7.15%、7.70%；行業均值分別為4.72%、5.35%、6.71%。
2017年至2019年，鼎通精密研發費用中材料耗用分別為567.21萬元、686.71萬元、916.75萬元；人員薪酬分別為260.56萬元、611.62萬元、678.85萬元。
2017年至2019年，鼎通精密銷售費用分別為381.52萬元、499.59萬元、554.52萬元；銷售費用率分別為2.79%、2.44%、2.40%；行業均值分別為5.57%、5.81%、6.21%。
2017年至2019年，鼎通精密銷售費用中職工薪酬分別為164.30萬元、216.88萬元、250.07萬元；運輸費分別為153.76萬元、188.62萬元、200.38萬元；業務招待費分別為21.24萬元、22.93萬元、34.62萬元。
2017年至2019年，鼎通精密資產總額分別為2.05億元、2.94億元、3.77億元；負債總額分別為5272.31萬元、8471.69萬元、9398.52萬元。
2017年至2019年，鼎通精密應收賬款餘額分別為4650.59萬元、8600.74萬元、7576.72萬元；佔營業收入比例分別為33.95%、42.00%、32.75%。
2017年至2019年，鼎通精密應收賬款賬面價值分別為4574.64萬元、8413.55萬元、7423.59萬元；佔流動資產比例分別為33.93%、56.77%、38.64%。
2017年至2019年，鼎通精密應收賬款週轉率分別為3.29次、3.09次、2.86次；行業均值分別為2.53次、2.41次、2.20次。
2017年至2019年，鼎通精密存貨餘額分別為3688.64萬元、5927.44萬元、6517.81萬元；存貨賬面價值分別為3556.66萬元、5663.78萬元、6210.10萬元；佔資產總額比例分別為17.35%、19.28%、16.47%。
2017年至2019年，鼎通精密存貨中，原材料分別為2012.54萬元、2740.79萬元、2276.79萬元；庫存商品分別為881.69萬元、1735.44萬元、2037.10萬元。
2017年至2019年，鼎通精密存貨週轉率分別為2.36次、2.41次、2.09次；行業均值分別為3.92次、3.81次、3.16次。
2017年至2019年，鼎通精密綜合毛利率分別為44.54%、43.39%、43.75%；其中，主營業務毛利率分別為45.61%、47.46%、47.17%。鼎通精密主要產品為通訊連接器組件、汽車連接器組件、精密模具、模具零件四類。
2017年至2019年，鼎通精密通訊連接器組件產品毛利率分別為38.01%、42.40%、41.67%，同行業可比上市公司均值分別為32.32%、26.89%、26.40%，其中，永貴電器通信連接器產品毛利率分別為35.70%、26.91%、23.35%，意華股份通訊連接器產品毛利率分別為28.95%、26.87%、29.45%；
2017年至2019年，鼎通精密汽車連接器組件產品毛利率分別為51.44%、53.80%、52.61%，同行業可比上市公司均值分別為32.51%、28.33%、20.68%，其中，永貴電器電動汽車連接器產品毛利率分別為30.50%、26.41%、9.06%，徠木股份汽車精密連接器及配件、組件產品毛利率分別為34.81%、31.24%、30.12%，勝藍股份新能源汽車連接器及組件產品毛利率分別為32.21%、27.34%、22.87%；
2017年至2019年，鼎通精密精密模具產品毛利率分別為40.83%、49.49%、61.68%，同行業可比上市公司徠木股份模具、治具產品毛利率分別為35.79%、38.36%、35.71%；
2017年至2019年，鼎通精密模具零件產品毛利率分別為55.56%、55.44%、49.92%，同行業可比上市公司優德精密精密模具零部件產品毛利率分別為35.61%、34.40%、28.05%。
數據可見，鼎通精密四類產品毛利率均高於同行業可比上市公司，但公司招股書顯示，相比於同行業上市公司，公司營業收入和利潤規模相對較小，抗風險能力較弱。
2017年至2019年，鼎通精密對前五名客户銷售金額分別為1.02億元、1.62億元、1.97億元；佔營業收入比例分別為74.61%、79.01%、85.23%。
鼎通精密表示，公司主要客户為安費諾、中航光電、莫仕、泰科電子、安波福等連接器行業內知名廠商，該等客户在連接器行業中市場佔有率較高，在某些高端連接器細分領域甚至具有一定的壟斷地位，因此公司的客户集中度相應較高。
招股書顯示，鼎通精密分別於2017年、2019年進行股利分配，合計向全體股東分配現金股利3000萬元。
招股書顯示，鼎通精密控股股東鼎宏駿盛及公司實控人王成海、羅宏霞夫婦2017年、2018年為公司提供關聯擔保，已履行完畢及尚在履行中的最高擔保金額合計為1.72億元。
鼎通精密存一項税務行政處罰。因公司財務人員工作疏忽，未在規定期限內辦理納税申報，東莞市國家税務局長安税務分局下發《税務行政處罰決定書（簡易）》（長安國税簡罰〔2017〕1015號），對公司處以100.00元罰款。
此外，2020年4月7日，河南鼎潤7#高科技融合車間工程項目施工現場發生一起1名建築工人在拆卸腳手架過程中從高空墜亡的事故。截至本招股説明書籤署之日，目前相關主管部門仍在就本次安全事故調查處理中。信陽市平橋區應急管理局於2020年4月20日出具《情況説明》，確認“經初步調查認定，事故責任主體為施工企業福建君沐建設有限公司。”
據財華網，鼎通精密給“中間商”賺錢，長期投資價值存疑。報道稱，從連接器市場的結構來看，2018年汽車與通信為最大的2個應用市場。但僅從這兩個方面不足以認為鼎通精密就有較高的增長前景，因為在通訊領域其並非直接對接通訊設備終端廠商，倘若中間人安費諾、莫仕、中航光電有意或者因為市場壓力傳導的原因要壓低鼎通精密的毛利率，鼎通精密有解決的方法嗎？另一方面，倘若鼎通精密嘗試直接對接通信設備終端廠商，來自中間人的訂單是否受到威脅呢？
除此之外，以安費諾為代表的中間人還需要與來自國內連接器市場的同行鴻海精密、立訊精密、電連技術、徠木股份等企業進行競爭，其能保證未來的市場份額能夠逐步提升嗎？
中國經濟網記者就相關問題採訪鼎通精密，截至發稿，採訪郵件暫未收到回覆。
主營通訊連接器精密組件和汽車連接器精密組件
鼎通精密是一家專注於研發、生產、銷售通訊連接器精密組件和汽車連接器精密組件的高新技術企業。公司產品可分為連接器組件和模具，其中連接器組件包括通訊連接器組件和汽車連接器組件，模具產品包括精密模具和模具零件
鼎通精密控股股東為鼎宏駿盛，直接持有公司3912.26萬股股份，佔本次發行前公司總股本的61.27%；實際控制人為王成海及羅宏霞夫婦，二人直接和間接控制公司5228.06萬股股份，佔本次發行前公司總股本的81.88%；其中，二人直接持有公司942.68萬股股份，佔公司發行前總股本的14.76%；並通過鼎宏駿盛、新餘鼎宏新、新餘鼎為控制公司4285.38萬股股份，佔公司發行前總股本的67.12%。
鼎通精密此次擬於上交所科創板上市，公開發行股票數量不超過2129萬股（未考慮公司A股發行的超額配售選擇權），不低於發行後公司股份總數的25.00%，保薦機構為東莞證券股份有限公司。鼎通精密此次擬募集資金4.45億元，本次股票發行成功後，扣除發行費用後的募集資金淨額，將全部用於投資以下項目：
1.連接器生產基地建設項目，投資總額3.91億元，募集資金投資金額3.91億元；2.研發中心建設項目，投資總額5382.00萬元，募集資金投資金額5382.00萬元。
2019年營業收入2.31億元 歸母淨利潤5393.81萬元
2017年至2019年，鼎通精密營業收入分別為1.37億元、2.05億元、2.31億元；銷售商品、提供勞務收到的現金1.32億元、1.78億元、2.44億元。
2017年至2019年，鼎通精密歸母淨利潤分別為3013.21萬元、4572.50萬元、5393.81萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為1456.74萬元、2922.26萬元、7774.05萬元。
鼎通精密分別於2020年4月29日、2020年9月1日發佈招股書，公司兩版招股書中2017年至2019年營業收入數據存差異，各期分別相差228.50萬元、371.85萬元、559.23萬元：
2020年4月29日招股書：2017年至2019年營業收入分別為13468.73萬元、20106.09萬元、22576.11萬元；
2020年9月1日招股書：2017年至2019年營業收入分別為13697.23萬元、20477.94萬元、23135.34萬元。
2019年研發費用率7.70%
2017年至2019年，鼎通精密研發費用分別為900.78萬元、1464.73萬元、1780.76萬元；其中，材料耗用分別為567.21萬元、686.71萬元、916.75萬元；人員薪酬分別為260.56萬元、611.62萬元、678.85萬元。
2017年至2019年，鼎通精密研發費用率分別為6.58%、7.15%、7.70%；行業均值分別為4.72%、5.35%、6.71%。
2019年銷售費用率2.40%
2017年至2019年，鼎通精密銷售費用分別為381.52萬元、499.59萬元、554.52萬元；其中，職工薪酬分別為164.30萬元、216.88萬元、250.07萬元；運輸費分別為153.76萬元、188.62萬元、200.38萬元；業務招待費分別為21.24萬元、22.93萬元、34.62萬元。
2017年至2019年，鼎通精密銷售費用率分別為2.79%、2.44%、2.40%；行業均值分別為5.57%、5.81%、6.21%。
2019年總資產3.77億元 總負債9398.52萬元
2017年至2019年，鼎通精密資產總額分別為2.05億元、2.94億元、3.77億元；其中，流動資產分別為1.35億元、1.48億元、1.92億元；非流動資產分別為7019.72萬元、1.46億元、1.85億元。
2017年至2019年，鼎通精密負債總額分別為5272.31萬元、8471.69萬元、9398.52萬元；其中，流動負債分別為5131.33萬元、7226.35萬元、5914.56萬元；非流動負債分別為140.98萬元、1245.34萬元、3483.95萬元。
2019年應收賬款餘額7576.72萬元
2017年至2019年，鼎通精密應收賬款餘額分別為4650.59萬元、8600.74萬元、7576.72萬元；佔營業收入比例分別為33.95%、42.00%、32.75%。
2017年至2019年，鼎通精密應收賬款賬面價值分別為4574.64萬元、8413.55萬元、7423.59萬元；佔流動資產比例分別為33.93%、56.77%、38.64%。
2017年至2019年，鼎通精密應收賬款週轉率分別為3.29次、3.09次、2.86次；行業均值分別為2.53次、2.41次、2.20次。
2019年存貨餘額6517.81萬元
2017年至2019年，鼎通精密存貨餘額分別為3688.64萬元、5927.44萬元、6517.81萬元；存貨賬面價值分別為3556.66萬元、5663.78萬元、6210.10萬元；佔資產總額比例分別為17.35%、19.28%、16.47%。
2017年至2019年，鼎通精密存貨中，原材料分別為2012.54萬元、2740.79萬元、2276.79萬元；庫存商品分別為881.69萬元、1735.44萬元、2037.10萬元。
2017年至2019年，鼎通精密存貨週轉率分別為2.36次、2.41次、2.09次；行業均值分別為3.92次、3.81次、3.16次。
2019年綜合毛利率43.75%
2017年至2019年，鼎通精密綜合毛利率分別為44.54%、43.39%、43.75%；其中，主營業務毛利率分別為45.61%、47.46%、47.17%。
2017年至2019年，鼎通精密通訊連接器組件毛利率分別為38.01%、42.40%、41.67%；行業均值分別為32.32%、26.89%、26.40%。
2017年至2019年，鼎通精密汽車連接器組件毛利率分別為51.44%、53.80%、52.61%；行業均值分別為32.51%、28.33%、20.68%。
2017年至2019年，鼎通精密精密模具毛利率分別為40.83%、49.49%、61.68%；行業均值分別為35.79%、38.36%、35.71%。
2017年至2019年，鼎通精密模具零件毛利率分別為55.56%、55.44%、49.92%；行業均值分別為35.61%、34.40%、28.05%。
鼎通精密招股書顯示，相比於同行業上市公司，公司營業收入和利潤規模相對較小，抗風險能力較弱。
2019年客户對前五名客户銷售金額比重85.23%
2017年至2019年，鼎通精密對前五名客户銷售金額分別為1.02億元、1.62億元、1.97億元；佔營業收入比例分別為74.61%、79.01%、85.23%。
鼎通精密表示，公司主要客户為安費諾、中航光電、莫仕、泰科電子、安波福等連接器行業內知名廠商，該等客户在連接器行業中市場佔有率較高，在某些高端連接器細分領域甚至具有一定的壟斷地位，因此公司的客户集中度相應較高。
公司與主要客户建立了長期穩固的合作關係，並連續多年成為安費諾和中航光電的戰略供應商、莫仕的優秀級供應商，相互合作具有穩定性和可持續性。此外，報告期內，公司不存在向單個客户銷售金額超過銷售總額的50%或嚴重依賴少數客户的情形。
2017年、2019年合計分紅3000萬元
招股書顯示，鼎通精密分別於2017年、2019年進行股利分配，合計向全體股東分配現金股利3000萬元。
2017年12月13日，公司股東會審議通過股利分配方案，決定向全體股東分配現金股利2000.00萬元。本次利潤分配已於股東會召開後兩個月內分配完畢。
2019年4月13日，公司2018年度股東大會審議通過股利分配方案，決定向全體股東分配現金股利1000.00萬元。本次利潤分配已於2018年度股東大會召開後兩個月內實施完畢。
控股股東、實控人關聯擔保1.72億元
招股書顯示，鼎通精密控股股東、實控人2017年、2018年為公司提供關聯擔保，已履行完畢及尚在履行中的最高擔保金額合計為1.72億元。
已履行完畢的關聯擔保：王成海2018年3月28日至2019年3月27日擔保400.00萬元；羅宏霞2018年3月28日至2019年3月27日擔保400.00萬元；王成海、羅宏霞2018年12月29日至2020年1月13日擔保5000.00萬元；鼎宏駿盛2018年12月29日至2020年1月13日擔保5000.00萬元。
尚在履行中的關聯擔保：王成海2017年7月27日至2026年12月31日擔保2000.00萬元、2017年7月27日至2026年12月31日擔保500.00萬元；羅宏霞2018年11月29日至2027年12月31日擔保1368.72萬元、2017年7月27日至2026年12月31日擔保2000.00萬元、2017年7月27日至2026年12月31日擔保500.00萬元。
存一項税務行政處罰
招股書顯示，鼎通精密存一項税務行政處罰。2017年9月21日，因公司財務人員工作疏忽，未在規定期限內辦理納税申報，東莞市國家税務局長安税務分局下發《税務行政處罰決定書（簡易）》（長安國税簡罰〔2017〕1015號），對公司處以100.00元罰款。公司於收到處罰決定書當日即進行納税申報及罰款繳納，違法情形得以消除。根據公司於2019年7月19日查詢的《涉税信息查詢結果告知書》（東税涉税2019001538號），上述罰款不構成重大違法違規行為，上述行政處罰亦不屬於重大行政處罰。
除上述情況外，報告期內，公司嚴格遵守國家有關法律、法規的規定開展經營，公司及董事、監事和高級管理人員嚴格按照《公司章程》及相關法律法規的規定規範運作，不存在重大違法違規行為，不存在因重大違法違規行為被相關主管機關處罰的情況。
此外，2020年4月7日，河南鼎潤7#高科技融合車間工程項目施工現場發生一起1名建築工人在拆卸腳手架過程中從高空墜亡的事故。截至本招股説明書籤署之日，相關主管部門仍在就本次安全事故調查處理中。
上述安全事故系施工單位福建君沐建設有限公司未嚴格遵守安全生產規章制度及操作規程所致，河南鼎潤不存在導致上述安全事故發生的違法、違規行為，亦不存在“未提供建設工程安全生產作業環境及安全施工措施所需費用，對勘察、設計、施工、工程監理等單位提出不符合安全生產法律、法規和強制性標準規定的要求，要求施工單位壓縮合同約定的工期，將拆除工程發包給不具有相應資質等級的施工單位”等違法違規情形。
信陽市平橋區應急管理局於2020年4月20日出具《情況説明》，確認“經初步調查認定，事故責任主體為施工企業福建君沐建設有限公司。”
給“中間商”賺錢 長期投資價值存疑
據財華網，鼎通精密汽車連接器為一次注塑成型而成，具有較強的機械性能、傳導性能和環境適應性，目前主要應用於大眾、寶馬等國際知名品牌家用汽車。
從鼎通精密所處行業的增速來看，根據 Bishop & Associates統計數據，連接器的全球市場規模已由2011年的489.23億美元增長至2018年的667.1億美元，年均複合增長率為4.53%。同期，中國連接器市場規模由 112.96 億美元增長至 209.33 億美元，年均複合增長率為9.21%。
從連接器市場的結構來看，2018年汽車與通信為最大的2個應用市場。但僅從這兩個方面不足以認為鼎通精密就有較高的增長前景，因為在通訊領域其並非直接對接通訊設備終端廠商，倘若中間人安費諾、莫仕、中航光電有意或者因為市場壓力傳導的原因要壓低鼎通精密的毛利率，鼎通精密有解決的方法嗎？
另一方面，倘若鼎通精密嘗試直接對接通信設備終端廠商，來自中間人的訂單是否受到威脅呢？
除此之外，以安費諾為代表的中間人還需要與來自國內連接器市場的同行鴻海精密、立訊精密、電連技術、徠木股份等企業進行競爭，其能保證未來的市場份額能夠逐步提升嗎？
總體而言，儘管隨着5g網絡建設的推進，鼎通精密通訊連接器組件產品市場需求呈現不斷增長的態勢，但以上作為長期投資的疑點仍存在的較大的變數，其長期投資價值有待進一步考察。