國泰君安資管提交公募牌照申請，“一參一控”放開後公募或迎來券商資管大軍

證監會網站顯示，8月13日，上海國泰君安證券資產管理有限公司（以下簡稱“國泰君安資管”）遞交了《公募基金管理人資格審批》的申請。

雖然國泰君安資管申請公募牌照並不受“一參一控”限制，但不否認的是，隨着“一參一控”的放開，直接通過券商資管子公司申請公募牌照，對券商而言充滿吸引力，公募基金行業也將迎來洶湧而至的券商資管大軍。

國泰君安資管申請公募牌照

一參一控，即2012年9月證監會公佈的《證券投資基金管理公司管理辦法》第十一條規定，一家金融機構或者受同一實際控制人控制的多家金融機構參股證券基金經營機構的數量不得超過2家，其中控股證券基金經營機構的數量不得超過1家。

在這一政策限制下，早自2017年開始，國泰君安證券就開始為旗下資管子公司——國泰君安資管直接申請公募牌照“鋪路”。

先是2017年1月，國泰君安證券在上海聯合產權交易所掛牌轉讓合資基金公司——國聯安基金的51%股權，曾被業內普遍認為是為旗下資管子公司掃除“一參一控”障礙，以便直接申請公募牌照。

隨後2017年10月，國泰君安創新投資有限公司受讓上海電氣（集團）總公司持有的華安基金20%股權，並在隨後將股權轉讓給國泰君安證券。

也就是説，在國泰君安資管申請公募牌照之前，國泰君安證券僅通過參股華安基金手握一張公募基金牌照，即使沒有“一參一控”限制鬆綁，也已達到了直接申請公募牌照的要求。

公開資料顯示，國泰君安資管成立於2010年10月18日，是國泰君安證券的全資子公司，也是業內首批券商系資產管理公司。據基金業協會數據顯示，截至2020年二季度，國泰君安資管私募主動管理資產月均規模為3700.24億元，僅次於中信證券，排名相當靠前。

2018年11月證監會發布《證券公司大集合資產管理業務適用<關於規範金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》後，2019年8月國泰君安資管首批獲得大集合公募改造試點資格，截至目前已累計完成4只大集合產品的參公改造，其中2020年上半年完成了2只大集合改造。

但從2020年中報來看，在國泰君安資管的業務調整過程中，其資管規模略有下降。

據國泰君安證券在近期披露的2020年中報顯示，截至二季度末，國泰君安資管的資產管理規模為6432億元，較上年末減少7.8%，其中，主動管理資產規模4036億元，較上年末減少3.9%。

“一參一控”放開利好券商資管

雖然國泰君安資管申請公募牌照並不受“一參一控”限制，但不否認的是，隨着“一參一控”的放開，大型券商獲得公募牌照的方式將更為便捷。

在7月31日，證監會對《證券投資基金管理公司管理辦法》進行了修訂，發佈了《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》（徵求意見稿）。新規優化了公募牌照制度，適當放寬“一參一控”限制，允許同一主體同時控制一家基金公司和一家公募持牌機構，即“一參一控一牌”。

“對於券商來説，這意味着即使已經控股了一家基金公司，其券商資管子公司仍可申請公募牌照，有助於深化經紀業務向財富管理轉型；即便已獲得券商公募牌照，仍可增持已參股的一家基金公司股權至控股，完善大資管佈局。”申萬宏源證券分析師馬鯤鵬表示。

“通過券商資管申請公募牌照的動力在於可以百分百控股。”也有某券商人士向藍鯨財經表示，這項政策對券商資管來説是重大利好。

他認為，在此前，券商資管產品在產品種類、起投金額、宣傳渠道等方面都頗受限制，雖然現在已經陸續開始了大集合產品的改造，但相比公募基金仍不成熟，且無法享受税收優惠，直接申請公募牌照將會是大勢所趨。

此外，“一參一控”的放開也將對基金行業的格局產生影響。

例如，申萬宏源證券分析師宋施怡認為，放鬆“一參一控”或對ETF市場格影響深遠。對於ETF市場而言，這意味着券商資管可以發行ETF，加入市場競爭，或對ETF市場格局影響有：第一、證券公司資管或依靠渠道優勢進入市場，改變市場格局；第二、參考美國市場發展經驗，券商資管發展ETF可能會帶來ETF交易佣金的下降。